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事件：
　　公司發(fā)布2023年上半年業(yè)績報(bào)告，上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.57億元（+8.39%）；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.28億元（+30.95%）；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤0.20億元（+95.00%）；2023Q2實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.46億元（+22.14%）；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.24億元（+275.54%），業(yè)績符合預(yù)期。
　　機(jī)動(dòng)車保有量持續(xù)增長，公司業(yè)務(wù)量逐步恢復(fù)。先前受2020、2022年兩次機(jī)動(dòng)車檢測(cè)寬松政影響下，我國機(jī)動(dòng)車檢測(cè)頻次、檢測(cè)數(shù)量雙降。2023年上半年，我國機(jī)動(dòng)車保有量和用車車齡保持增長，車輛檢測(cè)頻次和檢測(cè)量逐步恢復(fù)。截至2023年6月底，全國機(jī)動(dòng)車保有量達(dá)4.26億（+4.69%），公司檢測(cè)系統(tǒng)和運(yùn)營服務(wù)兩大業(yè)務(wù)逐步恢復(fù)。
　　盈利能力小幅下降，后續(xù)伴隨機(jī)動(dòng)車檢測(cè)量增長有望恢復(fù)。2023H1，公司綜合毛利率為47.17%（-2.3pct），主要系機(jī)動(dòng)車檢測(cè)服務(wù)毛利率大幅下降；分業(yè)務(wù)來看，機(jī)動(dòng)車檢測(cè)系統(tǒng)毛利率為53.8%（+5.45pct），主要由于2023H1公司軟件系統(tǒng)銷售占比較高；機(jī)動(dòng)車檢測(cè)服務(wù)毛利率為27.27%（-14.88pct），大幅下降，主要系2022年10月車檢政策放寬影響，車檢頻次和數(shù)量下降，疊加市場(chǎng)競(jìng)爭加劇，機(jī)動(dòng)車檢測(cè)價(jià)格下降綜合影響所致；檢測(cè)運(yùn)營增值服務(wù)毛利率為73.42%（+1.68pct）。
　　持續(xù)優(yōu)化費(fèi)用管控能力，2023H1加大研發(fā)投入，研發(fā)費(fèi)用有所上升。2023H1，公司費(fèi)用率為37.04%（-2.30pct）；銷售費(fèi)率、管理費(fèi)率、財(cái)務(wù)費(fèi)率分別為9.23%/ 21.94%/ -2.85%，同比-1.55pct/ -1.49 pct / -2.47 pct，其中財(cái)務(wù)費(fèi)用率降幅較大，主要系上半年公司利息收入增加；研發(fā)費(fèi)用率8.73%（+3.22pct），系上半年公司各業(yè)務(wù)板塊研發(fā)投入增加。
　　新能車數(shù)量高速增長，伴隨新能車檢測(cè)標(biāo)準(zhǔn)出臺(tái)，公司有望迎來第二春。新能車新注冊(cè)登記數(shù)量由2018年107萬輛增長至2022年535萬輛，CAGR為49.53%。新能車數(shù)量高速增長，疊加部分新能車車齡已到應(yīng)檢年限，新能車檢測(cè)標(biāo)準(zhǔn)出臺(tái)在即。2023年6月，《新能源汽車運(yùn)行安全性能檢驗(yàn)規(guī)程》征求意見稿發(fā)布，擬對(duì)三電系統(tǒng)和電氣安全進(jìn)行補(bǔ)充檢測(cè)；公司目前已有新能車檢測(cè)設(shè)備，同時(shí)通過收購檢測(cè)站等方式加大布局檢測(cè)運(yùn)營業(yè)務(wù)，截至2022年底，公司直接運(yùn)營檢測(cè)站數(shù)量為41家，2023年至今新增收購11家，未來公司有望充分受益新能源車檢業(yè)務(wù)。
　　盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)2023-2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.7/ 1.1/ 1.6億元，對(duì)應(yīng)PE分別為56X/ 36X/ 25X，首次覆蓋給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能車檢測(cè)標(biāo)準(zhǔn)出臺(tái)不及預(yù)期；檢測(cè)站收購進(jìn)度不及預(yù)期；新業(yè)務(wù)進(jìn)展不及預(yù)期；業(yè)績預(yù)測(cè)和估值不達(dá)預(yù)期。