>> 招商證券-穩(wěn)健醫(yī)療(300888)Q2醫(yī)療承壓消費增長，爆品策略顯成效-230816
| 上傳日期： |
2023/8/16 |
大?。?/td>
| 314KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
劉麗,趙中平,王鵬 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
公司發(fā)布2023年中期財務(wù)報告，23H1公司實現(xiàn)營業(yè)總收入42.67億元，同比下降17.28%，實現(xiàn)歸母凈利潤6.82億元，同比下降23.66%，實現(xiàn)扣非歸母凈利5.50億元，同比下降32.97%；其中單Q2，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入19億元，同比下降32%，實現(xiàn)歸母凈利潤3億元，同比下降43%。
醫(yī)用耗材板塊：防疫產(chǎn)品下滑，高端醫(yī)用敷料及手術(shù)室耗材產(chǎn)品高增。公司醫(yī)療板塊23H1實現(xiàn)收入22億元，同比下降33%，單Q2實現(xiàn)收入8億元，同比下降56%，預(yù)計主因：①國內(nèi)疫情已過，感染防護(hù)產(chǎn)品市場需求下降，同時相關(guān)產(chǎn)品需求端及渠道端庫存水平較高，公司動銷處于低速水平，疊加去年高基數(shù)，23H1感染防護(hù)產(chǎn)品收入為7.3億元，同減67.4%；②除受疫情時期影響較大的感染防護(hù)產(chǎn)品，23H1傳統(tǒng)產(chǎn)品收入達(dá)5.7億元，同增9.7%，高端敷料及手術(shù)室耗材產(chǎn)品收入分別達(dá)2.8億元及2.7億元，同增分別達(dá)73.3%及75.4%；
健康生活消費品：疫后客流恢復(fù)驅(qū)動線下增長，爆品增長靚麗。公司健康生活消費品板塊23H1實現(xiàn)收入20.6億元，同比增長11.1%，單Q2實現(xiàn)收入11億元，環(huán)比繼續(xù)恢復(fù)。消費市場活力逐漸恢復(fù)，公司抓住機(jī)會積極打造健康生活品牌“Purcotton全棉時代”，聚焦消費者三大場景，爆品策略初見成效。23H1無紡產(chǎn)品營業(yè)收入達(dá)10.4億元，同增2.8%；其中爆品干濕棉柔巾收入達(dá)5.5億元，同增10.0%。23H1有紡產(chǎn)品營業(yè)收入達(dá)10.2億元，同增17.4%；其中成人服飾收入達(dá)4.0億元，同增30.1%，其他紡織消費品（床上及衛(wèi)浴用品為主）收入達(dá)1.9億元，同增24.4%。
盈利預(yù)測及投資建議。公司23Q2毛利率達(dá)52%，同增2pcts，歸母凈利率達(dá)15.9%，同減3pcts；隨著消費市場恢復(fù)，公司銷售費率同比有所提升9pct至25.6%，管理及研發(fā)費率基本平穩(wěn)。我們預(yù)計公司23-25年分別實現(xiàn)歸母凈利潤26.95/15.79/18.71億元，剔除資產(chǎn)處置收益影響，23年歸母凈利預(yù)計為13億元，同降19%，24年同增18%，8月15日股價對應(yīng)23年P(guān)E為19X，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評級。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期的風(fēng)險、市場競爭加劇風(fēng)險、原材料價格大幅波動風(fēng)險。
|
|
