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索尼FY1Q23：手機(jī)新品圖像傳感器生產(chǎn)成本較高，訂單存在溢出效應(yīng)
　　8/10,索尼披露FY1Q23（2023年4-6月）業(yè)績(jī)，收入同比成長(zhǎng)28%到2,9237億日元，凈利潤(rùn)同比下滑0.3%到2175億日元。公司上調(diào)集團(tuán)FY23收入和利潤(rùn)指引6/2%，主要反映包括Play Station在內(nèi)的游戲與互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)，及包括Sony Music在內(nèi)的音樂(lè)業(yè)務(wù)板塊良好的業(yè)績(jī)。但下調(diào)2023年財(cái)年（2023年4月-2024年3月）半導(dǎo)體業(yè)務(wù)收入預(yù)期2.5%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)預(yù)期10%，指出除了中國(guó)市場(chǎng)復(fù)蘇緩慢以外，還面臨新型傳感器生產(chǎn)成本較高等挑戰(zhàn)，對(duì)行業(yè)來(lái)說(shuō)，建議關(guān)注短期對(duì)蘋(píng)果量產(chǎn)計(jì)劃的影響，以及對(duì)韋爾等同業(yè)的訂單溢出效應(yīng)。
　　半導(dǎo)體業(yè)務(wù)：下調(diào)全年收入/營(yíng)業(yè)利潤(rùn)指引2.5/10%，新品爬坡面臨挑戰(zhàn)
　　索尼的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)（I&SS）主要包括全球最大的圖像傳感器（CIS）業(yè)務(wù)。FY1Q23半導(dǎo)體業(yè)務(wù)收入同比成長(zhǎng)23%到2927億日元（20億美元），但營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下滑41.3%到127.3億日元。公司在業(yè)績(jī)會(huì)上指出，當(dāng)前除了中國(guó)市場(chǎng)復(fù)蘇緩慢外，還面臨新型傳感器生產(chǎn)成本較高等挑戰(zhàn)。根據(jù)Digitimes，蘋(píng)果9月發(fā)布的新一代普通兩款iPhone廣角攝像頭采用索尼48MP（2-layer transistor pixel，1/1.5’’）傳感器，公司盈利能力承壓或與此有關(guān)，關(guān)注短期對(duì)蘋(píng)果量產(chǎn)計(jì)劃的影響，以及對(duì)韋爾等同業(yè)的訂單溢出效應(yīng)。公司下調(diào)半導(dǎo)體業(yè)務(wù)2023財(cái)年收入/利潤(rùn)指引2.5/10%。下調(diào)后預(yù)計(jì)全年增長(zhǎng)11.3%/4%。
　　游戲與網(wǎng)絡(luò)服務(wù)部門(mén)：PS5游戲機(jī)于下半年開(kāi)始促銷(xiāo)
　　索尼的游戲與網(wǎng)絡(luò)服務(wù)部門(mén)（G&NS）主要包括PS5硬件、游戲軟件銷(xiāo)售等業(yè)務(wù)。2023年4-6月期，受益于PS5銷(xiāo)售增長(zhǎng)和日元貶值，G&NS收入同比增長(zhǎng)28%，但受收購(gòu)Firewalk Studios等新工作室相關(guān)費(fèi)用拖累，利潤(rùn)下滑7%。公司上修FY23全年G&NS收入利潤(rùn)預(yù)期7/2.7%。FY1Q23當(dāng)季PS5硬件銷(xiāo)量330萬(wàn)臺(tái)（YoY+38%），略低于全年2,500萬(wàn)臺(tái)目標(biāo)的預(yù)期進(jìn)度，但7月份開(kāi)始促銷(xiāo)后銷(xiāo)量有所改善。建議關(guān)注對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈公司，如代工廠歌爾等的影響。
　　娛樂(lè)、技術(shù)和服務(wù)部門(mén)：電視和手機(jī)市場(chǎng)嚴(yán)峻，數(shù)碼相機(jī)、耳機(jī)等依然強(qiáng)勁
　　索尼的娛樂(lè)、技術(shù)和服務(wù)部門(mén)（ET&S）主要包括TV、手機(jī)、數(shù)碼相機(jī)、耳機(jī)等業(yè)務(wù)。2023年4-6月期，公司該業(yè)務(wù)收入/利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)3.5/3.9%。主要系TV業(yè)務(wù)成本下降。調(diào)整OIBDA為809億日元，同比+5%。展望FY2023全年，ET&S營(yíng)收預(yù)測(cè)為24,300億日元，較上季度預(yù)測(cè)上修了500億日元。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)預(yù)測(cè)和調(diào)整OIBDA預(yù)測(cè)和上季度保持一致。公司表示，F(xiàn)Y1Q23電視和智能手機(jī)市場(chǎng)仍面臨嚴(yán)峻形勢(shì)，而數(shù)碼相機(jī)、耳機(jī)等產(chǎn)品的市場(chǎng)依然強(qiáng)勁。電視庫(kù)存水平同比已經(jīng)大幅改善，由于電視和智能手機(jī)未來(lái)環(huán)境將繼續(xù)嚴(yán)峻，公司將密切關(guān)注成本和庫(kù)存控制。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀環(huán)境放緩導(dǎo)致產(chǎn)品銷(xiāo)售不及預(yù)期，服務(wù)業(yè)務(wù)增速放緩。本研報(bào)中涉及到的公司、個(gè)股內(nèi)容系對(duì)其客觀公開(kāi)信息的整理，并不代表本研究團(tuán)隊(duì)對(duì)該公司、該股票的推薦或覆蓋