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事件：
　　8月16日，成都銀行公布2023年半年度業(yè)績(jī)快報(bào)。公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收111.1億元，同比+11.2%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)55.8億元，同比+25.1%;不良貸款率為0.72%，較年初-6bp。
　　營(yíng)收和凈利邊際提速。上半年，成都銀行實(shí)現(xiàn)營(yíng)收111.1億元，同比+11.2%；歸母凈利55.8億元，同比+25.1%。其中2Q23營(yíng)業(yè)收入58.1億元，同比+12.5%（1Q23 yoy+9.7%），歸母凈利30.5億元，同比+32.2%（1Q23 yoy+17.5%），營(yíng)收和凈利增速在二季度持續(xù)提升，營(yíng)業(yè)支出同比增速-10.0%，表明公司成本控制良好，盈利能力進(jìn)一步提升。1H23加權(quán)平均ROE為9.54%，同比+0.25pct；基本每股收益1.49元，同比+21.1%。公司主要經(jīng)營(yíng)區(qū)域處于經(jīng)濟(jì)發(fā)展較好的川渝區(qū)域，為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供了外部條件，同時(shí)公司資產(chǎn)質(zhì)量較優(yōu)，較好的控制了成本，公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)性凸顯。
　　資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善，不良新低撥備至新高。截至2023年上半年末，不良貸款率降至0.72%，較年初-6bp,較一季度末-4bp。近年來公司不良貸款率持續(xù)降低，資產(chǎn)質(zhì)量不斷提升。2023年上半年末，撥備覆蓋率達(dá)511.86%，較2022年末提高10.29pct，其中一季度末比2022年末撥備覆蓋率下降20.4pct，隨后二季度相比一季度大幅提升30.69pct，撥備達(dá)歷史新高，有較大反哺盈利的空間，充足的撥備安全儲(chǔ)備為公司提供了充裕的風(fēng)險(xiǎn)緩沖空間。
　　投資建議：成都銀行處于重要戰(zhàn)略地位的成渝雙城經(jīng)濟(jì)圈，信貸投放空間廣闊，公司自身資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善，未來成長(zhǎng)可期。我們預(yù)測(cè)23E/24E/25E營(yíng)業(yè)收入分別為228.25億/255.26億/285.43億元，同比分別為+12.76%/+11.84%/+11.82%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)124.48億/152.02億/180.05億元，同比分別為+23.96%/+22.12%/+18.43%。2023年8月17日收盤價(jià)13.62元/股，對(duì)應(yīng)23E/24E/25E的PB為0.73/0.61/0.51倍，給予“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)政策出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)向；利率下行凈息差大幅收窄；公司戰(zhàn)略推進(jìn)不及預(yù)期。