>> 太平洋證券-2023年7月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體延續(xù)低位，需求仍相對不足-230816
| 上傳日期： |
2023/8/17 |
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pdf 共10頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張河生 |
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報(bào)告摘要
事件：
2023年8月15日，國家統(tǒng)計(jì)局公布了固定資產(chǎn)投資、社會(huì)消費(fèi)品零售額、規(guī)模以上工業(yè)增加值與房地產(chǎn)開發(fā)投資銷售等數(shù)據(jù)。
數(shù)據(jù)要點(diǎn)：
7月固定資產(chǎn)投資和民間投資增速延續(xù)下滑趨勢。
數(shù)據(jù)顯示，2023年1-7月固定資產(chǎn)投資285,898億元，累計(jì)同比增長3.4%，較前值減少0.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，民間固定資產(chǎn)投資149,436億元，累計(jì)同比下降0.5%，較前值減少0.3個(gè)百分點(diǎn)，增速已連續(xù)三個(gè)月為負(fù)，且其所占比重已連續(xù)5個(gè)月下滑。單月看，7月份固定資產(chǎn)投資同比下降11.6%，較上月下降5.5%，延續(xù)上月下滑趨勢。
基建投資保持較高增速但有所回落，房地產(chǎn)投資仍然下滑。
分領(lǐng)域看，基建、制造業(yè)與房地產(chǎn)投資1-7月分別累計(jì)同比增長9.41%、5.70%和-8.50%，三者較前值均有不同程度下滑，其中基建和房地產(chǎn)下滑較大，分別為0.74%和0.6%?；ㄔ鏊偃跃S持在較高位置，是固定資產(chǎn)投資的主要支撐，但有所放緩，除了受極端天氣的影響外，或與7月地方專項(xiàng)債發(fā)行偏緩也有關(guān)系。
基建投資增速有所放緩，電熱水投資增速放緩走闊。
基建投資分項(xiàng)中，電熱水投資增速維持高位但勢頭有所放緩，增速為25.4%，較前值減少1.6個(gè)百分點(diǎn)；水利公共設(shè)施投資增速延續(xù)下滑趨勢至1.6%，只有交運(yùn)倉儲(chǔ)投資增速上升，增速為11.7%，較前值提高0.7個(gè)百分點(diǎn)。后續(xù)仍需關(guān)注是否有新增穩(wěn)增長政策出臺(tái)，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長。
制造業(yè)投資增速小幅回落，金屬制品和交運(yùn)增速均轉(zhuǎn)負(fù)。
1-7月制造業(yè)投資增速小幅回落至5.7%。細(xì)分項(xiàng)中，農(nóng)副食品、食品、通用設(shè)備、電氣和TMT等行業(yè)增速較前值有所提升，紡織業(yè)已連續(xù)六個(gè)月增速為負(fù)，但總體下降趨勢有所減緩，金屬制品和交運(yùn)增速均轉(zhuǎn)負(fù)，電氣、汽車、化學(xué)原料等行業(yè)的增速仍保持在10%以上，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均。
地產(chǎn)投資跌幅擴(kuò)大，施工端數(shù)據(jù)依舊偏弱。
房地產(chǎn)投資1-7月累計(jì)同比下降8.5%，延續(xù)1-6月跌幅擴(kuò)大的態(tài)勢。施工端數(shù)據(jù)依舊不理想，1-7月房屋施工面積累計(jì)同比下降6.8%，較前值增加0.2個(gè)百分點(diǎn)；房屋新開工面積累計(jì)同比下降24.3%，較前值增加0.2個(gè)百分點(diǎn)，延續(xù)下降趨勢；而竣工端有所恢復(fù)，房屋竣工面積累計(jì)同比上漲20.5%，較前值增加0.5個(gè)百分點(diǎn)。地產(chǎn)領(lǐng)域改變目前的弱勢仍需實(shí)質(zhì)性的政策
商品房銷售面積7月跌幅擴(kuò)大，需求端仍較為疲軟。
1-7月商品房銷售面積為66,563萬平方米，累計(jì)同比下降14.9%，較1-6月份跌幅擴(kuò)大1.2%。年初以來房地產(chǎn)積壓需求得到有效釋放，目前居民購房需求較為疲軟，壓制地產(chǎn)市場表現(xiàn)，后續(xù)相關(guān)房地產(chǎn)政策有望落地，提振市場信心。
消費(fèi)市場增速延續(xù)放緩趨勢。
社會(huì)消費(fèi)品零售金額1-7月累計(jì)為264,348億，累計(jì)同比增長7.3%，較1-6月下降0.9%；其中，餐飲服務(wù)消費(fèi)和商品零售累計(jì)同比增速均回落0.9%。單月看，7月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增加2.5%，較上月下降0.6%。其中，餐飲服務(wù)消費(fèi)和商品零售同比增速較6月分別回落0.3%和0.7%。
工業(yè)增加值累計(jì)同比增速保持不變，三大類累計(jì)增速均不變。
1-7月工業(yè)增加值累計(jì)同比增長3.8%，較前值保持持平；單月看，7月同比增長3.7%，增速較6月份下降了0.7%。
分大類看，采礦業(yè)、制造業(yè)以及電熱水生產(chǎn)與供應(yīng)行業(yè)1-7月分別同比增長1.7%、4.2%和4.1%，均與前值持平。
生鐵、鋼材和化學(xué)纖維增速較大，水泥增速繼續(xù)走弱。
主要工業(yè)產(chǎn)品來看，多數(shù)產(chǎn)品7月同比增速較上月上升，其中上升較大的有化學(xué)纖維、生鐵、鋼材和天然氣，升幅分別為6.6%、10.2%、9.1和2.07%；而降幅較大是原煤和水泥，分別為2.38%和4.2%，降至了0.1%和-5.7%。
就業(yè)形勢總體穩(wěn)定，城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率基本平穩(wěn)。
7月全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.3%，較上月提高0.1個(gè)百分點(diǎn)，就業(yè)形勢總體較為穩(wěn)定。從就業(yè)結(jié)構(gòu)來看，本地戶籍人口失業(yè)率為5.3%，較上月提高0.2%，而外來戶籍人口失業(yè)率為5.2%，較上月減少0.1%。因經(jīng)濟(jì)社會(huì)在不斷發(fā)展變化，統(tǒng)計(jì)工作需要不斷完善，所以青年人城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率自8月起暫停發(fā)布。
7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體延續(xù)低位，需求仍相對不足。
7月各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)延續(xù)弱勢，較6月有所放緩，基本面仍較為疲軟，核心在于國內(nèi)需求偏弱，市場主體信心不足。7月社融信貸表現(xiàn)均低于預(yù)期，居民短期貸款和中長期貸款表現(xiàn)均不佳。數(shù)據(jù)偏弱背景下，逆周期政策進(jìn)一步加力，8月15日央行分別調(diào)降7天OMO和1年期MLF利率10基點(diǎn)和15基點(diǎn)。這次降息可能是新一輪逆周期調(diào)節(jié)政策的起點(diǎn)，下半年降準(zhǔn)落地可以期待，財(cái)政政策也有可能加大力度。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
政策力度低于預(yù)期；
地產(chǎn)行業(yè)走勢不確定性；
出口外需不及預(yù)期
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