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半導體上游：7月營收呈修復態(tài)勢，H2毛利率承壓。臺積電7月環(huán)比大增，主要系代工蘋果iPhone 15系列搭載的A16和A17仿生芯片所致。但臺積電7月份營收同比仍下滑，同當前消費電子產品需求下滑、對關鍵芯片的需求不理想、非合格品成本自負有關。聯(lián)電7月營收為同期次高，Q3晶圓出貨量預計下降。世界先進連續(xù)兩月呈現(xiàn)增長，預計Q3晶圓出貨量上升。穩(wěn)懋年增率轉正，預計Q3毛利率回落。日月光7月營收創(chuàng)今年新高，購入K27廠房產權應對產能擴充。
　　半導體設計：7月環(huán)比承壓，H2將優(yōu)于H1。聯(lián)發(fā)科7月營收下滑，預計公司Q3智能手機、聯(lián)網芯片和電源管理芯片營收表現(xiàn)有望改善，合并營收有望重回1000億新臺幣大關。瑞昱7月營收下滑，預計H2優(yōu)于H1，瑞昱預期，明年個人電腦市場可望回溫，營運也將恢復成長趨勢。信驊7月營收環(huán)比上升，同比大幅下滑。聯(lián)詠7月營收環(huán)比下降，同比大幅上升。
　　面板：早周期復蘇行業(yè)，需求持續(xù)改善。面板廠商7月營收同比增長，需求有望持續(xù)改善。友達7月合并營收為212.6億新臺幣，月減7.4%；群創(chuàng)7月合并營收則為185億新臺幣，月減4.3%。Q3友達和群創(chuàng)整體庫存水位健康，再加上進入傳統(tǒng)旺季，面板需求可望持續(xù)改善。
　　電路板：進入傳統(tǒng)旺季，營收環(huán)比上升。臻鼎7月營收103.08億新臺幣，月增26.84%，年減21.87%。其中，電腦消費及手機月增幅度最大，IC載板業(yè)務也已連續(xù)兩個月實現(xiàn)增長，預計公司整體營運將在下半年溫和復蘇。臺光電7月營收36.46億新臺幣，月增13%，年增10.6%。在美系客戶新機以及AI服務器需求強勁之下，臺光電7月單月營收創(chuàng)下歷史次高紀錄。展望H2，臺光電保持審慎樂觀態(tài)度，預計出貨量逐季增加。
　　存儲：營收小幅增長，Q3謹慎看好。南亞科7月營收月減0.85%，年減44.56%，Q3部分報價已開始反彈，隨著H2新機上市，平均DRAM搭載量增加，預計Q4有機會恢復供需平衡。旺宏7月營收月增1.95%，年減39.48%。旺宏預期Q3營運會優(yōu)于Q2，但將不如往年大幅跳增，產業(yè)庫存去化要到2024年才可望告段落。
　　電源及功率：臺達電7月營收359.74億新臺幣，月增3.3%，年增5.37%，為單月次高記錄。展望后市，臺達電認為今年主要動能來自電動車、AI服務器電源與充電樁，預計Q3營運會較Q2穩(wěn)定成長。
　　投資建議：中國臺灣電子廠商7月營收分化，PCB廠商營收環(huán)比修復明顯。隨著電子行業(yè)逐漸步入下半年旺季，順周期邏輯有望逐步落地。建議關注對周期較為敏感的存儲、封測板塊，以及IC設計中的IOT、SOC和模擬等。存儲板塊建議關注東芯股份、兆易創(chuàng)新、北京君正、普冉股份、江波龍、恒爍股份、朗科科技等。封測板塊建議關注：長電科技、通富微電、甬矽電子、華天科技等。IOT及SOC領域關注：樂鑫科技、晶晨股份、中科藍訊、全志科技、恒玄科技等。模擬領域可關注后續(xù)的需求改善，建議關注：納芯微、圣邦股份、思瑞浦、帝奧微、雅創(chuàng)電子等。
　　風險提示：下游需求不及預期、行業(yè)競爭加劇、貿易摩擦風險。