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事件:公司于8月8日發(fā)布2023年半年度報(bào)告，23年H1實(shí)現(xiàn)收入6.34億元，同比+29.4%，歸母凈利潤(rùn)1.30億元，同比+62.1%。
　　點(diǎn)評(píng):
　　精密汽車零部件業(yè)務(wù)保持較好發(fā)展, Q2業(yè)績(jī)創(chuàng)歷史新高。分季度來(lái)看，23年Q2實(shí)現(xiàn)收入3.25億元，同比+38.7%，環(huán)比+5.2%;歸母凈利潤(rùn)0.76億元，同比+80.3%，環(huán)比+43.4%。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要系: 1)渦輪增壓器零部件業(yè)務(wù)努力拓展優(yōu)質(zhì)新客戶，產(chǎn)品市場(chǎng)份額持續(xù)提升; 2)重點(diǎn)布局的新能源汽車輕量化結(jié)構(gòu)件、高附加值精密零部件以及氫燃料電池汽車核心部件等業(yè)務(wù)取得較好增長(zhǎng)，盈利能力顯著提升。
　　降本增效成果顯著，盈利能力持續(xù)改善。從盈利能力來(lái)看,23年Q2毛利率36.0%，同比+2.7pct,環(huán)比+5.4pct;凈利率23.5%,同比+5.2pct,環(huán)比6.1pct。盈利能力上升主要系: 1)公司持續(xù)提升自動(dòng)化水平,優(yōu)化工藝流程，嚴(yán)控各項(xiàng)成本支出，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)內(nèi)部降本增效、自主創(chuàng)新等工作，有效提升智能制造能力，降低單位成本: 2)行業(yè)景氣度提升;3) 23年01及22年Q2基數(shù)較低。
　　工業(yè)母機(jī)產(chǎn)品落地,有望打開(kāi)全新增長(zhǎng)曲線。工裝央具產(chǎn)品屬于工業(yè)母機(jī)關(guān)鍵核心功能部件，公司憑借在該領(lǐng)域的豐富經(jīng)驗(yàn)、先進(jìn)技術(shù)和優(yōu)質(zhì)服務(wù)，積累了國(guó)內(nèi)整車整機(jī)廠、國(guó)際知名機(jī)床商等優(yōu)質(zhì)客戶。公司充分利用現(xiàn)有資源，發(fā)揮在工裝夾具、智能裝備領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和在汽車行業(yè)的生產(chǎn)管理體系優(yōu)勢(shì),全面布局直線滾動(dòng)功能部件，切入“工業(yè)母機(jī)”新賽道。2022年設(shè)立全資子公司無(wú)錫宇華精機(jī)有限公司,引進(jìn)生產(chǎn)及檢測(cè)等進(jìn)口設(shè)備約300臺(tái)套(其中研發(fā)設(shè)備70臺(tái))，配套軟件及系統(tǒng)、公輔設(shè)施等30余套，目前，公司生產(chǎn)的滾珠絲杠副、直線導(dǎo)軌副等首臺(tái)套已實(shí)現(xiàn)成功下線。
　　盈利預(yù)測(cè):公司具備業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的精密加工能力，形成多梯次布局;第一梯次持續(xù)做強(qiáng)渦輪增壓器業(yè)務(wù)，并向增程式、混動(dòng)汽車零部件拓展:第二梯次定位電動(dòng)汽車、氫燃料汽車核心零部件，向新能源汽車零部件賽道的轉(zhuǎn)型升級(jí);第三梯次全面布局直線滾動(dòng)功能部件，切入“工業(yè)母機(jī)”新賽道。我們預(yù)計(jì)公司2023- 2025年歸母凈利潤(rùn)為2.79、3.65、4.88億元，對(duì)應(yīng)PE分別為28、22、16倍。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素:原材料價(jià)格波動(dòng)、匯率波動(dòng)、客戶開(kāi)拓不及預(yù)期、配套車型銷量不及預(yù)期、新產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期。