>> 海通證券-券商行業(yè)信息點評：滬深交易所加快推出完善交易制度等相關(guān)舉措，激發(fā)市場活力-230816
| 上傳日期： |
2023/8/17 |
大小： |
358KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
何婷,孫婷 |
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【事件】8月10日，滬深交易所分別發(fā)文將加快在完善交易制度和優(yōu)化交易監(jiān)管方面推出一系列務(wù)實舉措，并對《指數(shù)基金開發(fā)指引》予以修訂并發(fā)布，以更好激發(fā)市場活力，增強(qiáng)交易便利性和通暢性，不斷提升市場吸引力。
降低股票、基金等證券的申報數(shù)量要求，引入ETF盤后固定價格交易機(jī)制。兩交易所完善交易制度和優(yōu)化交易監(jiān)管相關(guān)舉措包括：1）研究將上市股票、基金等證券的申報數(shù)量要求由100股（份）的整數(shù)倍調(diào)整為100股（份）起、以1股（份）遞增。該機(jī)制優(yōu)化有利于降低投資者交易高價股的成本，便利投資者分散化投資，提高投資者資金使用效率，降低基金管理人的投資管理難度、降低產(chǎn)品跟蹤偏離度，對提升股票、基金等市場的活躍度和流動性起到積極促進(jìn)作用。2）研究ETF引入盤后固定價格交易機(jī)制。盤后固定價格交易是盤中連續(xù)交易的有效補(bǔ)充，不僅可以滿足投資者在競價撮合時段之外以確定性價格成交的交易需求，也有利于減少被動跟蹤收盤價的大額交易對盤中交易價格的沖擊。3）優(yōu)化交易監(jiān)管。堅持市場化、法治化原則，平衡好保持交易通暢和打擊過度投機(jī)，保障市場功能有效發(fā)揮。4）對《指數(shù)基金開發(fā)指引》予以修訂并發(fā)布，在現(xiàn)有規(guī)則基礎(chǔ)上，將非寬基股票指數(shù)產(chǎn)品開發(fā)所需的指數(shù)發(fā)布時間由6個月縮短為3個月。
市場活躍度有待提升，更多實質(zhì)性政策有望落地。自7月24日中央政治局會議提出“要活躍資本市場，提振投資者信心”以來，證監(jiān)會在2023年系統(tǒng)年中工作座談會上明確，將從投資端、融資端、交易端等方面綜合施策，協(xié)同發(fā)力。中國結(jié)算也已宣布降低股票類業(yè)務(wù)最低結(jié)算備付金繳納比例，調(diào)降的比例和規(guī)模均為歷史上最多，力度空前。8月10日兩大交易所發(fā)布的相關(guān)舉措進(jìn)一步體現(xiàn)了監(jiān)管“要活躍資本市場，提振投資者信心”的決心，我們預(yù)計未來可能還將有更多實質(zhì)性的政策落地。7月24日以來日均股基交易額9577億元，年初以來日均為10026億元，8月10日則不足8000億。
券商作為資本市場重要參與者和中介方，有望在活躍資本市場的背景下持續(xù)受益。我們認(rèn)為券商作為資本市場重要參與者和中介方，有望在活躍資本市場的背景下持續(xù)受益。①活躍資本市場，在交易層面上我們認(rèn)為可能推出一系列積極政策，提升市場交投活躍度，券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)及資本中介業(yè)務(wù)有望受益。②后續(xù)可能會推出一系列相應(yīng)舉措，包括完善市場環(huán)境、增加新的創(chuàng)新工具、提高企業(yè)投融資效率、引導(dǎo)長期資金入市等。券商投行業(yè)務(wù)、衍生品、大資管等業(yè)務(wù)均有受益。③活躍資本市場亦能帶動券商自營收益的提升。
當(dāng)前證券行業(yè)低持倉+低估值，攻守兼?zhèn)洹?023年二季度末公募基金對券商板塊持倉僅為0.37%，較一季度末-0.25pct，為顯著低配狀態(tài)。截止至2023年8月11日，券商行業(yè)（未包含東方財富）平均估值1.4x 2023EP/B，證券II（中信）PB為1.47x，處于歷史低位，安全邊際高，估值提升空間大。
重點推薦：互金平臺、低估值頭部券商及業(yè)績高彈性券商，如同花順、指南針、中信證券、東吳證券、興業(yè)證券等。
風(fēng)險提示：資本市場大幅下跌帶來業(yè)績和估值的雙重壓力；交易量持續(xù)走低，權(quán)益市場波動加劇致投資收益持續(xù)下滑。
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