久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

地方政府債務(wù)的分類口徑探究
　?。ㄒ唬┦紫龋疚拿鞔_官方對(duì)地方政府債務(wù)認(rèn)定的變遷和口徑差異。關(guān)于地方政府債務(wù)的定義和分類有三個(gè)關(guān)鍵點(diǎn):
　　1、2015年《新預(yù)算法》頒布后政府性債務(wù)可分為政府債務(wù)和政府或有債務(wù)，政府債務(wù)中又包括政府債券和2014年底之前的存量政府債務(wù)。2015年以后任何除政府債券外的地方融資平臺(tái)債均不屬于地方政府債務(wù)范疇。
　　2、隱性債務(wù)范圍沒有單一界定。狹義隱性債務(wù)指在地方政府法定限額或發(fā)行形式之外，直接或承諾以財(cái)政資金償還的，或違法提供擔(dān)保的債務(wù)。根本特征包括：決策主體為政府、資金用途為公益性項(xiàng)目建設(shè)、償債資金來(lái)源于政府財(cái)政資金。
　　3、廣義隱性債務(wù)涵蓋范圍更廣泛，包括政府承擔(dān)擔(dān)保和救助責(zé)任的主體。我們將廣義隱性債務(wù)的范圍分為三類：政府間接融資類、法律規(guī)定外擔(dān)保類、救助責(zé)任類。根據(jù)2013年審計(jì)署公開數(shù)據(jù)，救助責(zé)任債務(wù)的主體主要是地方融資平臺(tái)和國(guó)企，二者共占比78%。
　　兩輪債務(wù)置換與地方多樣化債手段
　　我國(guó)曾進(jìn)行過兩輪使用政府債券置換隱性債務(wù)的歷程。第一輪是2015-2018年，發(fā)行置換債券全面置換存量政府債務(wù)，存量債務(wù)變?yōu)檎畟?、利息成本降低。根?jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2015-2018年，置換債券累計(jì)發(fā)行12.2萬(wàn)億元。
　　第二輪是全域無(wú)隱性債務(wù)試點(diǎn)，主要以特殊再融資債置換隱性債，是隱性債顯性化的過程。2020年至今，特殊再融資債共計(jì)發(fā)行約1.5萬(wàn)億，或主要用于建制縣和全域無(wú)隱性債特殊試點(diǎn)債務(wù)的置換。特殊再融資債直到2023年仍有地區(qū)在發(fā)行，許多省市也在積極爭(zhēng)取建制縣無(wú)隱性債務(wù)試點(diǎn)。但需要明確，無(wú)論是置換債券還是再融資債券，都要在債務(wù)限額內(nèi)發(fā)行，因此，債務(wù)限額空間決定了發(fā)行債券置換的空間。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2022年底我國(guó)地方政府債務(wù)限額共約2.6萬(wàn)億，空間較有限。
　　過去的化債方案中，可繼續(xù)使用的模式
　　地方政府曾使用過的化債方案包括地方財(cái)政籌集資金、債券置換、金融機(jī)構(gòu)貸款展期與重組、國(guó)企資源盤活，以及AMC與風(fēng)險(xiǎn)化解基金等。在當(dāng)前地方廣義財(cái)政壓力較大、中央債務(wù)嚴(yán)格控制限額的背景下，國(guó)企資源盤活、金融方式化債、AMC參與是當(dāng)下地方政府較為可能復(fù)制的方案。金融方式化債有三種經(jīng)典案例：（1）案例一--政府債務(wù)轉(zhuǎn)移為企業(yè)債務(wù)+國(guó)開行債務(wù)重組化債；（2）案例二--表內(nèi)與表外的對(duì)接嘗試；（3）案例三--與銀行協(xié)商貸款展期。此外，AMC化解地方平臺(tái)公司債務(wù)已有較多案例和方式，最主要的形式有債務(wù)置換、收購(gòu)非金融不良資產(chǎn)債權(quán)、管理地方化債基金、重組、資產(chǎn)證券化等。而利用國(guó)企資源收益增加償債收入有一定“因地制宜”特性。
　　關(guān)注較為可行的一攬子化債新方案
　　結(jié)合過去的化債方案經(jīng)驗(yàn)，我們認(rèn)為“一攬子化債方案”較為可行的方式包括：（1）地方安排各級(jí)財(cái)政部門多渠道籌集還債資金；（2）金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行貸款置換；（3）開啟有條件的債務(wù)置換試點(diǎn)，資金來(lái)源或許可考慮地方專項(xiàng)債、政策性銀行或開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)專項(xiàng)貸款的組合。我們認(rèn)為，利用分級(jí)分類手段處置化解存量債務(wù)，充分利用金融及國(guó)有資源，根據(jù)債務(wù)特性相應(yīng)化債或是較好的方案。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)口徑存在偏誤；政策執(zhí)行力度不及預(yù)期；債務(wù)分類或存主觀性。