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行情回顧：7月，A股整體走強(qiáng)。政治局會(huì)議前，A股整體呈箱體震蕩走勢，在政治局會(huì)議超預(yù)期的背景下，市場情緒有所好轉(zhuǎn)，資金逐步布局，帶動(dòng)A股走強(qiáng)。風(fēng)格方面，價(jià)值風(fēng)格出現(xiàn)反彈，前期漲幅相對較多的成長板塊普遍回落。板塊方面，金融、地產(chǎn)行業(yè)領(lǐng)漲，周期和消費(fèi)板塊表現(xiàn)也較為亮眼，此前相對熱門的TMT板塊表現(xiàn)偏弱。商品市場方面，商品價(jià)格整體走強(qiáng)。能化方面，沙特與俄羅斯均宣布減少原油供應(yīng)，加上美國石油庫存大幅減少，使得市場對于下半年出現(xiàn)供給短缺預(yù)期升溫，油價(jià)延續(xù)大幅上漲走勢；工業(yè)金屬方面，整體上漲趨勢有所放緩；貴金屬方面，美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)入尾聲，美元偏弱運(yùn)行，對于黃金價(jià)格的壓制作用減弱，黃金價(jià)格有所上漲。
　　股票策略展望：行情呈現(xiàn)輪動(dòng)特征，應(yīng)以均衡配置為基礎(chǔ)，短期或以震蕩為主，原因有三：一是政策對經(jīng)濟(jì)以短期托底、中長期波折修復(fù)基調(diào)為主，三季度經(jīng)濟(jì)及盈利預(yù)期大概率走平，呈筑底狀態(tài)；二是政治局會(huì)議后基調(diào)偏積極，壓實(shí)階段性底部，地產(chǎn)托底、政府化債、活躍資本市場表述利于短期風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)，但從股債表現(xiàn)來看，短期風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)或已基本完成；三是當(dāng)前快速輪動(dòng)的市場環(huán)境下，風(fēng)格主線分歧較大，難以形成持續(xù)大漲的合理，后續(xù)或?qū)⒁圆ɡ耸铰迯?fù)為主，不宜積極追高。總體來看，在當(dāng)前震蕩慢修復(fù)的行情中，可適當(dāng)關(guān)注量化類策略，賺取市場中的alpha收益。
　　市場中性策略展望：選股端方面，市場風(fēng)格偏向大盤價(jià)值，且行業(yè)及個(gè)股收益離散度相對集中，不利于股票市場中性策略選股端發(fā)揮，對沖端IC升水，承壓較輕，總體來看當(dāng)前對股票市場中性的不利因素主要體現(xiàn)在選股端上，需等到市場風(fēng)格重新切換為偏成長或偏小盤的風(fēng)格環(huán)境下才有機(jī)會(huì)重新有較好表現(xiàn)。同時(shí)考慮到進(jìn)入9月份后alpha環(huán)境往往表現(xiàn)一般，可適當(dāng)進(jìn)行減倉。
　　T0策略展望：當(dāng)前市場成交活躍度整體不高，細(xì)分來看除波動(dòng)率處于正常區(qū)間外，換手率以及日內(nèi)振幅均處于歷史低點(diǎn)。總體來看，對T0策略持有相對謹(jǐn)慎的觀點(diǎn)，收益的回升仍需等待市場交投情緒的回暖。
　　管理期貨策略展望：美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息25BP符合市場預(yù)期，高利率情況仍將繼續(xù)，年內(nèi)沒有降息預(yù)期；國內(nèi)方面，政治局會(huì)議對市場情緒有所提振，但經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)總體需求仍然偏弱，商品市場維持漲勢的可能性不大。當(dāng)前市場成交依舊維持在高位，但波動(dòng)率有所下行，前期套利類策略已經(jīng)賺取足夠收益，可適當(dāng)進(jìn)行止盈，趨勢類策略在7月份也有一定修復(fù)，但長期來看商品市場上行空間較為有限，趨勢類策略仍舊面臨一定風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前商品市場仍舊以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主，并不適合量化類策略發(fā)揮，可適當(dāng)關(guān)注主觀CTA類策略，尤其是在農(nóng)產(chǎn)品板塊有較深布局的管理人。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。