>> 華泰證券-今日早參-230816
| 上傳日期： |
2023/8/16 |
大小： |
648KB |
| 格式： |
pdf 共17頁(yè) |
來源： |
華泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
易峘 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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今日熱點(diǎn)
宏觀：暑期出行需求回暖，投資需求偏弱
7月經(jīng)濟(jì)活動(dòng)數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)
8月15日統(tǒng)計(jì)局發(fā)布7月各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)數(shù)據(jù)。服務(wù)消費(fèi)受暑期出行活動(dòng)有所提振，但工業(yè)生產(chǎn)、社零以及投資需求同比均有所走弱。我們重申，本輪逆周期調(diào)節(jié)力度可能維持“托而不舉”。然而，不排除政策針對(duì)基本面變化進(jìn)一步加碼，今天央行再度順勢(shì)下調(diào)MLF利率，一定程度上反應(yīng)經(jīng)濟(jì)基本面回升承壓背景下、對(duì)地產(chǎn)市場(chǎng)的托舉意圖（參見《央行再度順勢(shì)下調(diào)市場(chǎng)操作利率》，2023/8/15）。往前看，我們認(rèn)為穩(wěn)定房產(chǎn)價(jià)格預(yù)期對(duì)于提振總需求有著“綱舉目張”的效果。
風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)周期持續(xù)回落、穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策效果不及預(yù)期。
研報(bào)發(fā)布日期：2023-08-15
研究員
易峘SAC:S0570520100005 SFC:AMH263
宏觀：央行再度順勢(shì)下調(diào)市場(chǎng)操作利率
今日央行非對(duì)稱下調(diào)政策利率，其中7天逆回購(gòu)利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)、1年MLF利率下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)。8月LPR報(bào)價(jià)可能會(huì)隨之下調(diào)，預(yù)計(jì)1年LPR下調(diào)幅度與MLF相當(dāng)，5年期以上LPR是否下調(diào)超過15個(gè)基點(diǎn)值得關(guān)注。今日（8月15日）9點(diǎn)20分，央行在公開市場(chǎng)操作中分別將1年期MLF、7天逆回購(gòu)利率下調(diào)15、10個(gè)基點(diǎn)至2.5%、1.8%，并小幅超額續(xù)作MLF4,010億元（到期4,000億元；圖表1）。這是自今年6月13、15日先后調(diào)降7天逆回購(gòu)利率、1年期MLF利率之后，央行在年內(nèi)第二次降息，且1年期MLF利率的降幅更大。由于1年期LPR報(bào)價(jià)掛鉤1年期MLF利率，預(yù)計(jì)下周一（8月21日）發(fā)布的1年期LPR報(bào)價(jià)隨之下調(diào)的可能性較大，而鑒于5年期以上LPR利率掛鉤長(zhǎng)久期負(fù)債定價(jià)、尤其是房貸利率，其報(bào)價(jià)是否下調(diào)幅度更大值得關(guān)注（圖表2）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策傳導(dǎo)不及預(yù)期，地產(chǎn)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)升級(jí)。
研報(bào)發(fā)布日期：2023-08-15
研究員
易峘SAC:S0570520100005 SFC:AMH263
?；埯怱AC:S0570520110002 SFC:BJC906
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