>> 信達證券-中國黃金(600916)2023H1點評：2023Q2開店恢復(fù)正增長，下半年培育鉆石有望逐步貢獻增量-230814
| 上傳日期： |
2023/8/15 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
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作者： |
劉嘉仁,蔡昕妤 |
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事件：公司發(fā)布2023年半年報，實現(xiàn)營收295.7億元、同比增長16.7%，歸母凈利5.37億元、同比增長22.3%，扣非歸母凈利5.03億元、同比增長18.4%。2023Q2實現(xiàn)營收134.3億元、同比增長22.5%，歸母凈利2.37億元、同比增長26.6%，扣非歸母凈利2.26億元、同比增長23.4%。
點評：
2023Q2開店恢復(fù)正增長，自2022Q3以來渠道逐步調(diào)整到位。2023Q1/Q2公司凈增加直營門店0/3家、加盟門店-27/42家，23H2擬增加直營店10家、加盟店268家，我們預(yù)計公司全年有望實現(xiàn)300家的新開店、年末4000家店的目標。
2023Q2黃金珠寶銷售收入同增22%，季度內(nèi)上海黃金交易所平均金價同增12%，我們推算黃金銷量同增約9%。分業(yè)務(wù)看，2023Q2實現(xiàn)黃金珠寶銷售收入132.8億元、同比增長22%，根據(jù)2023Q2上海黃金交易所黃金現(xiàn)貨季度平均收盤價同比增長12%，推算黃金銷量約增長9%。2023Q2服務(wù)費收入4595萬元、同比下滑12%，我們預(yù)計主要由于加盟政策調(diào)整，公司減少了加盟費用以支持開店。
我們預(yù)計公司下半年將進一步推進門店拓展，以及培育鉆石線下渠道的鋪設(shè)。2023年2月，公司成立了培育鉆石（新材料）推廣事業(yè)部；5月，與鄭州晶拓國際鉆石有限公司就培育鉆石生產(chǎn)、推廣及銷售等方面達成長期、穩(wěn)固的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系；借助“618”大促時點在京東平臺舉辦品牌培育鉆石新品發(fā)布會。
盈利預(yù)測：我們預(yù)計2023-2025年公司歸母凈利9.36/11.43/13.51億元，同增22.4%/22.1%/18.2%，對應(yīng)EPS 0.56/0.68/0.80元，對應(yīng)8月14日收盤價PE 21/17/15X。
風(fēng)險因素：金價劇烈波動，拓店不及預(yù)期，培育鉆石推廣不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇。
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