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核心觀點(diǎn)：
　　公司發(fā)布半年報(bào)，收入快速增長(zhǎng)、利潤(rùn)率提高明顯。公司于8月7日發(fā)布半年報(bào)，23年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.56億元，同比+58.00%，歸母凈利潤(rùn)0.34億元，同比+352.32%，扣非歸母凈利潤(rùn)0.30億元，同比+361.34%，毛利率32.23%，同比+3.58pct，銷售凈利率13.07%，同比+8.82pct；單看23Q2，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.42億元，同比+42.40%，歸母凈利潤(rùn)0.21億元，同比+284.78%，扣非歸母凈利潤(rùn)0.19億元，同比+252.79%，收入實(shí)現(xiàn)較高增速，利潤(rùn)率改善明顯。
　　國(guó)際業(yè)務(wù)受益于國(guó)際航空業(yè)務(wù)恢復(fù)及Leap葉片占有率持續(xù)提升而獲得快速增長(zhǎng)。23年上半年，公司國(guó)際業(yè)務(wù)收入同比+53.79%，公司LEAP發(fā)動(dòng)機(jī)葉片業(yè)務(wù)交付量穩(wěn)定增長(zhǎng)，當(dāng)期累計(jì)交付賽峰壓氣機(jī)葉片近40萬(wàn)片；GE項(xiàng)目進(jìn)入小批量生產(chǎn)，逐步貢獻(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益；6月，公司又與賽峰客戶簽署了全新項(xiàng)目的長(zhǎng)期合作協(xié)議。
　　國(guó)內(nèi)航空批產(chǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。23H1公司國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)收入同比+68.68%，公司不斷調(diào)整市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)與航發(fā)系統(tǒng)內(nèi)主制造商的戰(zhàn)略協(xié)同合作，響應(yīng)其新一代發(fā)動(dòng)機(jī)機(jī)型的快速發(fā)展需要，做好配套協(xié)作；另一方面，更加聚焦零件專業(yè)化戰(zhàn)略定位，優(yōu)化科研與批產(chǎn)、組件與零件業(yè)務(wù)比重，截至23年6月30日，公司轉(zhuǎn)動(dòng)件業(yè)務(wù)的在手訂單中，批產(chǎn)/類批產(chǎn)占比達(dá)73%，比年初上升明顯。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。我們預(yù)計(jì)公司23-25年EPS分別為0.27/0.44/0.60元/股，綜合考慮公司受益于國(guó)內(nèi)外航空市場(chǎng)前景廣闊和國(guó)家政策的支持引導(dǎo)，產(chǎn)能不斷擴(kuò)充，公司憑借技術(shù)水平或率先受益，參考可比公司估值，維持給予公司的合理價(jià)值為21.53元/股，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示?？蛻艏卸蕊L(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，技術(shù)開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。