>> 開源證券-立昂微(605358)公司信息更新報告：2023H1業(yè)績短期承壓，公司長期成長動力充足-230815
| 上傳日期： |
2023/8/16 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
羅通 |
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2023H1業(yè)績承壓，估值處于低位，維持“買入”評級
公司發(fā)布2023年半年報，2023H1實現(xiàn)營收13.42億元，同比-14.22%；歸母凈利潤1.74億元，同比-65.49%；扣非歸母凈利潤0.50億元，同比-89.00%；毛利率27.27%，同比-20.26pcts。計算得2023Q2單季度實現(xiàn)營收7.10億元，同比-12.17%，環(huán)比+12.30%；歸母凈利潤1.39億元，同比-47.51%，環(huán)比+304.25%；扣非歸母凈利潤0.27億元，同比-88.00%，環(huán)比+12.95%；毛利率25.13%，同比-19.84pcts，環(huán)比-4.54pcts，考慮消費市場需求疲軟等因素，我們下調(diào)2023-2025年業(yè)績預(yù)測，預(yù)計2023-2025年歸母凈利潤為6.94（-2.13）/8.22（-5.18）/11.26（-4.67）億元，對應(yīng)EPS為1.03（-0.31）/1.22（-0.76）/1.66（-0.69）元，當前股價對應(yīng)PE為32.5/27.5/20.1倍，公司硅片產(chǎn)品技術(shù)實力優(yōu)秀，且估值處于低位，維持“買入”評級。
短期業(yè)績承壓，行業(yè)景氣度回升+硅片國產(chǎn)替代推進，公司成長動力充足
2023H1公司受制于行業(yè)景氣度偏弱、市場需求疲軟，總營業(yè)收入承壓，硅拋光片產(chǎn)能利用率下降，部分硅片產(chǎn)品價格有所下調(diào)，同時疊加部分半導(dǎo)體功率器件產(chǎn)品銷售價格下調(diào)，導(dǎo)致公司毛利率下降，歸母凈利潤承壓。分業(yè)務(wù)看，硅片業(yè)務(wù)受制于存儲器和消費電子產(chǎn)品需求下降，2023H1收入7.55億元，同比-18.48%，2023Q2收入4.02億元，環(huán)比+13.97%；半導(dǎo)體功率器件業(yè)務(wù)受制于消費電子類功率器件市場不景氣，2023H1收入5.38億元，同比-10.69%，2023Q2收入2.80億元，環(huán)比+8.37%；化合物半導(dǎo)體射頻芯片業(yè)務(wù)受益于產(chǎn)品技術(shù)突破，在手訂單同比大幅增長，2023H1營收同比大幅增長，負毛利率情況有所收窄，虧損有所減少；從存貨看，2023Q2存貨13.87億元，環(huán)比-0.19億元，庫存水位下降；從公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，2023H1公司光伏用旁路二極管控制芯片、車規(guī)級功率器件芯片的產(chǎn)銷量大幅提升。隨著2023H2行業(yè)景氣度逐漸回升，大硅片國產(chǎn)替代持續(xù)推進，公司成長動力充足。
風(fēng)險提示：市場需求不及預(yù)期；市場競爭加?。划a(chǎn)品驗證進度不及預(yù)期。
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