>> 東吳證券-中國黃金(600916)2023年中報點(diǎn)評：Q2歸母凈利潤同比+27%，經(jīng)營穩(wěn)步恢復(fù)-230814
| 上傳日期： |
2023/8/15 |
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| 704KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
吳勁草,譚志千 |
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公司2023Q2歸母凈利潤同比增速27%。2023年8月14日晚，公司披露2023年中報，2023年H1，公司實(shí)現(xiàn)收入295.7億元，同比+16.7%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.4億元，同比+22.3%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤5.03億元，同比+18.4%。單拆Q2，公司實(shí)現(xiàn)收入134.3億元，同比+22.5%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.4億元，同比+26.6%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.26億元，同比+23.4%。按產(chǎn)品分類來看，公司2023H1實(shí)現(xiàn)黃金珠寶收入292.6億元，同比+16.6%，服務(wù)費(fèi)收入5458萬元，同比-21%。
2023年Q2公司費(fèi)用率同比有所改善。2023年Q2，公司實(shí)現(xiàn)毛利率4.53%，同比下滑0.17pct，銷售凈利率1.78%，同比提升0.05pct。銷售費(fèi)用率0.84%，同比改善0.28pct，管理費(fèi)用率0.29%，同比基本持平。
2023H1渠道穩(wěn)步拓展，全面布局電商渠道。渠道拓展方面，公司針對加盟市場，出臺“三免兩減”加盟收費(fèi)新政策，加大對服務(wù)中心及加盟商的支持與鼓勵，2023年H1凈開門店18家，其中直營門店凈增3家，加盟門店凈增15家，截至2023年6月末，公司總門店數(shù)達(dá)到3660家。電商方面，公司全渠道布局線上店鋪，多平臺簽約授權(quán)，與抖音平臺及線下各渠道開展合作，進(jìn)一步增加品牌曝光和用戶參與度。
成立培育鉆石事業(yè)部，布局培育鉆石新品：珠寶方面，公司成立培育鉆石（新材料）推廣事業(yè)部，公司打造了“此刻高光”“以愛之名”“花木蘭”“華彩”“煙花”“綺夢”等18K金鑲嵌及“ 5G手創(chuàng)金”金鑲鉆系列新品，并于6月18日在京東平臺舉辦品牌培育鉆石新品發(fā)布會。
盈利預(yù)測與投資評級：中國黃金是我國黃金珠寶頭部企業(yè)，背靠大央企，資源優(yōu)勢明顯，2023年門店穩(wěn)步擴(kuò)張，考慮到業(yè)務(wù)恢復(fù)節(jié)奏，出于謹(jǐn)慎，我們下調(diào)公司2023-2025年歸母凈利潤從11.2 /13.1 /15億元至10.7/12.4/14.5億元，最新股價對應(yīng)2023-2025年P(guān)E分別為19/16/14倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：金價波動風(fēng)險，開店不及預(yù)期，終端消費(fèi)恢復(fù)不及預(yù)期等
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