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盈利全面向好，資產(chǎn)保持快增，不良優(yōu)中更優(yōu)。
　　數(shù)據(jù)概覽
　　成都銀行2023H1歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)25.1%，增速環(huán)比2023Q1提升7.6pc，營(yíng)收同比增長(zhǎng)11.2%，增速環(huán)比+1.4pc；2023Q2末成都銀行不良率環(huán)比2023Q1末下降4bp至0.72%，撥備覆蓋率環(huán)比+31pc至512%。
　　盈利全面向好
　　成都銀行23H1歸母凈利潤(rùn)同比高增25.1%，營(yíng)收同比增長(zhǎng)11.2%，增速環(huán)比23Q1分別提升7.6pc、1.4pc，盈利增速逆勢(shì)提升，表現(xiàn)超市場(chǎng)預(yù)期。判斷主要?dú)w因息差逆勢(shì)企穩(wěn)，疊加2022年同期息差低基數(shù)支撐。展望未來(lái)，成都銀行坐擁優(yōu)質(zhì)區(qū)位，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，高成長(zhǎng)性有望延續(xù)。
　　資產(chǎn)保持快增
　　2023H1末成都銀行總資產(chǎn)同比增長(zhǎng)15%，資產(chǎn)保持快增，支撐盈利。資產(chǎn)快增背后，得益于成渝地區(qū)強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能。
　　資產(chǎn)質(zhì)量向好
　　23Q2末成都銀行不良率環(huán)比下降4bp至0.72%，不良表現(xiàn)優(yōu)中更優(yōu)。風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力方面，23Q2末成都銀行撥備覆蓋率環(huán)比大幅提升31pc至512%。成都銀行盈利增速、撥備厚度均顯著向好，彰顯優(yōu)質(zhì)經(jīng)營(yíng)底色。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值
　　盈利全面向好，資產(chǎn)保持快增，不良優(yōu)中更優(yōu)。預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)24.97%/20.11%/20.36%，對(duì)應(yīng)BPS 17.33/20.30/23.89元?，F(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)PB0.79/0.67/0.57倍。目標(biāo)價(jià)17.60元/股，對(duì)應(yīng)2023年P(guān)B 1.02倍，現(xiàn)價(jià)空間29%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)失速，不良大幅暴露。