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本報告導讀：
　　成都銀行2022年報及2023年一季報符合預期，仍屬于板塊第一梯隊，其中信貸仍舊保持高速擴張，成長性突出。維持目標價22.49元，維持增持評級。
　　投資要點：
　　投資建議：考慮營收增速下降，下調(diào)2023-2025年凈利潤增速預測至21.54%（-3.93pc）/21.00%（-3.20pc）/21.71%(新增)，對應EPS3.27（-0.25）/3.95（-0.42）/4.81（新增）元。維持目標價22.49元，對應2023年1.30倍PB，維持增持評級。
　　營收表現(xiàn)堅挺。2023Q1營收增速為9.7%，環(huán)比Q4提升4.7pc，符合預期。主要驅(qū)動因素在于：①保持快速擴表，2023Q1總資產(chǎn)增速仍有17.6%，貸款增速則高達30%；②其它非息收入取得了9.3%的穩(wěn)健增速，好于同業(yè)。主要是金融投資以持有至到期為主，較少受市場波動的影響。2023Q1凈利潤增速為17.5%，基本符合預期。
　　凈息差階段性收窄，后續(xù)有望企穩(wěn)。Q1單季凈息差為1.89%，同比收窄16bp，環(huán)比收窄11bp。除去行業(yè)共性外，一方面，成都銀行的按揭貸款占比較高，年初重定價壓力較大。另一方面，2022下半年以來新增了較多零售定期存款，拉高了負債成本。考慮重定價壓力緩解及存款定價存在下調(diào)可能，成都銀行凈息差有望在Q2企穩(wěn)。
　　資產(chǎn)質(zhì)量延續(xù)改善趨勢。2023Q1不良率環(huán)比下降2bp至0.76%，關注率環(huán)比下降5bp至0.41%。撥備由于需要反哺利潤，以及不良額受疫情影響階段性增加，使得撥備覆蓋率環(huán)比下滑20pc至481%。
　　風險提示：經(jīng)濟下行超出預期；城投風險暴露超出預期。