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紅利指數(shù)編制方法多樣，紅利低波收益表現(xiàn)優(yōu)異
　　我們將紅利指數(shù)分為：紅利類、紅利低波類、紅利質(zhì)量類、紅利行業(yè)類。不同紅利指數(shù)編制方法多樣，主要差別在于：指數(shù)樣本空間、篩選指標(biāo)類型、加權(quán)方式以及個(gè)股行業(yè)的權(quán)重限制。
　　紅利低波類指數(shù)收益表現(xiàn)優(yōu)異。行業(yè)分布上，紅利指數(shù)股票主要分布在銀行、交通運(yùn)輸、煤炭、鋼鐵、房地產(chǎn)等分紅較高行業(yè)中。對比其他紅利指數(shù)，紅利低波類指數(shù)的收益水平和回撤幅度都相對更優(yōu)。紅利低波指數(shù)內(nèi)部，東證紅利低波與紅利成長低波收益表現(xiàn)較優(yōu)。
　　紅利基金發(fā)展如火如荼
　　市場上紅利基金數(shù)量82只，規(guī)模合計(jì)833.4億元。細(xì)分來看，被動(dòng)紅利基金、主動(dòng)權(quán)益紅利基金和量化紅利基金規(guī)模分別為405.1億、318.2億、110.1億。被動(dòng)紅利基金規(guī)模占比近5成，量化紅利基金近3年規(guī)模逐漸增加。
　　被動(dòng)紅利基金：23只基金規(guī)模超過1億元。其中紅利類、紅利低波類、紅利質(zhì)量類、紅利行業(yè)類被動(dòng)紅利基金分別為10只、8只、3只、2只。華泰柏瑞紅利ETF規(guī)模最大，5只被動(dòng)紅利基金追蹤中證紅利指數(shù)，規(guī)模合計(jì)87.1億。
　　主動(dòng)權(quán)益紅利基金：中歐紅利優(yōu)享、前海開源股息率100強(qiáng)表現(xiàn)優(yōu)異。主動(dòng)權(quán)益紅利基金中，規(guī)模超過10億的基金有：中歐紅利優(yōu)享（30.14億）、東方紅優(yōu)享紅利滬港深（14.24億）、富國紅利（11.77億）。從累計(jì)超額來看，中歐紅利優(yōu)享、前海開源股息率100強(qiáng)近5年累計(jì)超額收益表現(xiàn)優(yōu)異。
　　量化紅利基金：富國中證紅利指數(shù)增強(qiáng)、西部利得國企紅利指數(shù)增強(qiáng)規(guī)模超過10億。這兩只基金分別對標(biāo)中證紅利指數(shù)和國企紅利指數(shù)做增強(qiáng)。基金超額收益表現(xiàn)方面，長盛量化紅利策略、西部利得國企紅利指數(shù)增強(qiáng)5年累計(jì)超額收益表現(xiàn)優(yōu)異。超額收益年度勝率方面，富國中證紅利指數(shù)增強(qiáng)5年均跑贏中證紅利指數(shù)，累計(jì)超額收益為21.6%。
　　基金標(biāo)簽體系篩選類紅利風(fēng)格基金
　　我們選擇業(yè)績表現(xiàn)較優(yōu)的紅利基金：中歐紅利優(yōu)享、前海開源股息率100強(qiáng)，利用基金標(biāo)簽體系篩選風(fēng)格類似的“類紅利基金”。20只類紅利基金中，韓創(chuàng)、王海峰、曹名長、楊鑫鑫等基金經(jīng)理規(guī)?？壳?。收益表現(xiàn)方面，銀華鑫盛、國投瑞銀瑞源、銀華鑫銳超額表現(xiàn)亮眼，工銀創(chuàng)新動(dòng)力5年超額收益為正。
　　紅利基金在資產(chǎn)配置中的應(yīng)用
　　利用紅利基金構(gòu)建固定權(quán)重固收加組合：“30%紅利低波+70%中債”固收加組合年化收益提升至5.6%，今年以來組合年化收益率達(dá)到14.4%，最大回撤為3.4%。
　　利用紅利基金構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算股債輪動(dòng)組合：相比于寬基指數(shù)，紅利指數(shù)在構(gòu)建動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算股債輪動(dòng)組合上相對更有優(yōu)勢，組合年化收益更高、回撤水平更小。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：指數(shù)表現(xiàn)基于歷史數(shù)據(jù)，市場未來可能發(fā)生變化。對基金產(chǎn)品和基金管理人研究分析結(jié)論不能保證未來可持續(xù)性，不構(gòu)成對該產(chǎn)品推薦投資建議。