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事件
　　近日，國家統(tǒng)計(jì)局公布了建材行業(yè)2023年1-7月產(chǎn)量數(shù)據(jù)以及部分建材消費(fèi)數(shù)據(jù)。
　　基建投資增速繼續(xù)收窄，地產(chǎn)投資進(jìn)一步下行
　　基建端，2023年1-7月基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資同比增長6.8%，較1-6月減少0.4個(gè)百分點(diǎn)，基建投資增速繼續(xù)收窄，但維持相對較高水平?；ㄍ顿Y與地方政府專項(xiàng)債發(fā)行相關(guān)，根據(jù)財(cái)政部數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年1-6月地方政府新增專項(xiàng)債發(fā)行額累計(jì)達(dá)2.30萬億元，發(fā)行額度占年度發(fā)行總目標(biāo)的60.55%，其中6月份新增地方政府專項(xiàng)債發(fā)行額環(huán)比增加46.57%，專項(xiàng)債發(fā)行提速，后續(xù)基建投資有望維持較高增速水平，支撐水泥下半年傳統(tǒng)旺季需求。地產(chǎn)端，2023年1-7月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降8.50%，較1-6月減少0.6個(gè)百分點(diǎn)，其中7月單月地產(chǎn)投資0.92萬億元，同比下降17.77%，環(huán)比下降28.65%，地產(chǎn)投資進(jìn)一步下行。1-7月房屋新開工面積同比下降24.50%，較1-6月減少0.2個(gè)百分點(diǎn)，其中7月單月同比下降26.48%，環(huán)比下降30.20%，新開工端未見好轉(zhuǎn)。1-7月房屋竣工面積同比增長20.50%，較1-6月增加1.5個(gè)百分點(diǎn)，竣工端保持高增速水平，其中6月單月同比增長32.71%，環(huán)比下降25.94%。整體來看，基建和地產(chǎn)投資邊際弱勢運(yùn)行。當(dāng)前水泥行業(yè)需求主要靠基建支撐，地產(chǎn)資金緊張問題導(dǎo)致開工端偏弱，地產(chǎn)開工對水泥需求拉動(dòng)不大，但基建需求無法彌補(bǔ)地產(chǎn)需求的下滑，水泥市場需求整體收縮。浮法玻璃受益于地產(chǎn)竣工端回暖，需求逐步恢復(fù)，價(jià)格呈上漲態(tài)勢。
　　水泥產(chǎn)量繼續(xù)收縮，價(jià)格持續(xù)走低
　　2023年1-7月水泥累計(jì)產(chǎn)量11.27億噸，同比增長0.60%，較1-6月減少0.7個(gè)百分點(diǎn)，其中7月單月水泥產(chǎn)量為1.76億噸，同比減少5.70%，環(huán)比減少4.78%，水泥產(chǎn)量進(jìn)一步收縮。7月份為水泥行業(yè)傳統(tǒng)淡季，夏季受降水量影響下游開工受阻，疊加地產(chǎn)資金緊張問題，市場需求走弱。為維持行業(yè)供需平衡以及緩解水泥企業(yè)熟料庫存壓力，全國各省份執(zhí)行夏季錯(cuò)峰停窯計(jì)劃，水泥企業(yè)減產(chǎn)，水泥產(chǎn)量收縮。截至7月底全國水泥熟料周度庫容率為68.95%，環(huán)比減少2.54個(gè)百分點(diǎn)，水泥減產(chǎn)初見成效，但熟料庫容率仍維持歷史相對高位，疊加需求疲軟下，企業(yè)以價(jià)換量，水泥價(jià)格持續(xù)下降。7月底全國P.O42.5水泥散裝價(jià)為315元/噸，同比下降13.51%，環(huán)比下降5.15%。短期來看，隨著夏季錯(cuò)峰停窯計(jì)劃執(zhí)行完畢，供給環(huán)比將小幅增長；短期水泥需求維持低位，隨著9、10月傳統(tǒng)旺季的來臨，需求有望逐步恢復(fù)，水泥價(jià)格有上行預(yù)期。長期來看，水泥下游市場需求收縮，行業(yè)產(chǎn)能過剩，錯(cuò)峰停窯成為常態(tài)，行業(yè)供給量將持續(xù)收縮。建議關(guān)注后續(xù)需求恢復(fù)情況及熟料庫存變化情況。
　　平板玻璃產(chǎn)量增長，竣工促下游需求恢復(fù)
　　供給端，2023年1-7月平板玻璃累計(jì)產(chǎn)量為5.51億重量箱，同比減少8.70%，降幅收窄，較1-6月減少0.4個(gè)百分點(diǎn)，其中7月單月產(chǎn)量為8221萬重量箱，同比減少5.40%，環(huán)比增加2.10%，單月產(chǎn)量連續(xù)3個(gè)月增長。其主要原因系地產(chǎn)竣工持續(xù)性修復(fù)帶動(dòng)平板玻璃需求上行，玻璃企業(yè)產(chǎn)量逐步釋放。需求端，地產(chǎn)竣工下平板玻璃需求長期修復(fù)，但6月因竣工端增速放緩，平板玻璃基本面出現(xiàn)短期階段性回調(diào)，7月迅速改善。7月底全國4.8/5mm浮法平板玻璃市場價(jià)為1960.40元/噸，同比增長17.14%，環(huán)比減少0.33%；7月底浮法玻璃企業(yè)周度庫存為4455萬重量箱，同比減少39.40%，環(huán)比減少16.16%。短期來看，隨著下半年傳統(tǒng)旺季的來臨，需求將進(jìn)一步增加，中長期來看，地產(chǎn)政策作用下浮法玻璃需求仍有上行預(yù)期，建議關(guān)注浮法玻璃龍頭企業(yè)。
　　7月消費(fèi)建材零售額再次走弱
　　2023年1-7月建筑及裝潢材料類零售額同比下降7.30%，較1-6月減少0.6個(gè)百分點(diǎn)；其中7月單月同比下降11.20%，降幅較上月擴(kuò)大4.40個(gè)百分點(diǎn)，消費(fèi)建材零售端再次走弱。消費(fèi)建材零售端需求主要受地產(chǎn)竣工影響，隨著地產(chǎn)竣工的持續(xù)回暖，預(yù)計(jì)消費(fèi)建材零售需求有望改善。此外，房企融資渠道拓寬有利于緩解房企資金壓力，同時(shí)緩解建筑材料供應(yīng)商回款壓力?？春孟M(fèi)建材細(xì)分領(lǐng)域龍頭企業(yè)。
　　投資建議
　　玻璃：建議關(guān)注受益于地產(chǎn)竣工端回暖及高端產(chǎn)品占比提升的行業(yè)龍頭旗濱集團(tuán)（601636.SH）、凱盛新能（600876.SH）；消費(fèi)建材：推薦具有規(guī)模優(yōu)勢及產(chǎn)品品質(zhì)優(yōu)勢的行業(yè)龍頭企業(yè)東方雨虹（002271.SZ）、公元股份（002641.SZ）、堅(jiān)朗五金（002791.SZ）、偉星新材（002372.SZ）、科順股份（300737.SZ）、北新建材（000786.SZ）；水泥：關(guān)注南方區(qū)域龍頭企業(yè)華新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　原材料價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、地產(chǎn)政策推進(jìn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。