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事件描述
　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、國(guó)家能源局發(fā)布2023年7月份全社會(huì)發(fā)、用電量數(shù)據(jù)：7月全國(guó)統(tǒng)計(jì)口徑發(fā)電機(jī)組發(fā)電量達(dá)到8462億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)3.6%；全社會(huì)用電量8888億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)6.5%。
　　事件評(píng)論
　　用電需求穩(wěn)健增長(zhǎng)，二產(chǎn)重回增長(zhǎng)主力。7月份我國(guó)全社會(huì)用電同比增長(zhǎng)6.5%，增速較6月份回升了2.6個(gè)百分點(diǎn)，規(guī)模以上工業(yè)增加值的三大門類中，電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)同比增速達(dá)4.1%，成為增速最高的子行業(yè)，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下彰顯出電力行業(yè)的韌性。從細(xì)分角度來看，7月份各產(chǎn)業(yè)用電量增速表現(xiàn)有所分化。其中：7月份第一產(chǎn)業(yè)用電量同比增長(zhǎng)14.0%，增速環(huán)比6月持平；第二產(chǎn)業(yè)用電量同比增長(zhǎng)5.7%，環(huán)比6月增速回升3.4個(gè)百分點(diǎn)，在用電增速連續(xù)兩個(gè)月回落之后再度回升，主因或系去年偏低基數(shù)影響。7月份我國(guó)第三產(chǎn)業(yè)用電量同比增長(zhǎng)9.6%，增速雖然較6月微降0.5個(gè)百分點(diǎn)，但從增速來看依然維持高位。此外，7月份城鄉(xiāng)居民用電量同比增長(zhǎng)5.1%，增速較6月回升了2.9個(gè)百分點(diǎn)，城鄉(xiāng)居民用電在去年同期實(shí)現(xiàn)高達(dá)26.8%的同比增速基礎(chǔ)上依然維持增長(zhǎng)，表明居民用電需求依然存在極強(qiáng)韌性。根據(jù)今年7月份用電量與同比增速對(duì)去年7月用電量進(jìn)行重述后估算，7月一產(chǎn)、二產(chǎn)、三產(chǎn)及城鄉(xiāng)居民用電對(duì)增速的影響分別為3.17%、53.91%、28.22%和14.70%，其中二產(chǎn)重回用電增長(zhǎng)貢獻(xiàn)主力。
　　火電維持穩(wěn)健增長(zhǎng)，水電降幅大幅收窄。得益于全社會(huì)用電需求維持增長(zhǎng)，7月份全國(guó)規(guī)模以上機(jī)組完成發(fā)電量8462億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)3.6%，增速環(huán)比6月份回升0.8個(gè)百分點(diǎn)。分電源看，持續(xù)偏枯的來水在7月份迎來緩解，但是由于降雨主要集中在下游且部分水庫(kù)趁降雨集中蓄水，因此降水并未完全轉(zhuǎn)換為水電電量，受此影響7月份水電發(fā)電量依然同比減少17.5%，但降幅已較6月份大幅收窄16.4個(gè)百分點(diǎn)。7月份風(fēng)電發(fā)電量同比增長(zhǎng)25.0%，增速環(huán)比回升26.8個(gè)百分點(diǎn)，主因系來風(fēng)有所好轉(zhuǎn)及去年偏低基數(shù)影響。7月份光伏發(fā)電量同比增長(zhǎng)6.4%，環(huán)比6月增速回落2.4個(gè)百分點(diǎn)，核電發(fā)電量為380億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)2.9%。7月我國(guó)火電發(fā)電量同比增長(zhǎng)7.2%，電量表現(xiàn)優(yōu)異；成本維度，7月份煤價(jià)有所反復(fù)，但下旬后已經(jīng)出現(xiàn)顯著回落的趨勢(shì)，截至8月15日，秦皇島港動(dòng)力末煤平倉(cāng)價(jià)為815元/噸，較7月份的高點(diǎn)已經(jīng)回落60元/噸。整體來看，在煤價(jià)低位震蕩疊加電量需求快速增長(zhǎng)的背景下，火電業(yè)績(jī)有望持續(xù)修復(fù)。
　　投資建議：“碳中和”時(shí)代號(hào)召和電力市場(chǎng)化改革將貫穿整個(gè)“十四五”期間，電力運(yùn)營(yíng)商內(nèi)在價(jià)值將全面重估。在此背景下，電力價(jià)格形成機(jī)制的改革和完善，有望催化火電經(jīng)營(yíng)邊際改善，推薦關(guān)注優(yōu)質(zhì)轉(zhuǎn)型火電華能國(guó)際、華潤(rùn)電力、中國(guó)電力、華電國(guó)際、粵電力A和寶新能源；水電板塊推薦擁有明確成長(zhǎng)空間的長(zhǎng)江電力和供需改善的華能水電；新能源裝機(jī)快速成長(zhǎng)，同時(shí)綠電價(jià)值日益凸顯之下，推薦中國(guó)核電、三峽能源和龍?jiān)措娏Γ浑娋W(wǎng)板塊推薦三峽集團(tuán)入主后有望開拓綜合能源服務(wù)的配售電先鋒三峽水利。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、電力供需及政策存在惡化風(fēng)險(xiǎn)；
　　2、煤炭?jī)r(jià)格出現(xiàn)非季節(jié)性風(fēng)險(xiǎn)。