>> 萬聯(lián)證券-中國黃金(600916)點評報告：23Q1業(yè)績增長良好，線下開店靜待恢復-230424
| 上傳日期： |
2023/4/24 |
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| 892KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳雯,李瀅 |
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報告關鍵要點:
2023年4月21日晚間，公司發(fā)布2023年一季報。
投資要點:
23Q1業(yè)績增長良好，歸母凈利潤同增19.13%。2023Q1，公司實現(xiàn)營收161.39億元（同比+12.33%），歸母凈利潤3.00億元（同比+19.13%），扣非歸母凈利潤2.77億元（同比+14.63%）。
凈利率小幅提升，銷售費用率下滑。2023Q1，公司毛利率同比-0.1個pct至3.99%，銷售/管理/研發(fā)/財務費用率分別為0.63%/0.23%/0.04%/0.04%，同比分別-0.28/+0.03/+0.02/-0.02個pct。得益于期間費用率的下降，凈利率同比小幅提升0.11個pct至1.87%，
黃金珠寶業(yè)務收入上漲，服務費收入下滑。（1）黃金珠寶：2023Q1，黃金珠寶業(yè)務實現(xiàn)收入159.81億元（同比+12.45%）；（2）服務費收入：2023Q1，服務費收入863.52萬元（同比-47.81%）。
23Q1直營店數(shù)量維持不變，加盟店數(shù)量減少。2023Q1，公司對不同地區(qū)直營店與加盟店進行調(diào)整，直營店數(shù)量維持不變，加盟店減少27家。另外，公司計劃在23Q2-Q3增加9家直營店，在23Q2-Q4增加114家加盟店。
盈利預測與投資建議：作為央企背景的黃金珠寶大型企業(yè)，公司依托核心黃金產(chǎn)品，在產(chǎn)品上不斷推陳出新，并迎合風口切入培育鉆石賽道，未來有望打造第二增長曲線。根據(jù)2022年業(yè)績，我們調(diào)整了公司2023-2024年盈利預測并新增2025年預測,預計公司2023-2025年的EPS分別為0.59/0.70/0.82元/股，對應2023年4月21日收盤價的PE分別為21/17/15倍，維持“買入”評級。
風險因素：宏觀經(jīng)濟下行風險、市場競爭加劇風險、原材料價格大幅波動風險、開店不及預期風險
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