>> 信達(dá)證券-汽車行業(yè)跟蹤：特斯拉再度官降有望迎新款上市，方程豹品牌及DMO技術(shù)正式發(fā)布-230820
| 上傳日期： |
2023/8/20 |
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| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
陸嘉敏 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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特斯拉再度下調(diào)價(jià)格或推動(dòng)新款上市，在華數(shù)據(jù)標(biāo)注與存儲(chǔ)問題有望解決。8月14日，特斯拉中國(guó)宣布Model Y長(zhǎng)續(xù)航版起售價(jià)從31.39萬元調(diào)整為29.99萬元，Model Y高性能版從36.39萬元調(diào)整為34.99萬元；Model 3提現(xiàn)車可享受8000元保險(xiǎn)補(bǔ)貼，好友引薦提車可以額外減免3500元。另外據(jù)第一財(cái)經(jīng)記者報(bào)道，新款Model 3已經(jīng)開始接收訂單，在具體配置未定之前可預(yù)付1000元定金預(yù)定。我們認(rèn)為此次特斯拉降價(jià)主要是為新款車型上市鋪路，快速清庫(kù)為即將到來的“金九銀十”汽車銷售旺季做準(zhǔn)備，屬于正常促銷行為，對(duì)車市的的擾動(dòng)較小。此外據(jù)36氪PowerOn報(bào)道，特斯拉計(jì)劃在中國(guó)組建FSD本地運(yùn)營(yíng)與數(shù)據(jù)標(biāo)注團(tuán)隊(duì)，加上近期官宣建成的數(shù)據(jù)中心，我們認(rèn)為FSD的落地有望逐漸加速，智能化產(chǎn)品力有望持續(xù)提升。
方程豹品牌及DMO技術(shù)平臺(tái)正式發(fā)布，比亞迪產(chǎn)品與技術(shù)再升級(jí)。8月16日，比亞迪方程豹品牌暨技術(shù)發(fā)布會(huì)舉行，全球?qū)I(yè)個(gè)性化品牌方程豹及其核心專屬技術(shù)DMO超級(jí)混動(dòng)越野平臺(tái)正式發(fā)布。方程豹品牌主要針對(duì)專業(yè)化、個(gè)性化細(xì)分領(lǐng)域，售價(jià)60-80萬元，介于仰望品牌和騰勢(shì)品牌之間，首款車型豹5正式發(fā)布，豹3和豹8概念車也亮相。DMO搭載的CTC越野專用雙層電池包、縱置EHS電混系統(tǒng)、越野專用后驅(qū)電總成以及1.5T、2.0T縱置驍云高功率發(fā)動(dòng)機(jī)更好地解決了“硬派越野”與“舒適駕乘”、“高性能”與“低油耗”等技術(shù)難題。我們認(rèn)為在產(chǎn)品、技術(shù)等方面，方程豹全面補(bǔ)足了比亞迪當(dāng)前的短板，以DMO技術(shù)為基礎(chǔ)，比亞迪在硬派SUV、跑車等傳統(tǒng)燃油車占主導(dǎo)地位的專業(yè)領(lǐng)域有望實(shí)現(xiàn)新能源技術(shù)路線的突破。
8月第二周乘用車市場(chǎng)同環(huán)比回暖。8月第二周乘用車市場(chǎng)日均零售4.8萬輛，同比去年8月同期+10%，環(huán)比上月同期+7%；8月1-13日，乘用車市場(chǎng)零售57.7萬輛，同比去年8月同期+5%，較上月同期+8%；今年以來累計(jì)零售1187.4萬輛，同比+2%。8月第二周乘用車市場(chǎng)批發(fā)日均5.3萬輛，同比去年8月同期+16%，環(huán)比上月同期+12%；8月1-13日，乘用車廠商批發(fā)58.7萬輛，同比去年8月同期+6%，較上月同期+5%；今年以來累計(jì)批發(fā)1371.7萬輛，同比+7%。我們認(rèn)為8月以來的降價(jià)促銷措施助推零售、批發(fā)同環(huán)比回升，相比年初價(jià)格戰(zhàn)時(shí)期，此次促銷對(duì)市場(chǎng)擾動(dòng)較小，在7月份總體銷量淡季不淡的背景下，廠家或提前促銷為金九銀十沖量做準(zhǔn)備，隨著主要降價(jià)車型Model 3完成新款上市，新能源車型的產(chǎn)品力逐漸提升，價(jià)格體系有望逐步穩(wěn)定。
投資建議：在政策刺激、智能化催化、庫(kù)存周期、出口刺激四大核心因素驅(qū)動(dòng)下，我們看好汽車板塊銷量、盈利、估值自23Q3起迎來持續(xù)改善。2023年汽車行業(yè)投資核心是在行業(yè)β增長(zhǎng)放緩背景下尋找α向上且確定性高的賽道及標(biāo)的，主要關(guān)注兩條主線：1）處于較好新車周期，以及智能電動(dòng)技術(shù)布局領(lǐng)先的自主品牌龍頭車企；2）國(guó)產(chǎn)替代加速的智能電動(dòng)核心增量零部件賽道：現(xiàn)階段建議關(guān)注【線束線纜、線控底盤、一體壓鑄、熱管理、智能座艙】等高成長(zhǎng)高彈性賽道；
建議關(guān)注：（1）整車板塊：關(guān)注處于較好新車周期、逐步發(fā)力智能化的【長(zhǎng)安、比亞迪、吉利、長(zhǎng)城】等。（2）零部件板塊建議重點(diǎn)圍繞【特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈】、【國(guó)產(chǎn)替代】、【智能化】等方向，結(jié)合【業(yè)績(jī)確定性】及【估值安全邊際】進(jìn)行布局，推薦：①熱管理【銀輪股份、溯聯(lián)股份】；②汽車線纜線束【卡倍億】；③線控底盤【伯特利、拓普集團(tuán)】；④智能座艙【德賽西威】；⑤輕量化【博俊科技】；⑥其他汽配【貝斯特、祥鑫科技】等。
本周車市回顧：
本周汽車板塊錄得下跌。本周（8.14-8.18）汽車板塊-3.84%，居中信一級(jí)行業(yè)第26位，跑輸滬深300指數(shù)（-2.58%）1.26pct，跑輸上證指數(shù)（-1.80%）2.04pct。
汽車行業(yè)子板塊整體下跌。本周乘用車板塊-7.28%，商用車板塊1.50%，汽車零部件板塊-2.04%，汽車銷售及服務(wù)板塊-0.95%，摩托車及其他板塊-3.39%。
個(gè)股方面，乘用車板塊中國(guó)鐵物（+1.77%）錄得上漲；商用車板塊海倫哲（+3.21%）、金杯汽車（+3.14%）、中國(guó)重汽（+0.72%）錄得上漲；零部件板塊ST越博（+19.92%）、中馬傳動(dòng)（+15.19%）、光洋股份（+13.20%）、浙江世寶（+12.63%）、標(biāo)榜股份（+8.58%）、紐泰格（+8.20%）、ST八菱（+8.06%）漲幅靠前。
國(guó)際快訊：（1）恒大汽車宣布獲紐頓集團(tuán)5億美元戰(zhàn)投，計(jì)劃每年向中東出口3萬輛至5萬輛汽車；（2）長(zhǎng)安汽車近2.5億美元在泰建廠計(jì)劃已獲批，還將增加研發(fā)投入；（3）韓國(guó)新推系列舉措，涉自動(dòng)駕駛和電動(dòng)汽車廢舊電池；（4）TrendForce：今年上半年全球新能源車總銷量546.2萬輛，同比增長(zhǎng)33.6%；（5）Canalys：預(yù)計(jì)2025年印度新能源車市場(chǎng)將增至30萬輛以上。
國(guó)內(nèi)速遞：（1）特斯拉ModelY國(guó)內(nèi)再降價(jià)1.4萬元；（2）小鵬汽車：預(yù)計(jì)年底有50座城市落地XNGP；（3）深藍(lán)汽車與華為正式簽訂合作框架協(xié)議；（4）方程豹及DMO超混越野平臺(tái)正式發(fā)布；（5）智己汽車發(fā)布未來3-5年智駕產(chǎn)品落地路線圖。
本周聚丙烯、鋁均價(jià)、銅周環(huán)比上漲，冷軋板、
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