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市場(chǎng)行情：
　　本周（8.7-8.11）A股地產(chǎn)指數(shù)（申萬房地產(chǎn)）漲幅-4.59%（上周3.20%），A股大盤（中證A股）漲幅-3.41%（上周0.88%）；H股（8.7-8.11）地產(chǎn)指數(shù)（克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù)）漲幅-8.60%（上周-2.65%），H股物業(yè)指數(shù)（恒生物業(yè)服務(wù)及管理指數(shù)）漲幅-8.22%（上周-1.09%），H股大盤（恒生指數(shù)）漲幅-2.38%（上周-1.89%）。本周A股地產(chǎn)板塊表現(xiàn)弱于大盤、H股地產(chǎn)板塊表現(xiàn)弱于大盤、H股物業(yè)板塊表現(xiàn)弱于大盤。
　　行業(yè)基本面：
　　一線城市新房成交跌幅擴(kuò)大、二線城市新房及二手房降幅收窄。從數(shù)據(jù)來看，28城商品房累計(jì)銷售面積（1.1~8.11）同比增長(zhǎng)2.0%，本月至今（8.1~8.11）同比下滑16.9%，上月整月同比下滑23.4%；其中一線城市(4城)本月至今（8.1~8.11）同比下滑40.2%、上月整月同比下滑11.0%；二線城市(10城)本月至今（8.1~8.11）同比下滑2.4%、上月整月同比下滑27.1%。12城二手房成交面積（1.1~8.11）同比增長(zhǎng)27.3%，本月至今（8.1~8.11）同比下滑2.3%，上月整月同比下滑10.0%；其中，二線城市(6城)本月至今（8.1~8.11）同比下滑2.8%，上月整月同比下滑14.1%。
　　土地市場(chǎng)持續(xù)弱勢(shì)。從數(shù)據(jù)來看，100大中城市本年累計(jì)（2022.12.26~2023.8.6）成交土地建面同比下滑21.0%，上周累計(jì)同比下滑21.1%；本周100大中城市（7.31~8.6）土地成交溢價(jià)率4.3%，上周7.1%；100大中城市本年累計(jì)（2022.12.26~2023.8.6）土地成交總價(jià)同比下滑30.5%，上周累計(jì)同比下滑31.9%。
　　內(nèi)債融資偏弱。從數(shù)據(jù)來看，境內(nèi)地產(chǎn)債發(fā)行規(guī)模（1.1~8.13）累計(jì)同比下滑6.3%，8月（8.1~8.13）同比下滑4.7%。
　　河南省對(duì)符合條件的城市，階段性放寬首套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率下限，湖南省開展保教樓專項(xiàng)行動(dòng)。8月7日，河南省出臺(tái)持續(xù)擴(kuò)大消費(fèi)若干政策措施，對(duì)符合條件的城市，階段性放寬首套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率下限。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)按照貸款合同中明確的利率重定價(jià)周期及調(diào)整方式，在利率重定價(jià)日及時(shí)調(diào)整存量房貸利率。8月9日，湖南省部署開展“夏秋攻堅(jiān)”保交樓專項(xiàng)行動(dòng)，明確到今年年底前，對(duì)全省保交樓專項(xiàng)借款項(xiàng)目、恒大項(xiàng)目實(shí)行集中攻堅(jiān)，確保房屋交付率達(dá)到90%以上。此外，江西南昌、浙江金華、重慶和成都等地上周都出臺(tái)了公積金支持政策。
　　投資策略：
　　我們認(rèn)為中央對(duì)樓市的定調(diào)已經(jīng)發(fā)生重大變化，核心城市的政策出臺(tái)力度與效果對(duì)市場(chǎng)整體預(yù)期的修復(fù)至關(guān)重要。目前仍有諸多一二線城市首套房首付比例在30%甚至更高，部分城市首套房貸利率仍高于5年期以上LPR。眾多核心一二線城市仍執(zhí)行二套房“認(rèn)房又認(rèn)貸”政策。隨著中央政治局對(duì)地產(chǎn)行業(yè)定調(diào)的轉(zhuǎn)變以及住建部明確了政策支持方向，包括一線城市在內(nèi)的各核心城市，都在積極落實(shí)中央和住建部的相關(guān)政策精神，后續(xù)核心一二線城市的樓市支持政策有望陸續(xù)落地。
　　我們認(rèn)為重點(diǎn)布局一二線城市的優(yōu)質(zhì)房企將受益于一二線需求端政策的落地和城中村改造的加速推進(jìn)。高能級(jí)城市布局較多的保利發(fā)展、龍湖集團(tuán)、越秀地產(chǎn)、萬科等優(yōu)質(zhì)房企有望受益于核心一二線城市的政策改善，在需求回暖之際搶占先機(jī)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)政策落地不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、盈利能力繼續(xù)下滑的風(fēng)險(xiǎn)、銷售不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)大幅減值的風(fēng)險(xiǎn)。