>> 德邦證券-天通股份(600330)看好公司CCZ設(shè)備與壓電晶體業(yè)務(wù)，靜待下游復(fù)蘇-230818
| 上傳日期： |
2023/8/19 |
大?。?/td>
| 641KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
俞能飛,唐保威 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
收入利潤同比收縮，盈利質(zhì)量有所下滑。本次公司于8月17日公布2023年半年度報告，根據(jù)公司公告，2023年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入19.88億元，同比-6.47%；歸母凈利潤1.87億元，同比-26.37%；扣非歸母凈利潤1.51億元，同比-25.91%；毛利率22.24%，同比-5.31pct；銷售凈利率9.56%，同比-2.56pct；ROE2.34%，同比-2.63pct。
單看2023Q2，公司實現(xiàn)營業(yè)收入10.81億元，同比-6.95%，環(huán)比+19.19%；歸母凈利潤1.00億元，同比-30.64%，環(huán)比+15.16%；扣非歸母凈利潤0.74億元，同比-41.89%，環(huán)比-3.98%；毛利率21.86%，同比-7.05pct，環(huán)比-0.84pct；銷售凈利率9.35%，同比-3.27pct，環(huán)比-0.48pct。
費用率方面，公司2023H1期間費用率15.71%，同比-0.23pct；2023Q2期間費用率同比+0.35pct、環(huán)比-1.03pct，費用率整體波動不大，故公司利潤率降低更多是由于毛利率下降造成。
收入下滑主要系藍(lán)寶石板塊影響，下半年有望復(fù)蘇。公司收入出現(xiàn)下滑主要系報告期內(nèi)藍(lán)寶石晶體材料制造板塊收入同比下降幅度較大所致，目前藍(lán)寶石材料最大應(yīng)用主要集中于LED芯片襯底及窗口材料兩大領(lǐng)域。然而受疫情影響，下游終端消費需求疲軟，GGII的調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2022年中國LED顯示屏市場同比下降14.41%，上半年國內(nèi)LED顯示項目類市場（直銷）恢復(fù)情況較好，但國內(nèi)渠道恢復(fù)不及預(yù)期，由于去年下半年以來渠道庫存較高，整個一季度渠道市場基本處于清理庫存等，二季度以來渠道市場已經(jīng)有了明顯的好轉(zhuǎn)。隨著下半年下游顯示應(yīng)用市場的進(jìn)一步復(fù)蘇，GGII預(yù)計2023年國內(nèi)LED顯示屏市場規(guī)模有望增長8.92%。
持續(xù)看好公司CCZ設(shè)備與壓電晶體材料業(yè)務(wù)。顆粒硅疊加CCZ技術(shù)的使用與N型硅片需求的持續(xù)提升，將會為光伏產(chǎn)業(yè)鏈帶來更大的價值，連續(xù)生產(chǎn)連續(xù)加料的CCZ拉晶技術(shù)能有效節(jié)約循環(huán)段加料和化料時間，生產(chǎn)效率及自動化程度有明顯提升，或?qū)⒏芟掠坞姵仄瑥S商青睞；壓電晶體材料能夠制備濾波器、光調(diào)制器等器材，以ChatGPT為代表的生成式人工智能（AI）的發(fā)展，在推動算力等強(qiáng)勁需求的同時，也催生了更大的寬帶需求?；诒∧も壦徜嚨碾姽庹{(diào)制器，具有大帶寬、低損耗等優(yōu)點，是比較好的解決方案。公司依靠在晶體材料多年的技術(shù)積累，通過自主創(chuàng)新，掌握了大尺寸晶體生長、晶片黑化和拋光等關(guān)鍵核心技術(shù)，制備出了日美同等水平的晶片，滿足了國內(nèi)外客戶的使用要求，實現(xiàn)技術(shù)自主可控，打破國外壟斷。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為4.88/5.94/8.12億元，基于2023年8月18日的收盤價9.64元對應(yīng)PE分別為24X /20X /15X，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：宏觀環(huán)境變化；市場競爭逐漸加??；技術(shù)研發(fā)風(fēng)險等
|
|
