>> 財信證券-大類資產(chǎn)跟蹤周報：事件沖擊下美債利率上行，國內(nèi)進入政策兌現(xiàn)期-230807
| 上傳日期： |
2023/8/9 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
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作者： |
黃紅衛(wèi) |
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核心摘要
權(quán)益市場：A股市場：各大官媒積極發(fā)聲呵護股市，市場進入政策兌現(xiàn)期。7月28日中央政治局會議整體超市場預期，對市場情緒帶來明顯提振，A股成交量有所放大，當周指數(shù)出現(xiàn)大幅反彈。上周各大官媒接連發(fā)聲，但增量政策較為有限，市場進入政策兌現(xiàn)期。港股市場：受美國信用評級下調(diào)、中國醫(yī)藥行業(yè)反腐等負面信息沖擊，港股上周高開低走。美國方面，上周惠譽意外下調(diào)美國政府債務信用評級，引發(fā)市場熱議。此后，美國財政部超預期增發(fā)國債，疊加周內(nèi)公布的“小非農(nóng)”ADP就業(yè)數(shù)據(jù)、非農(nóng)數(shù)據(jù)對市場風險偏好形成擾動，美國三大股指全線收跌。歐洲方面，通脹持續(xù)降溫，或?qū)⒁欢ǔ潭染徑鈿W央行貨幣政策壓力。
債券市場：上周資金面繼續(xù)寬松，債市震蕩走強。中央政治局會議定調(diào)積極后，上周各部委出臺了一系列刺激內(nèi)需消費的政策，但增量信息有限，市場反應相對平淡。周中央行開會指導商業(yè)銀行調(diào)降存量房貸利率，市場降準預期漸起，疊加月初資金面寬松，利率震蕩下行為主。短期由于債市配置壓力較大，且在穩(wěn)增長的任務之下，貨幣政策大概率仍將維持偏寬松的基調(diào)，利率上行空間相對有限。但考慮到當前處于政策密集落地期，市場博弈預期提升，短期長端利率或難改震蕩走勢。
大宗商品：原油領(lǐng)漲商品，農(nóng)產(chǎn)品普遍回落。上周沙特、俄羅斯雙雙宣布延續(xù)原油減產(chǎn)政策，三季度OPEC減產(chǎn)預期下，原油供需持續(xù)偏緊，走出連續(xù)六周上漲行情。農(nóng)產(chǎn)品受主產(chǎn)地降雨降溫影響，繼續(xù)回落。關(guān)注全球通脹改善，寬松交易打開后的黃金布局機會。
下周資產(chǎn)配置建議：A股>港股>國內(nèi)債券>大宗商品＞美股；上周海外多個宏觀負面事件沖擊下，全球資本市場波動加劇。國內(nèi)政治局會議積極定調(diào)后，政策底或已形成，進入政策兌現(xiàn)期。港股方面，美聯(lián)儲加息接近尾聲，國內(nèi)重要會議積極定調(diào)，港股迎來配置機會。A股方面，7月政治局會議大概率已形成本輪下跌的政策底，權(quán)益市場配置價值提升，指數(shù)或?qū)⒊霈F(xiàn)漸進式修復，關(guān)注后續(xù)政策落地及經(jīng)濟基本面變化。建議關(guān)注：前期深度調(diào)整，目前存在政策加持的地產(chǎn)后周期、消費板塊，中長期符合高質(zhì)量發(fā)展理念且高位回調(diào)后的TMT等板塊。大宗方面，隨著美聯(lián)儲可能即將結(jié)束本輪的貨幣政策緊縮周期，黃金迎來配置機會。國內(nèi)債券，短期受逆周期調(diào)節(jié)政策加碼預期提升影響，債市波動加劇。
風險提示：政策落地不及預期、美國通脹超預期、地緣政治沖突加劇。
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