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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　預(yù)計(jì)傳統(tǒng)X86服務(wù)器市場基本穩(wěn)定，AI服務(wù)器和國產(chǎn)芯片服務(wù)器占比將上升。
　　摘要：
　　投資建議：推薦在AI服務(wù)器和國產(chǎn)芯片服務(wù)器領(lǐng)域積極布局的廠商。推薦標(biāo)的：浪潮信息，受益標(biāo)的：中科曙光、拓維信息、神州數(shù)碼。
　　國內(nèi)服務(wù)器市場結(jié)構(gòu)將迎來分化，預(yù)計(jì)傳統(tǒng)X86服務(wù)器市場未來基本保持穩(wěn)定，AI服務(wù)器及國產(chǎn)芯片服務(wù)器快速增長。根據(jù)浪潮信息業(yè)績預(yù)告，2023年上半年收入增速下滑30%左右。我們認(rèn)為，傳統(tǒng)X86服務(wù)器市場增長將放緩，一方面壓力來自于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)資本開支放緩，另外一方面壓力來自于政府行業(yè)IT投入減少。但隨著大模型興起，AI服務(wù)器的收入占比將快速上升，此外，由于信創(chuàng)帶來的市場機(jī)遇，國產(chǎn)芯片服務(wù)器的占比也將提升。
　　從客戶結(jié)構(gòu)上看，來自運(yùn)營商的收入占比將快速提升。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，中國服務(wù)器市場的前五大行業(yè)依次為互聯(lián)網(wǎng)、電信、政府、金融和服務(wù)，其中，前三大行業(yè)占據(jù)整個(gè)市場近70%的市場需求份額。我們認(rèn)為，在數(shù)字經(jīng)濟(jì)和數(shù)據(jù)要素快速發(fā)展的當(dāng)下，運(yùn)營商在服務(wù)器領(lǐng)域?qū)⒈３址e極投入，未來占比將快速提升，彌補(bǔ)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)和政府行業(yè)投入的不足。
　　華為系服務(wù)器廠商將迎來分化。華為鯤鵬芯片服務(wù)器是國產(chǎn)ARM服務(wù)器代表，華為昇騰芯片服務(wù)器是國產(chǎn)AI服務(wù)器代表，均在國內(nèi)服務(wù)器市場占有重要地位，我們認(rèn)為未來華為系服務(wù)器的占比將不斷提升。早期華為為了扶持10余家服務(wù)器合作伙伴的發(fā)展，在技術(shù)上給予大量幫助，后續(xù)華為將更多扮演類似英特爾或者英偉達(dá)的角色，更多關(guān)注芯片的生態(tài)，放開服務(wù)器廠商競爭，預(yù)計(jì)生態(tài)內(nèi)的廠商將迎來分化，在自然競爭中優(yōu)勝劣汰。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：重點(diǎn)行業(yè)IT投入持續(xù)下滑，競爭加劇導(dǎo)致利潤率下降