>> 國海證券-貝斯特(300580)2023年半年報點評：營收業(yè)績雙增長，降本控費見實效-230815
| 上傳日期： |
2023/8/16 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
薛玉虎 |
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事件:
貝斯特發(fā)布2023年半年度報告：2023年H1，公司實現(xiàn)營收6.34億元，同比增長29.42%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.30億元，同比增長62.08%；扣非后歸母凈利潤1.00億元，同比增長46.94%。
投資要點:
Q2營收業(yè)績雙增長，降本控費見實效。2023年Q2，公司實現(xiàn)營收3.25億元，同比+38.73%，環(huán)比+5.37%；實現(xiàn)歸母凈利0.76億元，同比+80.31%，環(huán)比+42.35%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利0.62億元，同比+60.36%，環(huán)比+61.59%。公司2023H1毛利率為33.37%，同比+0.52pct，凈利率20.57%，同比+3.93pct；Q2毛利率為35.98%，同比+2.68pct，環(huán)比+5.36pct，凈利率為23.54%，同比+5.24pct，環(huán)比+6.11pct，Q2銷售/管理/財務(wù)/研發(fā)費用率分別為0.51%/9.53%/4.15%/-1.94%，同比-0.64/-0.95/+0.14/-0.46pct。公司上半年實現(xiàn)營收與凈利潤雙增長，主要系公司重點布局渦輪增壓器核心零部件業(yè)務(wù)以及新能源汽車輕量化結(jié)構(gòu)件、高附加值精密零部件和氫燃料電池汽車核心部件業(yè)務(wù)，其中渦輪增壓器核心零部件業(yè)務(wù)實現(xiàn)穩(wěn)步增長。同時公司持續(xù)提升智能制造水平，進一步提升產(chǎn)線產(chǎn)出率、庫存周轉(zhuǎn)率，嚴控各項成本，降本控費已見實效。
布局直線滾動功能部件，導(dǎo)入“工業(yè)母機”新賽道。2022年1月，公司設(shè)立全資子公司“無錫宇華精機有限公司”，全面布局直線滾動功能部件，瞄準高端機床領(lǐng)域、半導(dǎo)體裝備產(chǎn)業(yè)、自動化產(chǎn)業(yè)、機器人領(lǐng)域等市場進行大力開拓，快速切入“工業(yè)母機”新賽道。2023H1，宇華精機成功完成了高精度滾珠絲杠副、直線導(dǎo)軌副等產(chǎn)品的首臺套下線，并已將部分產(chǎn)品送樣至戰(zhàn)略客戶處進行驗證。
加快推進對安徽貝斯特的項目建設(shè)，持續(xù)夯實新能源汽車領(lǐng)域布局。2022年6月，公司設(shè)立了全資子公司安徽貝斯特，重點布局新能源汽車輕量化結(jié)構(gòu)件、高附加值精密零部件以及氫燃料電池汽車核心部件等的研發(fā)、制造和銷售。2023H1，公司加快推進對安徽貝斯特的建設(shè)步伐，項目總用地面積約110畝，總建筑面積約7萬平方米，持續(xù)引進新能源汽車領(lǐng)域優(yōu)秀技術(shù)、生產(chǎn)以及營銷人才隊伍，深度挖掘新客戶新需求，開發(fā)高附加值新產(chǎn)品。
盈利預(yù)測和投資評級
公司自成立以來，專注于精密零部件和智能裝備及工裝產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。近年來，公司將業(yè)務(wù)拓展至汽車渦輪增壓器壓氣機殼以及新能源汽車鋁合金結(jié)構(gòu)件等產(chǎn)品，隨著新能源汽車市場景氣度的不斷上行，將為公司帶來持久的結(jié)構(gòu)性支撐。我們預(yù)計公司2023-2025年實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入13.56、17.83、21.89億元，同比增速為24%、32%、23%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.67、3.62、4.38億元，同比增速17%、36%、21%；EPS為0.79、1.07、1.29元，對應(yīng)當前股價的PE估值分別為28、21、17倍，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示
公司新產(chǎn)品拓展不及預(yù)期；公司產(chǎn)能落地進度不及預(yù)期；原材料上漲超預(yù)期；行業(yè)競爭加劇；汽車行業(yè)周期波動影響以及行業(yè)政策性風(fēng)險；海外業(yè)務(wù)收入及匯率波動風(fēng)險。
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