>> 財信證券-大類資產(chǎn)跟蹤周報：市場擾動因素加劇，底部區(qū)間建議保持耐心-230815
| 上傳日期： |
2023/8/16 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
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作者： |
黃紅衛(wèi),王與碧 |
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權(quán)益市場：A股市場：7月數(shù)據(jù)偏弱疊加風險事件發(fā)酵沖擊風險偏好，市場底部應(yīng)堅定信心。上周多個7月金融數(shù)據(jù)陸續(xù)公布，整體不及預(yù)期。疊加地產(chǎn)及信托業(yè)風險事件發(fā)酵，對市場情緒形成負面影響，市場回調(diào)。短期在市場底部修復行情下。消息面及情緒面對市場的擾動加大，但我們認為“政策底”建立后，對市場已不宜悲觀，建議保持耐心。港股市場：受內(nèi)外多項負面事件沖擊影響，風險厭惡情緒上升，恒生指數(shù)震蕩下行。美國方面，穆迪宣布下調(diào)美國10家中小銀行信用評級，稱美銀行業(yè)正面臨融資壓力、監(jiān)管資本不足及商業(yè)地產(chǎn)相關(guān)敞口風險提升等多重壓力。7月CPI數(shù)據(jù)符合市場預(yù)期，但服務(wù)價格韌性仍強，數(shù)據(jù)對市場帶來的支撐有限。隨后周五公布的PPI出現(xiàn)超預(yù)期上行，市場對通脹的擔憂再起。
債券市場：上周多重數(shù)據(jù)低于預(yù)期背景下，債市情緒有所好轉(zhuǎn)。政治局會議之后各部委密集發(fā)聲，但超預(yù)期舉措并不多，7月金融數(shù)據(jù)大幅低于市場預(yù)期，債市情緒好轉(zhuǎn)。短期基本面情況利好債市表現(xiàn)，疊加債市配置壓力較大，在穩(wěn)增長的任務(wù)之下，貨幣政策大概率仍將維持偏寬松的基調(diào)。但考慮到當前處于政策密集落地期，市場博弈預(yù)期提升，短期長端利率或難改震蕩走勢。
大宗商品：天然氣價格一枝獨秀，其余大宗商品多數(shù)震蕩走弱。受澳大利亞潛在罷工風險影響，市場擔憂對澳洲LNG天然氣出口形成擾動，NYMEX天熱氣價格大幅反彈。其余大宗商品在海外風險事件沖擊加大及國內(nèi)7月經(jīng)濟數(shù)據(jù)多數(shù)不及預(yù)期的背景下，多數(shù)震蕩走弱。黃金方面，隨著市場對通脹擔憂再起，短期承壓回調(diào)。
下周資產(chǎn)配置建議：國內(nèi)債券＞A股>港股> >大宗商品＞美股；上周海內(nèi)外多重負面因素沖擊下，全球資本市場表現(xiàn)疲軟。國內(nèi)政治局會議積極定調(diào)后，“政策底”或已形成，建議保持耐心。港股方面，美聯(lián)儲加息接近尾聲，國內(nèi)重要會議積極定調(diào)，港股或迎來配置機會。A股方面，7月政治局會議大概率已形成本輪下跌的政策底，權(quán)益市場配置價值提升，短期市場受風險事件及基本面弱數(shù)據(jù)沖擊下行后，或迎來布局機會，關(guān)注后續(xù)政策落地及經(jīng)濟基本面變化。建議關(guān)注：前期深度調(diào)整，目前存在政策加持的地產(chǎn)后周期、消費板塊，中長期符合高質(zhì)量發(fā)展理念且高位回調(diào)后的TMT等板塊。大宗方面，短期通脹擔憂再起壓制金價表現(xiàn)，但隨著美聯(lián)儲加息尾聲漸近，黃金迎來配置機會。國內(nèi)債券，受逆周期調(diào)節(jié)政策加碼預(yù)期提升影響，債市博弈預(yù)期提升，短期震蕩行情有望延續(xù)。
風險提示：政策落地不及預(yù)期、美國通脹超預(yù)期、地緣政治沖突加劇。
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