>> 國(guó)泰君安-保險(xiǎn)行業(yè)2023年7月上市險(xiǎn)企保費(fèi)數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：人身險(xiǎn)高速增長(zhǎng)，財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)面臨壓力-230814
| 上傳日期： |
2023/8/15 |
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| 格式： |
pdf 共6頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)泰君安 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
劉欣琦,謝雨晟 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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本報(bào)告導(dǎo)讀：
7月壽險(xiǎn)保費(fèi)景氣增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)為定價(jià)利率下調(diào)窗口期客戶保險(xiǎn)儲(chǔ)蓄需求集中釋放所致；車險(xiǎn)及非車增速回落。預(yù)計(jì)下半年短期業(yè)績(jī)波動(dòng)不改全年增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，維持“增持”。
摘要：
定價(jià)利率下調(diào)窗口期集中銷售推動(dòng)人身險(xiǎn)增長(zhǎng)景氣。7月上市險(xiǎn)企累計(jì)壽險(xiǎn)保費(fèi)延續(xù)較快增長(zhǎng)，主要為各家公司把握定價(jià)利率下調(diào)窗口期，代理人有較高的積極性集中銷售帶來(lái)，1-7月上市險(xiǎn)企累計(jì)壽險(xiǎn)保費(fèi)增速分別為：太保壽險(xiǎn)（+9.7%）>人保壽險(xiǎn)（+9.7%）>平安人壽（+9.0%）>中國(guó)人壽（+6.8%）>新華保險(xiǎn)（+6.6%）；7月單月壽險(xiǎn)保費(fèi)增速分別為：太保壽險(xiǎn)（+89.8%）>新華保險(xiǎn)（+21.9%）>人保壽險(xiǎn)（+15.0%）>平安人壽（+14.9%）>中國(guó)人壽（+4.7%），其中太保壽險(xiǎn)保費(fèi)高速增長(zhǎng)預(yù)計(jì)主要為低基數(shù)下銀保渠道快速增長(zhǎng)帶來(lái)。新單方面，得益于儲(chǔ)蓄需求旺盛及個(gè)險(xiǎn)銀保渠道雙向發(fā)力，7月新單實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，人保壽險(xiǎn)長(zhǎng)險(xiǎn)新單期繳同比+76.1%。
財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)明顯放緩，車險(xiǎn)和非車險(xiǎn)均有所拖累。1-7月上市險(xiǎn)企累計(jì)財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)增速分別為：眾安在線（+37.2%）>太保財(cái)險(xiǎn)（+13.1%）>人保財(cái)險(xiǎn)（+7.6%）>平安財(cái)險(xiǎn)（+3.9%），其中7月單月分別為：眾安在線（+35.3%）>太保財(cái)險(xiǎn)（+4.5%）>人保財(cái)險(xiǎn)（-2.3%）>平安財(cái)險(xiǎn)（-2.5%）。預(yù)計(jì)眾安在線持續(xù)受益于健康險(xiǎn)、寵物險(xiǎn)和航旅險(xiǎn)的較快增長(zhǎng)；而傳統(tǒng)財(cái)險(xiǎn)公司保費(fèi)增速明顯放緩，車險(xiǎn)和非車險(xiǎn)均有所拖累。車險(xiǎn)方面，7月新車銷量仍面臨下滑，同比-2.3%，拖累車險(xiǎn)增長(zhǎng)。7月中國(guó)財(cái)險(xiǎn)車險(xiǎn)同比+3.3%（環(huán)比-0.5pt），除新車銷量影響外，公司為達(dá)成全年車險(xiǎn)盈利目標(biāo)主動(dòng)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，承保更多車均保費(fèi)較低的家用車業(yè)務(wù)，導(dǎo)致車均保費(fèi)下降。非車方面，行業(yè)意外險(xiǎn)和責(zé)任險(xiǎn)均承壓，其中意外險(xiǎn)仍然受到產(chǎn)品切換保費(fèi)下降的影響，面臨負(fù)增長(zhǎng)；責(zé)任險(xiǎn)受制于政策補(bǔ)貼減少導(dǎo)致政策性業(yè)務(wù)（首臺(tái)套責(zé)任險(xiǎn)）出現(xiàn)明顯退保，對(duì)當(dāng)月責(zé)任險(xiǎn)造成一次性大幅負(fù)增長(zhǎng)壓力。7月人保財(cái)險(xiǎn)非車險(xiǎn)同比-14.6%（環(huán)比29.5pt），其中意健險(xiǎn)同比-16.4%，責(zé)任險(xiǎn)同比-70.7%。
當(dāng)前保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)重心轉(zhuǎn)向增員和培訓(xùn)，預(yù)計(jì)提前啟動(dòng)24年開(kāi)門紅推動(dòng)超預(yù)期。7月底3.5%定價(jià)利率產(chǎn)品全面停售，得益于前期的集中銷售，當(dāng)前上市險(xiǎn)企已基本完成全年業(yè)績(jī)目標(biāo)，8月將經(jīng)營(yíng)重心轉(zhuǎn)向增員蓄客以及新產(chǎn)品培訓(xùn)，為24年開(kāi)門紅做準(zhǔn)備。預(yù)計(jì)上市險(xiǎn)企將有更多的時(shí)間備戰(zhàn)24年開(kāi)門紅，從而推動(dòng)業(yè)績(jī)超預(yù)期。
投資建議：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期以及“活躍資本市場(chǎng)”預(yù)期下，行業(yè)資產(chǎn)端將迎超預(yù)期改善，維持行業(yè)“增持”。建議增持堅(jiān)定推動(dòng)長(zhǎng)航轉(zhuǎn)型推動(dòng)NBV增長(zhǎng)領(lǐng)先的中國(guó)太保，以及資產(chǎn)端彈性更大的新華保險(xiǎn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：客戶需求不及預(yù)期；長(zhǎng)端利率下行；資產(chǎn)端違約風(fēng)險(xiǎn)提升
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