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核心觀點(diǎn)：受7月弱金融數(shù)據(jù)和通脹數(shù)據(jù)的影響，疊加中美利差倒掛程度加深以及信托違約等風(fēng)險(xiǎn)事件，上周市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好再受壓制，近期具備邊際定價(jià)權(quán)的北向資金亦大幅回撤，其單周凈賣出額更是創(chuàng)下去年10月底以來(lái)新高。同時(shí)，大股東凈減持的回升與近幾周預(yù)解禁規(guī)模的高企亦加劇了短期內(nèi)增量資金的邊際退潮之勢(shì)，前一周回升的杠桿資金并未引致持續(xù)性的資金接力，各主體資金力量波動(dòng)較大。但另一方面，公募基金倉(cāng)位與小額資金流入強(qiáng)度的同步回升顯示出市場(chǎng)交易并非充斥“寒意”，資金接續(xù)雖有波折，但絕非陷入停滯，對(duì)宏觀數(shù)據(jù)和政策刺激預(yù)期的動(dòng)態(tài)修正或制約了各方資金意愿走向一致，而當(dāng)7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏弱已成現(xiàn)實(shí)，后續(xù)的政策強(qiáng)度與政策密度則顯得尤為關(guān)鍵。
　　宏觀流動(dòng)性：①海外流動(dòng)性方面，上周TED利差略有收窄，離岸美元流動(dòng)性邊際寬松；OFR金融壓力指數(shù)邊際回落，系統(tǒng)性金融壓力較小。②國(guó)內(nèi)流動(dòng)性方面，上周R001與DR001差值略有收窄，銀行間流動(dòng)性相對(duì)寬松，未見(jiàn)明顯分層。
　　權(quán)益市場(chǎng)微觀交易結(jié)構(gòu)：上周兩市成交額與換手率邊際回落，整體成交熱度逐漸下降。上周非銀金融、房地產(chǎn)、傳媒、社會(huì)服務(wù)、通信等行業(yè)的交易熱度處于歷史高位；非銀金融、計(jì)算機(jī)、通信、汽車、傳媒等行業(yè)的交易擁擠度處于歷史高位；傳媒、房地產(chǎn)、通信、非銀金融、計(jì)算機(jī)等行業(yè)的波動(dòng)率處于歷史高位。
　　微觀資金供求：
　　杠桿資金：上周融資再度轉(zhuǎn)為凈賣出，兩融交易活躍度回落。
　　個(gè)人投資者：上周個(gè)人投資者進(jìn)入股市的交易意愿下降，對(duì)于公募基金的申購(gòu)意愿有所回升。同時(shí)，上周小額資金凈流入全A強(qiáng)度大幅回升。
　　機(jī)構(gòu)投資者：上周被動(dòng)指數(shù)型基金和主動(dòng)偏股基金的發(fā)行量均回落，主投權(quán)益市場(chǎng)的公募基金發(fā)行延續(xù)低迷，各類公募基金股票倉(cāng)位普遍回升。
　　外資：①北向資金：上周北向資金轉(zhuǎn)為大幅凈流出；北向活躍度較前一周邊際回落。②海外共同基金：上期注冊(cè)地在海外的共同基金繼續(xù)凈流出中國(guó)。
　　產(chǎn)業(yè)資本：上周重要股東凈減持較前一周回升，股票回購(gòu)較前一周大幅回落，上周限售股解禁市值有所回落，本周預(yù)計(jì)解禁回升，下周延續(xù)回升。
　　一級(jí)市場(chǎng)：上周IPO回升、增發(fā)回落，另有可轉(zhuǎn)債、可交債發(fā)行。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）測(cè)算誤差；（2）數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)誤差；（3）政策或內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境變動(dòng)超預(yù)期。