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智能電網(wǎng)“小巨人”，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)
　　公司為智能電網(wǎng)“小巨人”，在配網(wǎng)、調(diào)度、智能電表領(lǐng)域份額居于行業(yè)前列。我們認(rèn)為公司有望受益“雙碳”背景下的新型電力系統(tǒng)建設(shè)機(jī)遇，考慮到公司2022年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)超預(yù)期，我們小幅上調(diào)原有盈利預(yù)測(cè)并新增2025年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤(rùn)為5.37、6.59、8.12億元（2023-2024年原值為5.13、6.27億元），EPS為0.40、0.49、0.61元/股（2023-2024年原值為0.38、0.47億元），當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為22.6、18.4、15.0倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　事件：公司發(fā)布2022年報(bào)
　　公司發(fā)布2022年報(bào)，2022年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入54.60億元，同比增長(zhǎng)21.73%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.38億元，同比增長(zhǎng)26.06%，業(yè)績(jī)超預(yù)期。
　　業(yè)績(jī)韌性強(qiáng)勁，現(xiàn)金流大幅改善
　　公司業(yè)績(jī)韌性強(qiáng)勁，在疫情擾動(dòng)下收入仍實(shí)現(xiàn)超20%、歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)超25%的快速增長(zhǎng)。其中，新能源及儲(chǔ)能業(yè)務(wù)收入增速40.80%，智能配用電業(yè)務(wù)增速29.28%，高于公司整體收入增速。同時(shí)，公司經(jīng)營(yíng)質(zhì)量明顯改善，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比增長(zhǎng)104.16%至4.13億元，顯著高于收入和利潤(rùn)增速，現(xiàn)金流持續(xù)向好。
　　積極布局人工智能技術(shù)研究及應(yīng)用落地，“AI+電力”有望打開(kāi)成長(zhǎng)空間
　　3月31日，國(guó)家能源局發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)能源數(shù)字化智能化發(fā)展的若干意見(jiàn)》?！兑庖?jiàn)》指出，加快人工智能等數(shù)字技術(shù)在能源領(lǐng)域的創(chuàng)新應(yīng)用，探索人工智能及數(shù)字孿生在電網(wǎng)智能輔助決策和調(diào)控方面的應(yīng)用，推動(dòng)基于人工智能的能源裝備狀態(tài)識(shí)別、可靠性評(píng)估及故障診斷技術(shù)發(fā)展。公司成立人工智能研究中心，探索研究電力人工智能應(yīng)用算法并已積累深厚技術(shù)積淀。同時(shí)公司積極推動(dòng)實(shí)用化場(chǎng)景落地，在并行計(jì)算、基于人工智能的新能源預(yù)測(cè)算法等領(lǐng)域已實(shí)現(xiàn)落地應(yīng)用項(xiàng)目。未來(lái)公司有望持續(xù)受益政策催化和技術(shù)升級(jí)驅(qū)動(dòng)的“AI+電力”成長(zhǎng)機(jī)遇。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新型電力系統(tǒng)建設(shè)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；公司技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。