>> 廣發(fā)證券-新能源汽車行業(yè)：7月淡季不淡，中歐合作范式確立合作空間廣闊-230814
| 上傳日期： |
2023/8/15 |
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| 1294KB |
| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳子坤,紀(jì)成煒 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
7月電動車銷量淡季不淡，8月起國內(nèi)電動車滲透率有望提速。據(jù)中汽協(xié)，7月新能源汽車產(chǎn)銷量分別為80.5萬輛和78萬輛，環(huán)比+2.7%和-3.2%，同比+30.6%和+31.6%，電動車滲透率32.7%，環(huán)比+2pct。7月新能源整車出口約10.1萬輛，海外市場放量帶動產(chǎn)業(yè)鏈去庫提速。
7月新勢力交付超預(yù)期，中歐合作范式確立開啟廣闊合作空間。比亞迪龍頭地位穩(wěn)固，根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)測算，1-7月批售口徑下比亞迪電動乘用車市占率35.2%，較2022年末提升6.7pct。據(jù)各車企官微，7月理想/蔚來/零跑/小鵬/哪吒分別交付3.4/2.0/1.4/1.1/1.0萬輛，環(huán)比分別+4.8%/+91.1%/+8.5%/+27.7%/-17.3%。據(jù)汽車之家，理想首款純電車型MEGA將于23Q4發(fā)布，開拓50萬以上純電MPV市場。據(jù)小鵬汽車官網(wǎng)，大眾集團與小鵬簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議框架，合作領(lǐng)域有望從造車拓展整車平臺、供應(yīng)鏈、下一代智能電動汽車技術(shù)等。旨在構(gòu)筑長期戰(zhàn)略合作，開啟廣闊合作空間。
歐洲7月假期擾動銷量符合預(yù)期，美國市場靜待突破。據(jù)各國官網(wǎng)，歐洲八國7月新能源汽車注冊量16.9萬輛，同比+37%，環(huán)比-26%，主要系7-8月中上旬假期擾動消費節(jié)奏，同時工廠排班縮減影響，8月下旬暑期逐步結(jié)束后產(chǎn)銷有望步入快速恢復(fù)期。根據(jù)Electrive，德國9月1日開始申請電動車購置補貼權(quán)限的僅為個人，公司及車隊用戶不再享有購置補貼。我們認(rèn)為，綜合考慮后期公司車輛運營成本，購置補貼取消或?qū)K端用戶的消費選擇影響較小，歐洲補貼退坡影響逐步消弭，公司車隊（Fleet）夯實銷售基本盤。伴隨23Q3供給端逐步釋放，2023年歐洲新能源汽車銷量有望突破300萬輛。7月美國新能源汽車銷量13.1萬輛，同比+55%，環(huán)比持平，23H1美國新能源汽車銷量69.4萬輛，同比+52%，滲透率8.7%，同比+2.2pct。美國市場IRA法案啟動電動化大周期，帶動中國材料率先入局。23H2伴隨雪佛蘭開拓者、探界者、福特F-150等新車型產(chǎn)能爬升，有望迎來新能源汽車銷量突破。
寧德時代國內(nèi)動力電池市場份額持穩(wěn)。據(jù)中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟，7月寧德時代電池裝機量13.47GWh，同比+18.1%，環(huán)比-9.3%，占比41.8%，市場份額環(huán)比-3.3pct。若排除比亞迪影響，7月寧德時代國內(nèi)市占率58.9%，同比+9pct，環(huán)比-4.1pct，國內(nèi)市場份額持穩(wěn)。
投資建議。重點關(guān)注直接受益電動車景氣需求的電池環(huán)節(jié)寧德時代、比亞迪（A/H）、億緯鋰能、國軒高科，各產(chǎn)業(yè)鏈龍頭天賜材料、黑貓股份、尚太科技、璞泰來、恩捷股份、科達(dá)利、德新科技。
風(fēng)險提示。新能源汽車銷量不及預(yù)期；技術(shù)升級進(jìn)度不及預(yù)期；上游原材料價格波動。
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