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事件：23年4月25日，成都銀行披露2022年和1Q23業(yè)績。2022年營收增速為13.14%，1Q23營收增速為9.71%；2022年歸母凈利潤增速為28.2%，1Q23歸母凈利潤增速為17.5%；2022年加權(quán)平均ROE為19.48%，1Q23年化加權(quán)平均ROE為17.84%。截至2023年3月末，資產(chǎn)規(guī)模達到9,851億元，不良貸款率0.76%，撥備覆蓋率481.17%.
　　評論：
　　1、盈利增速保持高位，ROE較高
　　盈利增速保持高位。2022年公司營收增速為13.14%，增速較3Q22下降2.93個百分點，營收增速下滑主要受11月債市調(diào)整影響；歸母凈利潤增速為28.20%，較3Q22下降3.4個百分點，盈利增速保持高位。
　　1Q23成都銀行營收增速9.71%，增速較2022年（13.14%）下降3.43個百分點，營收增速下滑主要受LPR下行影響。1Q23成都銀行歸母凈利潤增速17.5%，2022年歸母凈利潤增速為28.2%，成都銀行盈利增速持續(xù)保持高位。
　　ROE較高。2022年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為19.48%，同比提升1.88個百分點。1Q23年化加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為17.84%，同比下降0.48個百分點,成都銀行盈利能力較強。
　　2、息差略有下降，存貸款增速較高
　　息差略有下降。22年凈息差為2.04%，較21年下降9BP，較1H22下降3BP。22年生息資產(chǎn)收益率為4.24%，計息負(fù)債成本率為2.24%，分別較1H22下降6BP和2BP。
　　資產(chǎn)增速略有下滑。截至23年3月末，成都銀行資產(chǎn)規(guī)模同比增速為17.59%，增速較2022年（19.44%）略有放緩。22Q3公司總資產(chǎn)規(guī)模突破9,000億元，1Q23資產(chǎn)規(guī)模已達到9,851億元。
　　存貸款增速較高。截至23年3月末，成都銀行貸款增速為29.51%，較22年末提升4.31%；23Q1存款增速為18.88%，較22年末下降1.43%。
　　3、資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)優(yōu)異
　　資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)處于行業(yè)優(yōu)異水平。22年末成都銀行不良貸款率0.78%，關(guān)注貸款率0.46%，逾期貸款率0.81%，較21年末分別下降20/15/15BP。23Q1不良貸款率0.76%，較2022年末下降2BP。
　　一季度撥備覆蓋率有所下降。22年末撥備覆蓋率為502%，較22Q3提升3.39個百分點，較21年末上升98.69個百分點。23Q1撥備覆蓋率為482%，較22年末下降20.4個百分點；撥貸比3.66%，較22年末下降26BP。
　　投資建議：成都銀行深耕成渝經(jīng)濟圈，經(jīng)營區(qū)域較好；信貸持續(xù)高增，資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善，已處于行業(yè)優(yōu)異水平；業(yè)績靚麗，延續(xù)高速增長態(tài)勢；可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股可期，補充資本金支撐業(yè)務(wù)發(fā)展。我們給與其1.1倍23年P(guān)B目標(biāo)估值，對應(yīng)股價18.57元/股，維持“強烈推薦”評級。
　　風(fēng)險提示：金融讓利；銀行息差收窄；疫情反復(fù)，資產(chǎn)質(zhì)量惡化等。