>> 宏源期貨-有色金屬周報(bào)(電解銅與電解鋁及氧化鋁)：通脹預(yù)期觸頂或引導(dǎo)美債收益率回落，關(guān)注中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長政策及是否降息-230814
| 上傳日期： |
2023/8/14 |
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| 4275KB |
| 格式： |
pdf 共34頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王文虎 |
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宏觀：美聯(lián)儲7月加息25個基點(diǎn)將聯(lián)邦基金目標(biāo)利率提高至5.25%-5.5%，疊加美國7月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)CPI（核心CPI）年率為3.2%（4.7%）高于前值但低于預(yù)期（持平預(yù)期但低于前值），使美聯(lián)儲23年剩余時(shí)間內(nèi)加息預(yù)期下降。但是美國財(cái)政部將三季度凈借款預(yù)期規(guī)模由7330億美元上調(diào)至1萬億美元，國債發(fā)行規(guī)模難被消化而支撐其收益率，疊加非美經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期偏弱支撐美元指數(shù)，無風(fēng)險(xiǎn)利率升高和美元指數(shù)震蕩偏強(qiáng)令有色金屬等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)值承壓。
上游：印尼自由港獲得24年5月前出口170萬噸銅精礦許可證，疊加國內(nèi)多個銅冶煉廠成交4萬噸9月裝船期的銅精礦，使中國銅精礦8月生產(chǎn)量和進(jìn)口量均環(huán)比增加但難改供給偏緊；8月礦產(chǎn)粗銅生產(chǎn)量環(huán)比增加，但因8月粗銅進(jìn)口量環(huán)比減少，或使中國粗銅8月供給預(yù)期偏緊；國內(nèi)8月僅有1家銅冶煉廠檢修，疊加洛陽鉬業(yè)在非洲積壓的約2萬噸電解銅正在陸續(xù)到港、Codelco季度長單追標(biāo)量將于8月下旬逐漸流入，或使中國電解銅8月生產(chǎn)量和進(jìn)口量環(huán)比增加而供給預(yù)期偏松，但是9-11月或分別有6與3及1家銅冶煉廠檢修；以上說明國內(nèi)電解銅臨近交割致現(xiàn)貨流通偏緊，部分進(jìn)口非注冊銅到貨后多以長單形式流入下游
下游：：國內(nèi)部分銅桿企業(yè)反饋下游新增訂單增加且提貨速度加快（華中某大型銅桿企業(yè)于8月2-25日設(shè)備檢修），使精銅桿（再生銅桿）產(chǎn)能開工率較上周升高（下降）；國內(nèi)多數(shù)企業(yè)因光伏行業(yè)訂單充足而維持連續(xù)生產(chǎn)，房地產(chǎn)刺激政策難改其銷售疲軟狀態(tài)，或使8月銅材企業(yè)產(chǎn)能開工率環(huán)比下降，具體而言：銅電線電纜、銅板帶、銅箔產(chǎn)能開工率或環(huán)比升高；銅漆包線、銅管、黃銅棒產(chǎn)能開工率或環(huán)比下降。以上說明國內(nèi)電解銅價(jià)格走弱提振下游采購補(bǔ)庫情緒。
投資策略：預(yù)計(jì)滬銅價(jià)格或先弱后強(qiáng)，關(guān)注（63500-64500）66000-67000附近支撐位及70000-71000附近壓力位，建議投資者短線輕倉區(qū)間操作。
風(fēng)險(xiǎn)提示：關(guān)注8月15日中國7月規(guī)模以上工業(yè)增加值與全國房地產(chǎn)開發(fā)投資及社會消費(fèi)品零售總額、中國央行4000億MLF到期續(xù)作規(guī)模及利率、美國7月零售銷售月率、加拿大7月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)；16日英國7月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)CPI、歐元區(qū)二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP；17日美國當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)及美聯(lián)儲貨幣政策會議紀(jì)要；18日日本消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)CPI等
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