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事件：8月17日，32家科創(chuàng)板公司發(fā)布股東提議回購(gòu)公告，掀起科創(chuàng)板的“回購(gòu)潮”。
　　A股“回購(gòu)潮”能進(jìn)一步夯實(shí)“市場(chǎng)底”。6月以來A股123家公司披露股份回購(gòu)計(jì)劃（其中有51家科創(chuàng)板公司）。股份回購(gòu)既能彰顯公司對(duì)未來發(fā)展的信心，也能提升投資者的情緒，進(jìn)一步夯實(shí)“市場(chǎng)底”：2010年以來，A股的“回購(gòu)潮”基本和“市場(chǎng)底”如影隨形。A股“政策底→市場(chǎng)底”一般滯后1-2個(gè)月，我們判斷7.24中央政治局會(huì)議確立“政策底”，“回購(gòu)潮”能夠加速確立“市場(chǎng)底”！
　　股票回購(gòu)也是“活躍資本市場(chǎng)”的重要方式之一。我們維持7.16《降維進(jìn)攻》以來的判斷：年初至今IPO待發(fā)行規(guī)模超過2000億，即便“倒果為因”演繹，為了使主板注冊(cè)制能夠順利落地，也需要投資者情緒得到某種形式的提振。7.24中央政治局會(huì)議明確“活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”。我們判斷：在A股融資功能得到修復(fù)之前，“活躍資本市場(chǎng)”政策將持續(xù)發(fā)力提升投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好！
　　23H2的“市場(chǎng)底”和18年底-19年初的“市場(chǎng)底”非常類似。主要體現(xiàn)在3個(gè)方面：（1）我們從6.30中期策略展望《順風(fēng)，轉(zhuǎn)舵》開始持續(xù)提升23H2和19H1的6大相似點(diǎn)，中美緩和小周期/海外需求有韌勁/美聯(lián)儲(chǔ)加息周期尾聲/中國(guó)經(jīng)濟(jì)弱修復(fù)/調(diào)結(jié)構(gòu)政策主線/風(fēng)險(xiǎn)偏好改善。（2）7.24中央政治局會(huì)議和18年10月末的中央政治局會(huì)的提法類似，“活躍資本市場(chǎng)/激發(fā)資本市場(chǎng)活力”，且都沒提“房住不炒”。（3）18-19年和23年政策主線都是“調(diào)結(jié)構(gòu)”：18年是金融去杠桿“緊信用”，23年是高質(zhì)量發(fā)展“大安全”。
　　先破后立，“市場(chǎng)底”建議布局“高質(zhì)量-大安全”結(jié)構(gòu)性“寬信用”的新方向?。?）借鑒18年“政策底→市場(chǎng)底”：地產(chǎn)/基建“緊信用”方向并未轉(zhuǎn)變，先破后立，“民企紓困”新經(jīng)濟(jì)尋找結(jié)構(gòu)性“寬信用”新方向：半導(dǎo)體和新能源車鏈的結(jié)構(gòu)性“擴(kuò)產(chǎn)”?。?）展望23年“政策底→市場(chǎng)底”：預(yù)計(jì)高質(zhì)量發(fā)展“大安全”仍將是主線，先破后立，券商/新能車鏈/AI算力基建/央國(guó)企有望成為結(jié)構(gòu)性“寬信用”的新方向。
　　“回購(gòu)潮”將進(jìn)一步夯實(shí)“市場(chǎng)底”，A股繼續(xù)“降維進(jìn)攻”！18-19年“市場(chǎng)底”，券商搭臺(tái)，成長(zhǎng)唱戲：券商反彈80%左右，地產(chǎn)鏈階段性機(jī)會(huì)，民企科技制造中長(zhǎng)期超額收益（半導(dǎo)體+新能源車鏈19年-21年資本開支顯著擴(kuò)張）。我們判斷，23年“市場(chǎng)底”即至，高質(zhì)量發(fā)展“調(diào)結(jié)構(gòu)”仍將是全年主線，券商搭臺(tái)，成長(zhǎng)（新能源車鏈/AI算力基建）唱戲，央國(guó)企也有望成為結(jié)構(gòu)性“寬信用”新方向。
　　行業(yè)配置延續(xù)“活躍資本市場(chǎng)/調(diào)結(jié)構(gòu)/穩(wěn)增長(zhǎng)”的最大公約數(shù)：（1）“活躍資本市場(chǎng)”受益的券商；（2）中期布局“調(diào)結(jié)構(gòu)-大安全”主線的AI“算力基建”以及“中特估-央國(guó)企重估”的泛公用事業(yè)；（3）長(zhǎng)期重視中美“緩和小周期”，新能車鏈“再出發(fā)”。
　　核心假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)：策略觀點(diǎn)不代表行業(yè)、宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力超預(yù)期、盈利環(huán)境發(fā)生超預(yù)期波動(dòng)等。