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事件：公司發(fā)布2023年半年報(bào)，2023H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25.18億元，同比增長(zhǎng)15.10%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.02億元，同比增長(zhǎng)21.27%；2023Q2實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.26億元，同比增長(zhǎng)18.37%，環(huán)比增長(zhǎng)63.64%。
　　傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)中有增，增量業(yè)務(wù)加速增長(zhǎng)。在電網(wǎng)數(shù)字化進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)背景下，公司全方位布局?jǐn)?shù)字化相關(guān)業(yè)務(wù)并持續(xù)取得突破。2023H1分業(yè)務(wù)來(lái)看，公司存量業(yè)務(wù)中調(diào)度及云化業(yè)務(wù)/輸變電自動(dòng)化業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.74/3.41億元，同比增長(zhǎng)5.57%/2.96%，增量業(yè)務(wù)中智能配用電業(yè)務(wù)/綜合能源及虛擬電廠業(yè)務(wù)/新能源及儲(chǔ)能業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.82/0.98/0.58億元，同比增長(zhǎng)28.30%/18.20%/56.60%。
　　2023H1新中標(biāo)額超35億元，海外市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)突破。2023H1公司在市場(chǎng)開(kāi)拓方面穩(wěn)中有增，（1）國(guó)網(wǎng)各省上半年招投標(biāo)中，公司中標(biāo)156包，中標(biāo)包數(shù)在同類(lèi)廠商中排名第4，在國(guó)網(wǎng)平臺(tái)新中標(biāo)超18億元，其中國(guó)網(wǎng)總部集控站中標(biāo)4200萬(wàn)元（同比+50%）和智能巡視中標(biāo)1911萬(wàn)元（超過(guò)22年全年）提升較為明顯，變壓器在南網(wǎng)/國(guó)網(wǎng)市場(chǎng)排名進(jìn)入前五/前十。（2）子公司威思頓在國(guó)網(wǎng)電表統(tǒng)招連續(xù)第八年位列前三甲，實(shí)現(xiàn)半年度合同額目標(biāo)。（3）子公司海頤軟件繼續(xù)擴(kuò)大國(guó)網(wǎng)營(yíng)銷(xiāo)2.0業(yè)務(wù)規(guī)模并完成電網(wǎng)資源業(yè)務(wù)中臺(tái)及PMS3.0大版本發(fā)布，同時(shí)承建南方區(qū)域電力交易平臺(tái)。
　　此外，公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)在海外市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)新突破，中標(biāo)斯里蘭卡首個(gè)智能計(jì)量項(xiàng)目，沙特RTU訂單持續(xù)增加，在烏茲別克斯坦簽訂光伏自動(dòng)化項(xiàng)目，在贊比亞中標(biāo)贊比亞國(guó)網(wǎng)醫(yī)院強(qiáng)電項(xiàng)目，新開(kāi)發(fā)埃塞俄比亞并簽訂直流項(xiàng)目。
　　研發(fā)投入持續(xù)提升，虛擬電廠項(xiàng)目持續(xù)落地。公司堅(jiān)持用技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，2023H1研發(fā)投入2.11億元，同比增長(zhǎng)20.78%，各項(xiàng)業(yè)務(wù)研發(fā)工作均實(shí)現(xiàn)突破，其中虛擬電廠業(yè)務(wù)方面成功打造粵能投南方電網(wǎng)虛擬電廠典型示范，落地華能山東虛擬電廠、煙臺(tái)虛擬電廠等項(xiàng)目，諸城微電網(wǎng)項(xiàng)目亦實(shí)現(xiàn)落地。
　　維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)：我們維持原盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2023-25年歸母凈利潤(rùn)分別為5.97/7.89/10.03億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.45/0.59/0.75元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)23年P(guān)E為20倍。公司輸變電自動(dòng)化業(yè)務(wù)將保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，智能配用電業(yè)務(wù)在產(chǎn)品升級(jí)換代周期下有望迎來(lái)“量利齊升”；此外，公司前瞻性布局虛擬電廠業(yè)務(wù)，在國(guó)內(nèi)新能源裝機(jī)規(guī)模占比快速提升背景下虛擬電廠市場(chǎng)有望迎來(lái)新的發(fā)展，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：電網(wǎng)投資不及預(yù)期；電力市場(chǎng)機(jī)制完善不及預(yù)期；原材料漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。