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投資建議：一、航空機(jī)場(chǎng)：民航7月數(shù)據(jù)新高，中秋國(guó)慶熱度升溫。1）民航7月數(shù)據(jù)新高：7月全行業(yè)共完成運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量113.7億噸公里，同比增長(zhǎng)67.1%，運(yùn)輸規(guī)模連續(xù)8個(gè)月回升，行業(yè)總體運(yùn)輸規(guī)模首次超過2019年同期水平。完成旅客運(yùn)輸量6242.8萬人次，同比增長(zhǎng)83.7%，較2019年同期增長(zhǎng)5.3%，創(chuàng)民航月度歷史新高。其中，國(guó)內(nèi)航線共完成旅客運(yùn)輸量5907.5萬人次，同比增長(zhǎng)74.6%，客運(yùn)規(guī)模超過2019年同期的12.1%；國(guó)際客運(yùn)市場(chǎng)仍處于恢復(fù)階段，共完成旅客運(yùn)輸量335.3萬人次，環(huán)比增長(zhǎng)32.6%。本周各上市航司公布7月運(yùn)行數(shù)據(jù)，南方航空、中國(guó)東航、春秋航空、吉祥航空、海航控股7月ASK分別恢復(fù)至2019年同期的98%、99%、124%、125%、78%，RPK分別恢復(fù)至2019年同期的95%、94%、125%、127%、79%。春秋航空、吉祥航空、海航控股7月客座率分別超2019年同期0.94pct、1.24pct、0.66pct。2）中秋國(guó)慶需求升溫：根據(jù)同程旅行的數(shù)據(jù)顯示，從9月25日和26日開始，國(guó)際航班票價(jià)和國(guó)內(nèi)航班票價(jià)分別迎來明顯上漲。而中秋國(guó)慶假期首日（9月29日），國(guó)內(nèi)機(jī)票均價(jià)約為1293元（不含稅費(fèi)，下同），較暑期上漲近四成；國(guó)際機(jī)票均價(jià)約為6696元，較暑期均價(jià)高出約72%。站在航空投資大時(shí)代的起點(diǎn)，2023年航空公司將迎來業(yè)績(jī)觸底反彈帶來的β行情，建議重點(diǎn)把握投資機(jī)會(huì)。此外，機(jī)場(chǎng)將受益于航空需求的復(fù)蘇，航空收入和非航收入都將明顯改善。重點(diǎn)推薦吉祥航空、春秋航空、上海機(jī)場(chǎng)，建議關(guān)注中國(guó)東航、南方航空、白云機(jī)場(chǎng)。
　　二、公路、鐵路、港口：低估值、高股息吸引力仍強(qiáng)。中特估引領(lǐng)，板塊提估值輪動(dòng)，交運(yùn)板塊長(zhǎng)期被低估值的公路、鐵路、港口迎來價(jià)值發(fā)現(xiàn)行情。公路板塊建議關(guān)注低估值、高股息山東高速、粵高速、寧滬高速、皖通高速，鐵路板塊建議關(guān)注大秦鐵路、廣深鐵路、京滬高鐵。港口方面：港口資源整合是促進(jìn)港口提質(zhì)增效、化解過剩產(chǎn)能、減少同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的重要舉措，上市公司有望迎來發(fā)展新機(jī)遇。2022年以來山東省、河北省等相繼發(fā)布了港口整合信息，具體實(shí)施方案仍在醞釀中，預(yù)計(jì)上市公司有望迎來優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入，增厚公司業(yè)績(jī)。港口資源整合、提質(zhì)增效有望超預(yù)期，建議重點(diǎn)關(guān)注秦港股份、唐山港、青島港、日照港、上港集團(tuán)、招商港口。
　　三、大宗供應(yīng)鏈：順周期引領(lǐng)，供應(yīng)鏈覺醒。房地產(chǎn)寬松政策接二連三，大宗供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)向好預(yù)期較強(qiáng)。從中長(zhǎng)期來看，我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)正從過去的高速發(fā)展轉(zhuǎn)向平穩(wěn)發(fā)展。7月24日召開的中共中央政治局會(huì)議提出，適應(yīng)我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢(shì)，適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，因城施策用好政策工具箱。近期，住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部表示，將進(jìn)一步落實(shí)好個(gè)人住房貸款“認(rèn)房不用認(rèn)貸”等政策措施；國(guó)家發(fā)展改革委表示，要在更好滿足居民剛性和改善性住房需求等方面加強(qiáng)政策儲(chǔ)備。中國(guó)人民銀行日前部署下半年工作時(shí)明確提出，因城施策精準(zhǔn)實(shí)施差別化住房信貸政策，繼續(xù)引導(dǎo)個(gè)人住房貸款利率和首付比例下行，更好滿足居民剛性和改善性住房需求。指導(dǎo)商業(yè)銀行依法有序調(diào)整存量個(gè)人住房貸款利率。北京、深圳、廣州、上海等一線城市先后發(fā)聲，將結(jié)合自身房地產(chǎn)實(shí)際情況支持居民剛性和改善性住房需求。我們認(rèn)為本輪“房地產(chǎn)”政策放松或?qū)⒊掷m(xù)超市場(chǎng)預(yù)期，房地產(chǎn)引領(lǐng)順周期，涉及煤炭、鋼鐵、建材、化工等大宗物質(zhì)的供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)有望迎來發(fā)展機(jī)遇，從而帶動(dòng)業(yè)績(jī)季度環(huán)比改善。經(jīng)歷三年疫情的大宗供應(yīng)鏈?zhǔn)袌?chǎng)集中化趨勢(shì)日漸明朗，龍頭廈門國(guó)貿(mào)、廈門象嶼市場(chǎng)份額及盈利水平長(zhǎng)期向好趨勢(shì)明確，板塊調(diào)整之后，配置機(jī)遇正佳，建議重點(diǎn)關(guān)注。
　　航空：日均執(zhí)飛航班量、平均飛機(jī)利用率周環(huán)比增減不一。1）8月14日-8月18日，日均執(zhí)飛航班量：南方航空2467.00架次，周環(huán)比減少1.58%；東方航空2440.00架次，周環(huán)比增加0.35%；中國(guó)國(guó)航1685.40架次，周環(huán)比增加1.71%；春秋航空493.40架次，周環(huán)比增加1.11%；吉祥航空407.80架次，周環(huán)比減少1.90%。2）8月14日-8月18日，平均飛機(jī)利用率：南方航空8.70小時(shí)/日，周環(huán)比減少2.25%；東方航空8.00小時(shí)/日，周環(huán)比增加1.27%；中國(guó)國(guó)航7.90小時(shí)/日，周環(huán)比增加1.28%；春秋航空9.10小時(shí)/日，周環(huán)比增加2.25%；吉祥航空9.30小時(shí)/日，周環(huán)比減少2.11%。
　　機(jī)場(chǎng)：國(guó)內(nèi)航線周環(huán)比下降，國(guó)際航線周環(huán)比增減不一。1）8月14日-8月18日，日均進(jìn)出港執(zhí)飛航班量（國(guó)內(nèi)航線）：深圳寶安機(jī)場(chǎng)929.20架次，周環(huán)比減少1.18%；北京首都機(jī)場(chǎng)901.20架次，周環(huán)比減少0.78%；廣州白云機(jī)場(chǎng)1105.20架次，周環(huán)比減少1.76%；廈門高崎機(jī)場(chǎng)460.80架次，周環(huán)比減少0.57%；上海浦東機(jī)場(chǎng)904.60架次，周環(huán)比減少0.52%；上海虹橋機(jī)場(chǎng)695.40架次，周環(huán)比減少1.08%。2）8月14日-8月18日，日均進(jìn)出港執(zhí)飛航班量（國(guó)際航線）：深圳寶安機(jī)場(chǎng)53.40架次，周環(huán)比減少3.66%；北京首都機(jī)場(chǎng)122.20架次，周環(huán)比增加0.87%；廣州白云機(jī)場(chǎng)148.40架次，周環(huán)比增加0.08%；廈門高崎機(jī)場(chǎng)34.40架次，周環(huán)比減少0.08%；上海浦東機(jī)場(chǎng)260.20架次，周環(huán)比增加1.02%；上海虹橋機(jī)場(chǎng)15.00架次，周環(huán)比增加11.70%。