>> 中信期貨-黑色建材組日報：降息提振市場情緒，黑色盤面震蕩反彈-230816
| 上傳日期： |
2023/8/16 |
大?。?/td>
| 406KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
唐運 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
黑色：降息提振市場情緒，黑色盤面震蕩反彈
邏輯：昨日黑色板塊震蕩反彈。需求端，淡季鋼材需求維持弱勢。供應(yīng)端，上周部分高爐復(fù)產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量增至243萬噸，但利潤回落疊加粗鋼壓減政策再起，預(yù)計供給或?qū)⒊袎骸３杀径?，焦炭第五輪提漲尚未落地。本期鐵礦到港大幅增加，鐵礦現(xiàn)貨價格將有所承壓。庫存方面，鋼材加速累庫，爐料庫存處于低位。宏觀方面，7月社融規(guī)模增量為5282億元，比上年同期少2703億元。金融數(shù)據(jù)不及預(yù)期，但昨日央行宣布最新OMO利率和MLF中標(biāo)利率分別為1.80%和2.50%，分別較上次報價下調(diào)10個、15個基點，降息提振市場情緒。1—7月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資67717億元，同比下降8.5%；房屋新開工面積56969萬平方米，同比下降24.5%，地產(chǎn)用鋼需求依舊羸弱。海外方面，美國經(jīng)濟韌性較強，7月未季調(diào)CPI年率3.2%，低于市場預(yù)期，短期加息概率有所下降。
行業(yè)方面，上周五大材需求量環(huán)比增加3萬噸至898萬噸，產(chǎn)量維穩(wěn)，庫存累積31.4萬噸。焦炭短期需求支撐仍在，現(xiàn)貨價格相對堅挺，近期宏觀情緒走弱，疊加鋼材需求淡季及粗鋼限產(chǎn)預(yù)期，鋼廠對焦炭第五輪提漲較為抵觸，焦鋼博弈持續(xù)。隨著臺風(fēng)天氣影響解除，海漂船只集中到港，本期到港量創(chuàng)歷史新高；后續(xù)隨著鐵礦需求下降，疏港量或高位回落。宏觀層面來看，國內(nèi)刺激政策繼續(xù)出臺，提振市場信心；但粗鋼平控政策依然存在，礦價易受消息層面的干擾。中長期來看，隨著海外供給增加及平控落地，港口庫存壓力加大，鐵礦供需轉(zhuǎn)松的趨勢依然存在。鋼材需求進入淡季，產(chǎn)業(yè)矛盾權(quán)重減小，市場博弈宏觀政策落地情況，廢鋼價格震蕩運行。硅錳現(xiàn)實供需格局偏寬松，硅錳成本利空落地，后市關(guān)注鋼招情況和原料情況，預(yù)計鐵合金短期震蕩運行。玻璃供當(dāng)前視角下，現(xiàn)貨產(chǎn)銷小幅走強但真實需求尚未修復(fù)，產(chǎn)量也不斷同步回升，長期基本面仍舊偏弱，現(xiàn)貨產(chǎn)銷走弱后，偏弱的基本面重新壓制價格。純堿近月檢修和投產(chǎn)抵消部分后，7-8月大概率去庫，基本面好轉(zhuǎn)與悲觀預(yù)期有一定博弈，警惕遠興持續(xù)不及預(yù)期以及檢修超預(yù)期，造成近月現(xiàn)貨持續(xù)緊張。長期供需走弱邏輯不改。產(chǎn)地發(fā)運倒掛仍存，港口優(yōu)質(zhì)貨源有限，然旺季步入中后期，電廠庫存旺季去化依舊緩慢，進口煤壓制依舊明顯，市場成交相對有限，市場謹(jǐn)慎觀望，煤價穩(wěn)中偏弱。
整體而言，近期市場交易的核心在于地產(chǎn)和基建政策預(yù)期，粗鋼平控政策具體細則，煤炭價格是否見頂，以及美國加息政策變化；其中政策方面，金融數(shù)據(jù)壓力較大，預(yù)計穩(wěn)增長政策仍有可能繼續(xù)出臺。粗鋼平控政策陸續(xù)出臺疊加鋼廠利潤回落，鐵水見頂概率偏大，但平控細則未出，仍存較大不確定性。煤炭需求旺季進入后期，庫存壓力仍偏高，煤價有所松動。海外方面，美國經(jīng)濟韌性較強，加息預(yù)期下降，市場情緒好轉(zhuǎn)。預(yù)計短期黑色板塊價格仍將偏震蕩運行。中期持續(xù)關(guān)注鐵水產(chǎn)量和鋼材庫存變化，海外風(fēng)險事件發(fā)展。
風(fēng)險因素：寬松政策續(xù)發(fā)、下游補庫加快（上行風(fēng)險）；鋼廠主動檢修、需求大幅走弱，海外地緣政治風(fēng)險（下行風(fēng)險）
中線展望：震蕩
|
|
