>> 光大證券-成都銀行(601838)2022年度報告暨2023年一季報點評：規(guī)模擴張動能強勁，資產(chǎn)質量持續(xù)向好-230426
| 上傳日期： |
2023/4/26 |
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pdf 共6頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王一峰 |
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事件：
4月25日，成都銀行發(fā)布2022年年度報告及2023年一季度報告：
1）2022年實現(xiàn)營業(yè)收入202.4億，同比增長13.1%，實現(xiàn)歸母凈利潤100.4億，同比增長28.2%。年化加權平均凈資產(chǎn)收益率為19.48%，同比提升1.88pct；2）23Q1實現(xiàn)營業(yè)收入53.05億，同比增長9.7%，實現(xiàn)歸母凈利潤25.27億，同比增長17.5%。年化加權平均凈資產(chǎn)收益率為17.84%，同比下降0.48pct。
點評：
息差收窄、非息走弱、撥備貢獻收窄拖累業(yè)績增長，營收增長相對穩(wěn)健。公司23Q1營收、撥備前利潤、歸母凈利潤同比增速分別為9.7%、9.1%、17.5%，較2022年分別下降3.4、1.5、10.7pct。其中，凈利息收入、非息收入同比增速分別為11.6%、2.6%，較2022年分別下降3、4.8pct。拆分盈利同比增速結構，規(guī)模擴張、撥備為主要貢獻分項，分別拉動業(yè)績增速35.7、8pct；從邊際變化看，規(guī)模擴張、撥備貢獻有所收窄，息差負向拖累小幅走闊。
信貸投放實現(xiàn)“開門紅”，預計基建、制造業(yè)貸款投放呈現(xiàn)較高景氣度。23Q1，新增生息資產(chǎn)規(guī)模687億，同比少增17億，生息資產(chǎn)余額同比增速較年初下降1.8pct至17.8%。其中，新增貸款規(guī)模565億，同比多增259億，貸款余額同比增速較年初提升4.3pct至29.6%；存量貸款規(guī)模占生息資產(chǎn)的比重為54.8%，較年初提升2.1pct。公司1Q貸款投放明顯提速，一方面受益于成渝地區(qū)經(jīng)濟活力強，同時也與22Q4基數(shù)較低有關（2022年末貸款增速為25.2%，較22Q3末下降6pct）。
伴隨著公司資產(chǎn)配置進一步向信貸領域傾斜，貸款占比自2022年以來逐季提升，資產(chǎn)結構持續(xù)優(yōu)化。
開年以來，四川省對于成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟圈建設持續(xù)加大投入，基建類貸款、制造業(yè)貸款呈現(xiàn)較高景氣度。據(jù)人民銀行成都分行披露，2023年2月末四川省基建類貸款、制造業(yè)貸款同比增速分別為20.8%、20.6%，分別高于各項貸款增速5、4.8pct。
其中制造業(yè)中長期貸款增速為44%，高于各項貸款增速28.2pct。公司作為四川省頭部城商行，今年以來深度融入成渝經(jīng)濟圈建設，23Q1新增對公貸款（含貼現(xiàn)）545億，同比多增250億，占全部貸款增量的97%，23Q1末對公貸款增速繼續(xù)錄得35.7%的較高水平（2022年末為30.7%，在已披露年報的上市銀行中位居第1）。
結合地方人行披露的數(shù)據(jù)來看，預估對公貸款結構或重點向基建、制造業(yè)等領域傾斜。向前看，當前私人部門融資需求仍然偏弱，穩(wěn)定經(jīng)濟增長仍需基建投資持續(xù)發(fā)力，基建領域貸款作為公司傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務，有望支撐公司2Q信貸投放維持較高景氣度。
負債增速放緩，存款呈現(xiàn)“定期化”特征。23Q1末，公司付息負債、存款、市場類負債同比增速分別為17.4%、18.6%、13.2%，較年初分別下降1.9、1.5、3.5pct。
其中，23Q1單季新增存款589億，同比多增25億。存款期限結構方面，定期、活期分別新增462億、119億，其中定期存款同比多增187億，余額同比增速較年初提升3.6pct至31.5%；定期存款占比較年初提升1.8pct至59.1%，自2022年以來逐季提升，呈現(xiàn)較為明顯的定期化特征。
受貸款重定價影響，1Q息差明顯收窄。公司2022年凈息差為2.04%，較1H22收窄3bp，受微觀主體有效融資需求不足、LPR報價下調等因素影響，2022年公司息差呈現(xiàn)下行態(tài)勢。進入2023年，公司1Q單季凈利息收入環(huán)比下降0.9%，遠低于生息資產(chǎn)7.4%的環(huán)比增速，料貸款重定價因素對公司息差造成明顯擠壓。
向前看，公司資產(chǎn)端定價有望隨著宏觀經(jīng)濟景氣度改善而逐步企穩(wěn)回升，負債端存款掛牌利率下調紅利也將進一步釋放，盡管當前息差仍面臨收窄壓力，但全年降幅或小于2022年，從而對營收增長形成正貢獻。
非息收入增長放緩，主要受凈手續(xù)費及傭金收入拖累。公司23Q1非息收入同比增長2.6%至10.2億，增速較2022年下降4.8pct。從非息收入結構來看，1Q凈手續(xù)費及傭金收入同比下降26.2%至1.4億，增速較2022年下降53.4pct；凈其他非息收入同比增長9.3%至8.8億，增速較2022年提升5.6pct，主要受投資收益（YoY+37.1%）、公允價值變動損益（YoY+210.6%）驅動，預計公司較好把握住波段機會，實現(xiàn)債券投資浮盈。公司1Q末非息收入占比為19.2%，較上年同期下降1.3pct。
資產(chǎn)質量持續(xù)向好，風險抵補能力維持高位。2022、23Q1末，成都銀行不良貸款率分別為0.78%、0.76%，連續(xù)兩個季度下降，23Q1末不良余額較年初增加3.68億至41.5億；關注貸款率分別為0.46%、0.41%，近年來呈現(xiàn)明顯下行趨勢，當前已降至歷史低位。撥備計提方面，公司1Q減值損失/平均總資產(chǎn)為0.43%，同比下降17bp；撥備覆蓋率分別為501.6%、481.2%，撥貸比分別為3.89%、3.67%，公司1Q撥備計提力度未明顯加大，伴隨著不良余額增加及貸款投放的明顯提速，撥備覆蓋率、撥貸比有所下行，但整體仍維持在高位。
各級資本充足率有所下降。23Q1末，公司核心一級/一級/總資本充足率分別為8.15%/9%/12.56%，較年初分別下降0.31/0.39/0.59pct。風險加權資產(chǎn)同比增速為21.8%，較年初下降2.4pct。公司各級資本充足率有所下降，主要是盈利增速放緩導
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