>> 上海證券-計(jì)算機(jī)行業(yè)周報(bào)：板塊逐步企穩(wěn)，建議左側(cè)布局-230814
| 上傳日期： |
2023/8/15 |
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| 857KB |
| 格式： |
pdf 共19頁(yè) |
來(lái)源： |
上海證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
王亞琪 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
計(jì)算機(jī) |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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市場(chǎng)回顧
過(guò)去一周（8.07-8.11）上證綜指下跌3.01%，創(chuàng)業(yè)板指下跌3.37%，滬深300指數(shù)下跌3.39%，計(jì)算機(jī)（申萬(wàn)）指數(shù)下跌4.30%，跑輸上證綜指1.30pct，跑輸創(chuàng)業(yè)板指0.93pct，跑輸滬深300指數(shù)0.91pct，位列全行業(yè)第25名。
周觀點(diǎn)
7月中共中央政治局會(huì)議釋放諸多積極信號(hào)，我們預(yù)計(jì)下半年經(jīng)濟(jì)有望回暖，相關(guān)企業(yè)IT支出或?qū)⒒厣掠涡枨髲?fù)蘇有利于計(jì)算機(jī)公司業(yè)績(jī)修復(fù)。此外，政治局會(huì)議提出活躍資本市場(chǎng)，市場(chǎng)情緒或?qū)⒌玫叫迯?fù)。我們認(rèn)為，計(jì)算機(jī)板塊自7月以來(lái)連續(xù)調(diào)整，除了博弈因素之外，美國(guó)新一輪對(duì)華科技投資限制是次因，市場(chǎng)對(duì)計(jì)算機(jī)整體中報(bào)業(yè)績(jī)的擔(dān)憂是主因；隨著8月底中報(bào)披露結(jié)束，有望迎來(lái)新一輪計(jì)算機(jī)行情，在相關(guān)政策催化下，建議左側(cè)布局，震蕩期重點(diǎn)關(guān)注信創(chuàng)、數(shù)據(jù)要素。
AI：產(chǎn)業(yè)變革持續(xù)，蓄勢(shì)靜待變局。1）大廠指引樂(lè)觀，AI算力依舊景氣。集微網(wǎng)顯示，臺(tái)積電Q2業(yè)績(jī)會(huì)預(yù)計(jì)CoWoS產(chǎn)能將翻倍，AI相關(guān)產(chǎn)品未來(lái)5年預(yù)期CAGR近50%。同時(shí)，北美云廠商微軟、Google、Meta等對(duì)未來(lái)資本開(kāi)支指引樂(lè)觀，均給予AI業(yè)務(wù)較高期待。據(jù)英國(guó)金融時(shí)報(bào)消息，百度、騰訊、阿里等國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)大廠向英偉達(dá)訂購(gòu)50億美元芯片。2）大模型開(kāi)源與閉源并存，由云向端發(fā)展。大模型競(jìng)賽進(jìn)入新階段，Meta Llama 2免費(fèi)開(kāi)源或?qū)⒏淖兇竽Ｐ褪袌?chǎng)格局，形成開(kāi)源陣營(yíng)與閉源陣營(yíng)并存的局面，降低了預(yù)訓(xùn)練算力門(mén)檻，有望加速下游行業(yè)開(kāi)發(fā)AI應(yīng)用。另一方面，大模型由云向端產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)明確，如谷歌發(fā)布適用邊緣的大模型PaLM2，蘋(píng)果啟動(dòng)開(kāi)發(fā)Apple GPT，安卓版ChatGPT已全面上線，谷歌發(fā)布RT-2將大語(yǔ)言模型引入機(jī)器人。國(guó)內(nèi)廠商也在加速布局邊緣大模型，如天貓精靈智能音箱接入阿里通義千問(wèn)，小度融合百度文心打造小度靈機(jī)，華為推出鴻蒙4.0將接入AI大模型。我們認(rèn)為，智能終端（手機(jī)、可穿戴設(shè)備、智能汽車(chē)以及具身智能+機(jī)器人）將成為大模型的場(chǎng)景交互和流量入口，推理側(cè)和邊緣側(cè)算力需求釋放可期；生成式人工智能服務(wù)管理暫行辦法自8月15日起正式實(shí)施，后續(xù)更多政策細(xì)則落地以及首批大模型牌照獲批值得期待，長(zhǎng)期看好AI行業(yè)應(yīng)用，訓(xùn)練+推理算力需求也有望持續(xù)釋放。
信創(chuàng)：催化密集落地，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)強(qiáng)化。1）政策：頂層設(shè)計(jì)強(qiáng)調(diào)自主可控、國(guó)企改革。總書(shū)記《求是》發(fā)文再提“打好科技儀器設(shè)備、操作系統(tǒng)和基礎(chǔ)軟件國(guó)產(chǎn)化攻堅(jiān)戰(zhàn)”；國(guó)資委主任《學(xué)習(xí)時(shí)報(bào)》發(fā)文指出“鍛造國(guó)家戰(zhàn)略科技力量”，“全力突破關(guān)鍵核心技術(shù)‘卡脖子’問(wèn)題”；國(guó)資委近期舉辦研討班，強(qiáng)調(diào)國(guó)企改革重要性，確保產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈自主可控。2）招標(biāo)：信創(chuàng)大單落地開(kāi)啟規(guī)模招標(biāo)序幕。近期信創(chuàng)訂單密集落地，如麒麟軟件連續(xù)中標(biāo)央企服務(wù)器/桌面OS采購(gòu)項(xiàng)目、中信銀行65億信創(chuàng)大單落地，或預(yù)示行業(yè)信創(chuàng)招標(biāo)加速。3）產(chǎn)業(yè)：信創(chuàng)生態(tài)向開(kāi)源、開(kāi)放趨勢(shì)發(fā)展。深圳近日出臺(tái)政策支持開(kāi)源鴻蒙歐拉生態(tài)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展；華為與中電子共建“鵬騰”生態(tài)，信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)格局進(jìn)一步收斂。我們認(rèn)為，信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)不斷得到強(qiáng)化，下半年信創(chuàng)推進(jìn)有望加速，信創(chuàng)迎來(lái)訂單與業(yè)績(jī)預(yù)期兌現(xiàn)，央國(guó)企是信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)主要參與者，在發(fā)揮示范引領(lǐng)作用的同時(shí)受益于國(guó)企深化改革的紅利。
數(shù)據(jù)要素：進(jìn)入發(fā)展新階段，政策推進(jìn)或加速。2022年下半年以來(lái)，“數(shù)據(jù)二十條”、《企業(yè)數(shù)據(jù)資源相關(guān)會(huì)計(jì)處理暫行規(guī)定（征求意見(jiàn)稿）》、《數(shù)字中國(guó)建設(shè)整體布局規(guī)劃》等重磅政策出臺(tái)，今年3月國(guó)家組建數(shù)據(jù)局、7月數(shù)據(jù)局局長(zhǎng)官宣，我國(guó)數(shù)據(jù)要素頂層設(shè)計(jì)日益完善，數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)入新階段。各省地市積極探索數(shù)據(jù)要素政策推進(jìn)試點(diǎn)，7月以來(lái)，深圳、長(zhǎng)沙、北京、廣州、上海等地市紛紛出臺(tái)支持政策。我們認(rèn)為，隨著數(shù)據(jù)局局長(zhǎng)上任，數(shù)據(jù)局工作將有序開(kāi)展，相關(guān)配套政策細(xì)則或?qū)⒓铀俾涞?，預(yù)計(jì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表、數(shù)據(jù)確權(quán)登記、公共數(shù)據(jù)授權(quán)運(yùn)營(yíng)等政策標(biāo)準(zhǔn)有望先行推出。
投資建議
AI板塊調(diào)整或提前結(jié)束，核心標(biāo)的調(diào)整后迎布局良機(jī)；信創(chuàng)、數(shù)據(jù)要素均有積極變化，需要持續(xù)重視。建議關(guān)注：1）AI算力：浪潮信息、中科曙光、工業(yè)富聯(lián)、海光信息、寒武紀(jì)、景嘉微、云賽智聯(lián)，2）AI應(yīng)用：金山辦公、科大訊飛、拓爾思、漢得信息、鼎捷軟件、致遠(yuǎn)互聯(lián)、軟通動(dòng)力；3）信創(chuàng)：太極股份、中國(guó)軟件、海量數(shù)據(jù)、金山辦公、恒生電子、神州數(shù)碼、卓易信息，4）數(shù)據(jù)要素：太極股份、深桑達(dá)、星環(huán)科技、拓爾思、三維天地、英方軟件、久遠(yuǎn)銀海、航天宏圖、千方科技。
風(fēng)險(xiǎn)提示
下游景氣度不及預(yù)期；政策推進(jìn)不及預(yù)期；技術(shù)創(chuàng)新不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。
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