>> 華泰證券-寶信軟件(600845)Q2快速增長，PLC+機(jī)器人驅(qū)動未來-230819
| 上傳日期： |
2023/8/19 |
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| 975KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
謝春生,郭雅麗 |
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寶信軟件23H1營收同比增長14.40%，歸母凈利潤同比增長17.27%
公司23H1實現(xiàn)營收56.77億，yoy+14.40%；歸母凈利潤11.62億，yoy+17.27%；扣非凈利潤11.05億，yoy+17.29%；經(jīng)營性凈現(xiàn)金流12.23億，yoy-29.47%。維持盈利預(yù)測，因股本變動，公司23-25年EPS為1.09/1.40/1.77元。可比公司平均23E 51XPE(Wind)，鑒于寶信在大型PLC和工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域的加速推進(jìn)，給予公司23E 55xPE，目標(biāo)價59.95元（按新股本折算后前值為54.5元），維持“買入”評級。
23Q2營收和歸母凈利潤恢復(fù)快速增長態(tài)勢
公司23Q2營收和歸母凈利潤恢復(fù)快速增長態(tài)勢，23Q2實現(xiàn)營收31.54億，yoy+27.99%；歸母凈利潤6.63億，yoy+23.74%；扣非凈利潤6.18億，yoy+23.30%。23H1銷售費(fèi)用率/管理費(fèi)用率/研發(fā)費(fèi)用率同比變動（-0.09）/0.55/1.76pct，管理費(fèi)用率同比增加主要系第三期股權(quán)激勵費(fèi)用及22年5月非同一控制收購山西寶信所致；研發(fā)費(fèi)用率同比增加主要系第三期股權(quán)激勵費(fèi)用及加大研發(fā)投入所致。23H1公司收入構(gòu)成：軟件開發(fā)及工程服務(wù)營收為39.98億，yoy+14.98%；服務(wù)外包營收16.21億，yoy+13.67%；系統(tǒng)集成營收0.48億，同比持平。
寶聯(lián)登工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺已逐步邁入規(guī)?；l(fā)展階段
寶信寶聯(lián)登工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺已邁入產(chǎn)業(yè)化、規(guī)?；l(fā)展階段。其中，產(chǎn)業(yè)生態(tài)套件ePlat進(jìn)入規(guī)?；茝V階段，一網(wǎng)統(tǒng)管、智慧辦公相關(guān)通用組件建設(shè)上線；工業(yè)互聯(lián)套件iPlat聚焦生產(chǎn)現(xiàn)場痛點(diǎn)，解決工控軟件“卡脖子”問題，推出面向?qū)崟r場景的、全集成、輕量化開發(fā)框架iPlat4J-Smart；工業(yè)大數(shù)據(jù)套件xData持續(xù)提升各類業(yè)務(wù)用戶的數(shù)據(jù)運(yùn)用水平，提供一站式數(shù)據(jù)生態(tài)研發(fā)設(shè)計工具集；人工智能套件xAI實現(xiàn)AI模型高效構(gòu)建管理，已沉淀多個核心工業(yè)智能算法模型庫；基于應(yīng)用開發(fā)套件xDev發(fā)布低代碼組件。
自研大型PLC和“寶羅”機(jī)器人雙輪驅(qū)動公司自動化業(yè)務(wù)快速發(fā)展
公司2021H2成功自研國產(chǎn)大型PLC產(chǎn)品，并不斷迭代優(yōu)化新一代多核PLC主控產(chǎn)品，進(jìn)一步聚焦工控基礎(chǔ)核心軟件的研發(fā)和創(chuàng)新，并以此為核心積極布局全自主知識產(chǎn)權(quán)的工業(yè)控制軟硬件產(chǎn)品矩陣，解決“卡脖子”問題。我們預(yù)計，寶信以PLC為核心的工控系統(tǒng)將首先在寶武集團(tuán)內(nèi)部開展國產(chǎn)化替代，未來逐步擴(kuò)展到寶武集團(tuán)外進(jìn)行跨行業(yè)拓展。同時，公司積極推動“寶羅”機(jī)器人上崗，實現(xiàn)機(jī)器人規(guī)?；?、標(biāo)準(zhǔn)化入駐“寶羅云”，提供平臺化運(yùn)營服務(wù)；加快商業(yè)模式推廣應(yīng)用，積極謀劃機(jī)器人產(chǎn)業(yè)布局。根據(jù)公司官網(wǎng)，到2026年，寶武集團(tuán)將上線萬名“寶羅”機(jī)器人。
風(fēng)險提示：下游需求低于預(yù)期，產(chǎn)品拓展低于預(yù)期。
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