>> 銀河證券-中國黃金(600916)行業(yè)消費(fèi)需求景氣度提升，金價上漲推動下Q1修復(fù)態(tài)勢明顯-230422
| 上傳日期： |
2023/4/24 |
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| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
甄唯萱 |
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事件
2022年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入471.24億元，同比下降7.16%。歸屬于上市公司股東的凈利潤7.65億元，同比下滑3.66%。歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤6.95億元，同比下降8.39%。
經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額為11.93億元，較上年增加46.41%。
2023年第一季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入161.39億元，同比增加12.33%。歸屬于上市公司股東的凈利潤3.00億元，同比增長19.13%。
歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤2.77億元，同比增加14.63%。經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額為-12.27億元。
公司主營業(yè)務(wù)對應(yīng)產(chǎn)品為可選消費(fèi)品，年內(nèi)表現(xiàn)相對承壓，一季度修復(fù)明顯；22年公司展店速度放緩，但23Q1擬展店數(shù)目回升分行業(yè)與產(chǎn)品來看，2022年公司黃金珠寶銷售實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入466.86億元，較上年下降38.13億元，占比99.07%。黃金珠寶銷售主要包括黃金產(chǎn)品銷售與K金珠寶類產(chǎn)品銷售。其中，黃金產(chǎn)品銷售2022年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入462.02億元，同比下滑7.73%，營收占比98.04%。具體從量的角度來看，原料采購方面，2022年公司從上海黃金交易所采購原料為96.73噸，較2021年大幅減少21.58%，基本與2020年水平相當(dāng)。2022年受疫情影響嚴(yán)重，相較2021年影響較小下采購量跌落符合預(yù)期，但后續(xù)隨金價上漲以及需求增長該數(shù)額有望修復(fù)。從生產(chǎn)量與銷售量來看，2022年公司生產(chǎn)/銷售黃金產(chǎn)品124.84/124.79噸，基本實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷平衡，并未形成過大的庫存壓力，對比2021年有12.53%的下滑但與2020年相比仍有明顯正增長，黃金銷售量降低主要在于終端消費(fèi)市場短期承壓。黃金珠寶類產(chǎn)品屬于可選消費(fèi)品，受2022年疫情反復(fù)影響，可選消費(fèi)品表現(xiàn)整體承壓，2022年全國金銀珠寶類商品零售類值累計值為3,013.7億元，相比較2021年3,041.1億元下降0.9%，中國黃金協(xié)會公布的全國黃金消費(fèi)量也錄得同比10.63%的下滑。而2022年黃金價格也長時間處于短期下跌區(qū)間。行業(yè)整體承壓的背景下黃金產(chǎn)品量價齊跌，公司2022年黃金產(chǎn)品業(yè)績符合預(yù)期。K金珠寶類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.84億元，同比增長13.39%，營收占比1.03%。另外，公司還有服務(wù)費(fèi)收入，年內(nèi)實(shí)現(xiàn)營收1.72億元，較上年同期增加25.32%，占比0.37%。服務(wù)費(fèi)收入可拆分為品牌使用費(fèi)與管理服務(wù)費(fèi)，報告期內(nèi)該項(xiàng)收入增長來自于加盟管理服務(wù)費(fèi)增加。品牌使用費(fèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入0.78億元，同比下滑5.83%，營收占比0.17%，其主要與旗下加盟商進(jìn)貨并掛簽簽使用“中國黃金”品牌數(shù)目相關(guān)。管理服務(wù)費(fèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入0.94億元，同比增長73.08%，營收占比0.20%，其主要是公司向加盟商提供有關(guān)產(chǎn)品、經(jīng)營等方面的培訓(xùn)及指導(dǎo)服務(wù)而收取的費(fèi)用。
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