>> 銀河證券-中國(guó)黃金(600916)23H1業(yè)績(jī)穩(wěn)健，量?jī)r(jià)齊升推動(dòng)主營(yíng)黃金業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)符合預(yù)期-230815
| 上傳日期： |
2023/8/15 |
大?。?/td>
| 983KB |
| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
甄唯萱 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
事件
2023年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入295.67億元，同比上升16.73%。歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5.37億元，同比上升22.31%。歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)5.03億元，同比上升18.41%。經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為-18.43億元，較上年減少145.41%。
量?jī)r(jià)齊升推動(dòng)公司主營(yíng)黃金產(chǎn)品業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)健發(fā)展，K金珠寶以及與加盟商相關(guān)的兩項(xiàng)費(fèi)用收入表現(xiàn)短期相對(duì)承壓
分產(chǎn)品來(lái)看，黃金珠寶銷售主要包括黃金產(chǎn)品銷售與K金珠寶類產(chǎn)品銷售。其中，黃金產(chǎn)品銷售2023年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入290.47億元，同比上升16.77%，營(yíng)收占比98.24%，是公司穩(wěn)定的營(yíng)收來(lái)源與規(guī)模增長(zhǎng)支撐。對(duì)應(yīng)營(yíng)收大幅增加的主要原因?yàn)楸緢?bào)告期黃金價(jià)格上漲及黃金產(chǎn)品銷量增加所致。2023年上半年，多重因素影響下，國(guó)際金價(jià)呈現(xiàn)沖高回落再次提升，于5月達(dá)到高值后在價(jià)格高位區(qū)間波動(dòng)。在全球經(jīng)濟(jì)不確定性增加、全球央行增持黃金儲(chǔ)備，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)等復(fù)雜因素影響下，國(guó)際黃金價(jià)格持續(xù)走升。隨后因?yàn)檎哳A(yù)期調(diào)整、全球主要經(jīng)濟(jì)體CPI下行等因素影響，出現(xiàn)小幅回落，但仍在歷史高位震蕩。從需求端來(lái)看，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，2023年上半年金銀珠寶社零數(shù)據(jù)達(dá)1689億，同比增長(zhǎng)17.5%，創(chuàng)下上半年度中國(guó)金銀珠寶社零數(shù)據(jù)歷史新高，優(yōu)于整體社零8.2%增長(zhǎng)率，是除餐飲類社會(huì)消費(fèi)品外增長(zhǎng)最好的消費(fèi)品類（與餐飲類的低基數(shù)恢復(fù)性增長(zhǎng)不同，黃金品類更多實(shí)現(xiàn)了連續(xù)增長(zhǎng)）。根據(jù)中國(guó)黃金協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，2023年上半年，隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)全面恢復(fù)常態(tài)化運(yùn)行，國(guó)民經(jīng)濟(jì)回升向好，全國(guó)黃金消費(fèi)總體呈現(xiàn)較快恢復(fù)態(tài)勢(shì)。全國(guó)黃金消費(fèi)量554.88噸，與2022年同期相比增長(zhǎng)16.37%。其中：黃金首飾368.26噸，同比增長(zhǎng)14.82%；金條及金幣146.31噸，同比增長(zhǎng)30.12%。K金珠寶類產(chǎn)品2023年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.17億元，同比下降4.98%，增長(zhǎng)相對(duì)乏力，營(yíng)收占比不足1%。另外，公司還有以品牌使用費(fèi)與管理服務(wù)費(fèi)為主的服務(wù)費(fèi)收入。品牌使用費(fèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入0.35億元，同比下滑11.69%，其主要與旗下加盟商進(jìn)貨并掛簽簽使用“中國(guó)黃金”品牌數(shù)目相關(guān)。管理服務(wù)費(fèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入0.19億元，同比下降33.80%，其主要是公司向加盟商提供有關(guān)產(chǎn)品、經(jīng)營(yíng)等方面的培訓(xùn)及指導(dǎo)服務(wù)而收取的費(fèi)用。
分季度來(lái)看，黃金珠寶行業(yè)主要受節(jié)假日和婚慶消費(fèi)影響較大，節(jié)日消費(fèi)會(huì)刺激黃金珠寶產(chǎn)品銷量。受元旦、春節(jié)等節(jié)慶影響，第一季度為傳統(tǒng)銷售旺季，第二季度銷售收入往往有所回落，黃金產(chǎn)品收入還會(huì)受到量?jī)r(jià)兩方面因素影響。2023Q1金價(jià)持續(xù)走強(qiáng)突破2022年同期水平，疊加疫情過(guò)峰帶來(lái)的客流量修復(fù)，以及春節(jié)等傳統(tǒng)消費(fèi)旺季帶動(dòng)消費(fèi)復(fù)蘇，公司營(yíng)收實(shí)現(xiàn)了較大的增長(zhǎng)。Q2雖為傳統(tǒng)淡季，但其淡季增速表現(xiàn)與增量絕對(duì)值表現(xiàn)均優(yōu)于Q1，主要系上年疫情的沖擊影響主要集中在Q2與Q4（二者具有超過(guò)-17%的規(guī)模萎縮）,由此對(duì)應(yīng)本年度會(huì)有低基數(shù)基礎(chǔ)上的顯著修復(fù)改善，由此該趨勢(shì)表現(xiàn)符合預(yù)期。
2023H1公司銷售毛利率同比減少0.12pct，期間費(fèi)用率減少0.29pct
2023上半年公司銷售毛利率為4.23%，較上年同期下降0.12百分點(diǎn)。與此同時(shí)，公司銷售凈利率為1.83%，較上期上升0.08個(gè)百分點(diǎn)。分業(yè)態(tài)來(lái)看，毛利率的微升主要來(lái)自于黃金珠寶銷售收入增幅略高于成本增幅，推測(cè)原因主要是在新工藝下小克重黃金產(chǎn)品占比的提升以及公司持續(xù)加大研發(fā)投入，在消費(fèi)需求轉(zhuǎn)向悅己的背景下推出款式更加新穎的產(chǎn)品并獲得了較高的溢價(jià)。而服務(wù)費(fèi)收入由于其業(yè)務(wù)性質(zhì)，不涉及營(yíng)業(yè)成本環(huán)節(jié)，毛利率應(yīng)持續(xù)維持在100%。
2023年上半年公司期間費(fèi)用率為1.06%，同比下降0.12個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)應(yīng)費(fèi)用規(guī)?？s減0.29億元。下降主要來(lái)自于銷售費(fèi)用的收窄，主要原因?yàn)楸緢?bào)告期代理服務(wù)費(fèi)較上年同期減少，代理服務(wù)費(fèi)主要為銀行渠道代銷手續(xù)費(fèi)、上海黃金交易所交易手續(xù)費(fèi)、電商及商場(chǎng)聯(lián)營(yíng)店面?zhèn)蚪鸷头?wù)費(fèi)等，本期較上年同期減少2313萬(wàn)元至5639萬(wàn)元。同期管理費(fèi)用增加較大，主要原因?yàn)榭偛哭k公樓租賃費(fèi)用增加（對(duì)應(yīng)折舊與攤銷費(fèi)用同比增加785萬(wàn)元至1959萬(wàn)元）。另外還有財(cái)務(wù)費(fèi)用有所下滑，系由公司平均銀行借金量及平均黃金租借費(fèi)率下降導(dǎo)致利息支出減少及所致。研發(fā)費(fèi)用少量上漲系本期研發(fā)人員職工薪酬較上年同期增加。
維持品牌與規(guī)模優(yōu)勢(shì)，推進(jìn)全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略布局
“中國(guó)黃金”作為央企品牌，始終圍繞“精誠(chéng)所至,金石為開”的品牌內(nèi)核，以“有溫度、肯擔(dān)當(dāng)、時(shí)尚化、年輕態(tài)”的品牌精神做牽引，與“黃金為民,送福萬(wàn)家”的品牌服務(wù)理念形成合力，獲取消費(fèi)者信任。公司收入規(guī)模已處于同行業(yè)頭部位置，已經(jīng)在消費(fèi)者心中樹立品牌影響力和知名度。2022年“中國(guó)黃金”蟬聯(lián)“我喜愛的中國(guó)品牌”百?gòu)?qiáng)榜，并首次進(jìn)入德勤連續(xù)八年發(fā)布的《全球奢侈品企業(yè)百?gòu)?qiáng)榜單》前十。公司還打造了子品牌“珍·如今”“珍·尚銀”，以主品牌“中國(guó)黃金”為核心，主打投資金條/黃金飾品，以投資金條為品牌發(fā)展基礎(chǔ)，借助子品牌拓寬產(chǎn)品品類與母品牌偏傳統(tǒng)的飾品形成互補(bǔ)公司履行“央企為民”的社會(huì)責(zé)任，落實(shí)藏金于民的國(guó)
|
|
