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投資要點(diǎn)：
　　疫情不利影響下，依舊實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量增長(zhǎng)。公司發(fā)布2022年年報(bào)，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收131.5億元，同比增長(zhǎng)11.82%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)21.86億元，同比增長(zhǎng)20.18%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流25.22億元，同比增長(zhǎng)30.78%。在疫情不利影響下，公司依舊實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量的增長(zhǎng)。
　　分項(xiàng)業(yè)務(wù)增速、毛利率穩(wěn)定。2022年，公司軟件開(kāi)發(fā)和工程服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收95.9億元，同比增長(zhǎng)12.8%，毛利率28.71%，同比增長(zhǎng)1.11個(gè)百分點(diǎn)。
　　服務(wù)外包業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收34.1億元，同比增長(zhǎng)9.27%，毛利率同比減少0.68個(gè)百分點(diǎn)。系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.4億元，同比增長(zhǎng)8.28%，毛利率9.48%，同比減少0.29個(gè)百分點(diǎn)。
　　解決“卡脖子”難題。公司堅(jiān)持服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略，在關(guān)鍵核心技術(shù)自主可控與破解行業(yè)“卡脖子”難題等領(lǐng)域持續(xù)取得突破，致力于打造推廣全棧國(guó)產(chǎn)化控制系統(tǒng)，建立完善國(guó)內(nèi)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)體系，全面提升國(guó)內(nèi)制造業(yè)自動(dòng)化、智能化、數(shù)字化水平，為建設(shè)中國(guó)可持續(xù)發(fā)展的智慧制造生態(tài)系統(tǒng)提供穩(wěn)固的技術(shù)保障。圍繞冶金產(chǎn)線工業(yè)控制“卡脖子”問(wèn)題，構(gòu)建新一代自主可控工控軟件iPlat，成功實(shí)現(xiàn)全工序進(jìn)口工控軟件的國(guó)產(chǎn)化替代；完成PLC產(chǎn)品總方案及架構(gòu)設(shè)計(jì)，推進(jìn)新一代PLC產(chǎn)品關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān)，實(shí)現(xiàn)多個(gè)項(xiàng)目的國(guó)產(chǎn)化替代與規(guī)?；瘧?yīng)用；明確構(gòu)建智能模型生態(tài)體系的突破方向，探索基于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)構(gòu)建全流程、全產(chǎn)線工藝控制模型知識(shí)圖譜。
　　積極參與國(guó)家算力樞紐節(jié)點(diǎn)和國(guó)家數(shù)據(jù)中心產(chǎn)業(yè)集群建設(shè)。公司結(jié)合國(guó)家政策導(dǎo)向、資源優(yōu)勢(shì)和重點(diǎn)客戶需求，積極參與國(guó)家算力樞紐節(jié)點(diǎn)和國(guó)家數(shù)據(jù)中心產(chǎn)業(yè)集群建設(shè)，推進(jìn)寶之云IDC各基地的建設(shè)、招商與運(yùn)營(yíng)。發(fā)揮寶之云平臺(tái)效應(yīng)，推出集團(tuán)云文檔、歐信簽電子簽章、加密證書(shū)服務(wù)、RPA數(shù)字機(jī)器人等SaaS服務(wù)產(chǎn)品，形成新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)；基于One+平臺(tái)能力在分子公司的推廣，完成“一總部多基地”架構(gòu)下的寶之云整體服務(wù)交付管理方案。
　　盈利預(yù)測(cè)。我們認(rèn)為，公司信息化業(yè)務(wù)受益于鋼鐵等行業(yè)智能化升級(jí)，同時(shí)公司借助積累多年的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)打造大型PLC產(chǎn)品，有望替代國(guó)外產(chǎn)品，將為公司創(chuàng)造新的增長(zhǎng)點(diǎn)，同時(shí)IDC運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)隨著寶之云項(xiàng)目的持續(xù)落地，將維持穩(wěn)定且高速的增長(zhǎng)，我們預(yù)計(jì)2023-2025年，公司凈利潤(rùn)為28.07億元、34.46億元、42.24億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為1.40元、1.72元、2.11元，參考可比公司估值給予2023年P(guān)E 45~50倍區(qū)間的估值，未來(lái)6個(gè)月合理價(jià)值區(qū)間為63-70元，維持“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：鋼鐵行業(yè)IT投入不及預(yù)期。