>> 東吳證券-臻鐳科技(688270)2023年中報點評：數(shù)字陣雷達ADC芯片核心供應商，受益于行業(yè)高景氣-230816
| 上傳日期： |
2023/8/16 |
大小： |
702KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
蘇立贊,許牧 |
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事件：2023年8月16日，公司發(fā)布了2023年半年度業(yè)績報告。公司2023年上半年實現(xiàn)營收1.11億元，同比增長6.08%，歸母凈利潤0.34億元，同比下降33.47%；扣非凈利潤0.30億元，同比下降34.94%。
投資要點
2023上半年營收穩(wěn)增6%，存貨大幅提升超98%。2023年上半年公司營收1.11億元，同比增長6.08%，歸母凈利潤0.34億元，同比下降33.47%；毛利率為89.91%（同比-2.99pct），歸母凈利率26.60%（同比-16.77pct）。其中Q2季度營收0.70億元（同比-5.39%），歸母凈利潤0.26億元（同比-39.54%），扣非凈利潤0.23億元（同比-40.58%）。2023上半年公司營收主要由高速高精度ADC/DAC芯片、電源管理芯片、微系統(tǒng)及模組等產(chǎn)品貢獻，利潤下降主要是由于業(yè)務規(guī)模擴大帶來增員費用以及研發(fā)費用的大幅增長。2023H1末公司存貨0.99億元，同比增長98.36%，表明公司對未來銷售訂單量充滿信心，積極備貨。
研發(fā)投入增長75.76%，公司入選工信部第五批專精特新小巨人。2023年上半年公司努力塑造技術(shù)創(chuàng)新新優(yōu)勢，大幅增加高新技術(shù)研發(fā)，研發(fā)投入同比增長75.76%，占營業(yè)收入的比例為46.46%。截至2023年6月30日，公司及控股子公司擁有已獲授予專利權(quán)的專利34項，在職研發(fā)人員數(shù)量153人，比上年同期增長38人。2023年7月公司發(fā)布公告宣布入選工信部第五批專精特新“小巨人”企業(yè)，此次入選將有益于提升公司行業(yè)影響力，優(yōu)化品牌形象，進一步增強公司的市場競爭力。
數(shù)字陣雷達ADC芯片正向設計核心供應商，充分受益于行業(yè)高景氣。公司專注于終端射頻前端芯片、高密度封裝微波模組和微系統(tǒng)領(lǐng)域，集設計開發(fā)、研制、生產(chǎn)和銷售為一體，是國內(nèi)數(shù)字陣雷達ADC芯片正向設計核心供應商。在建軍百年目標和2035年建設現(xiàn)代化軍隊目標的推動下，國防信息化行業(yè)景氣度高，公司在相關(guān)技術(shù)方面處于國際領(lǐng)先地位，擁有明顯的先發(fā)優(yōu)勢，有望充分享受行業(yè)紅利。
盈利預測與投資評級：考慮到公司在特種行業(yè)模擬射頻芯片領(lǐng)域的領(lǐng)先地位及射頻前端產(chǎn)品下游需求變化，我們維持先前對公司的預測，預計公司2023-2025年歸母凈利潤1.60/2.17/2.88億元；對應PE分別為48/36/27倍，維持“買入”評級。
風險提示：1）外界因素導致公司產(chǎn)能釋放不及預期；2）軍品降價帶來毛利率下降；3）新型裝備換裝速度不及預期。
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