>> 浦銀國際-微盟集團(tuán)(2013.HK)調(diào)整2023-25E預(yù)測，維持目標(biāo)價及“買入”評級-230817
| 上傳日期： |
2023/8/18 |
大小： |
966KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
浦銀國際 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
趙丹 |
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公司1H23業(yè)務(wù)取得快速恢復(fù)，虧損大幅收窄，公司目標(biāo)2024年盈虧平衡，維持目標(biāo)價4.8港元及“買入”評級。
1H23整體業(yè)績表現(xiàn)高于市場預(yù)期。收入同比增長34.5%至人民幣12.1億元，高于市場預(yù)期12.1%；毛利率同比提升1.1個百分點(diǎn)至67.5%；調(diào)整后凈虧損同比收窄55.2%至2.5億元，市場預(yù)期虧損3.1億元；調(diào)整后虧損率23%，去年同期虧損率58%。
分部業(yè)務(wù)中，訂閱解決方案收入增長21%至7.1億元，付費(fèi)用戶數(shù)同比下降3%至10.01萬名，ARPU同比增長26%；商家解決方案收入增長58%至5.0億元，付費(fèi)商戶數(shù)同比增長51.3%至4.05萬名，ARPU增長4.6%，毛收入同比增長66%至70億元。
公司目標(biāo)2024年盈虧平衡；維持目標(biāo)價及“買入”評級。公司指引全年?duì)I銷業(yè)務(wù)毛收入預(yù)期140億元以上（此前指引120-130億元），2024年保持15%左右增長；SaaS業(yè)務(wù)2024年保持15-20%增長；預(yù)計下半年接近盈虧平衡，2024年整體盈虧平衡，2025年盈利5億元。
隨著行業(yè)需求復(fù)蘇以及公司降本增效策略推進(jìn)，我們預(yù)計公司收入及利潤端均有望逐步改善，維持“買入”評級；調(diào)整公司收入預(yù)測，預(yù)計2023E/2024E收入同比增長32%/18%至人民幣24億/29億元，維持目標(biāo)價4.8港元，對應(yīng)2024E/2025E年4.2x/3.7x P/S。
投資風(fēng)險：競爭加?。焕麧櫢纳撇患邦A(yù)期。
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