>> 國泰君安-新興能源行業(yè)周報-逆變器行業(yè)觀察：SolarEdge、Enphase發(fā)布三季度指引-230815
| 上傳日期： |
2023/8/16 |
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| 2956KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
龐鈞文,石巖 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
產(chǎn)業(yè)鏈觀點：近期SolarEdge、Enphase發(fā)布23Q2季度報，兩家公司Q3收入指引低于預(yù)期，預(yù)期Q3歐洲仍將去庫存，Q4有望好轉(zhuǎn)。
摘要：
建議關(guān)注三條主線：1）IGBT緊缺下，大機業(yè)務(wù)有望實現(xiàn)份額與盈雙重提升，且陸續(xù)發(fā)力戶用領(lǐng)域形成新利潤增長點。推薦陽光電源。2）儲能逆變器需求旺盛，電池包業(yè)務(wù)+工商業(yè)/大機業(yè)務(wù)有望成為第二增長曲線。推薦固德威、德業(yè)股份、錦浪科技。3）微逆滲透率持續(xù)提升，壁壘更高。推薦禾邁股份、昱能科技。
行業(yè)觀察：1）近期SolarEdge、Enphase發(fā)布23Q2季度報，兩家公司Q2收入符合預(yù)期，但Q3收入指引低于預(yù)期，預(yù)期Q3歐洲仍將去庫存，Q4有望好轉(zhuǎn)，而美國Q3戶用光儲需求則相對謹慎。2）受澳洲天然氣供應(yīng)商員工投票罷工影響，液化天然氣（LNG）供應(yīng)短缺風(fēng)險增加，歐洲天然氣價格大漲帶動板塊行情修復(fù)，歐洲天然氣供需關(guān)系脆弱，或?qū)⑼苿討魞ΤA(yù)期。3）Solarpaket I草案將帶動歐洲1-3度電的小容量儲能系統(tǒng)需求。
國內(nèi)逆變器需求：根據(jù)國際能源網(wǎng)統(tǒng)計，6月國內(nèi)逆變器招投標(biāo)市場共25.1GW的逆變器招標(biāo)采購訂單，其中組串式逆變器采購容量2266MW，占比95.59%。集中式逆變器采購容量85MW，占比為3.57%。根據(jù)CNESA數(shù)據(jù)，2023年6月中國新型儲能新增裝機3.5GW/7.2GWh，2023Q2新型儲能新增裝機5.9GW/12.3GWh，環(huán)比+96.7%/105%。
海外逆變器需求：1-6月逆變器出口61.56億美元，同比+94.88%。分地區(qū)來看，1-6月中國逆變器出口歐洲263億元，同比+166%，其中出口德國40.45億元，同比+234.66%，出口意大利14.25億元，同比+62.32%，出口西班牙8.06億元，同比+85.14%，出口荷蘭142.90億元，同比+193.11%。
價格跟蹤：截至8月11日，20kw/50kw/110kw光伏并網(wǎng)逆變器價格分別為0.195/0.17/0.15元/w，對比1月下降0.055/0.04/0.03元/w；碳酸鋰價格為25.3萬元/噸，相比1月價格下降25萬元/噸；歐洲天然氣價格為9.5美元/百萬英熱單位，相比1月價格下降18.76美元/百萬英熱單位。
風(fēng)險提示：超預(yù)期的行業(yè)擴產(chǎn)帶來的競爭加劇導(dǎo)致價格超預(yù)期下跌；海外貿(mào)易保護與供應(yīng)鏈壁壘；匯率波動；需求不及預(yù)期。
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