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本周觀點(diǎn)：
　　低迷情緒下堅(jiān)定積極態(tài)度，把握底部機(jī)會(huì)靜待收獲。本周滬深300下跌2.58%，醫(yī)藥生物下跌2.44%，處于31個(gè)一級(jí)子行業(yè)第22位，本周醫(yī)療器械、化學(xué)制藥、醫(yī)藥商業(yè)、生物制品、中藥、醫(yī)藥服務(wù)分別下跌1.52%、1.92%、2.06%、2.45%、2.79%、3.68%。受到宏觀環(huán)境、行業(yè)政策等因素影響，醫(yī)藥板塊持續(xù)調(diào)整；多家醫(yī)藥上市公司發(fā)布股份回購(gòu)公告，彰顯出長(zhǎng)期發(fā)展信心。我們認(rèn)為板塊下行空間已經(jīng)有限，整體悲觀情緒下更應(yīng)主動(dòng)把握機(jī)會(huì)，圍繞“底部”、“業(yè)績(jī)”和“邊際催化”主線，積極布局有性價(jià)比的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，同時(shí)周五證監(jiān)會(huì)發(fā)布活躍資本市場(chǎng)一攬子政策措施也有望提振市場(chǎng)情緒。短期反腐行動(dòng)存在擾動(dòng)，建議把握“避風(fēng)港”，比如院外為主的中藥OTC、消費(fèi)醫(yī)療、連鎖藥店等；其次建議關(guān)注有望迎來(lái)底部拐點(diǎn)的產(chǎn)業(yè)鏈上下游，如CRO/CDMO、特色原料藥、低值耗材、科研試劑、骨科等。同時(shí)積極布局具備想象空間的醫(yī)藥新賽道，如多肽減肥藥產(chǎn)業(yè)鏈等。
　　中藥配方顆粒集采文件出爐，降幅溫和長(zhǎng)期有望受益。近期山東省公共資源交易中心發(fā)布《中藥配方顆粒采購(gòu)聯(lián)盟集中采購(gòu)文件（征求意見(jiàn)稿）》，擬定由山東省牽頭成立15個(gè)省級(jí)行政單位組成省際聯(lián)盟，針對(duì)金銀花、黃芪、當(dāng)歸等200個(gè)具有中藥配方顆粒國(guó)家藥品標(biāo)準(zhǔn)的品種展開(kāi)集中帶量采購(gòu)。采購(gòu)量方面，本次集采按照首年約定采購(gòu)量計(jì)算基數(shù)的70%確定約采購(gòu)量，采購(gòu)周期2年。中選規(guī)則方面，①最高有效申報(bào)價(jià)基礎(chǔ)上價(jià)格降幅達(dá)到40%全部獲得擬中選。②報(bào)價(jià)降幅小于40%的企業(yè)須報(bào)價(jià)≤同品種所有有效申報(bào)企業(yè)最低價(jià)1.5倍，具體中選數(shù)量根據(jù)視報(bào)價(jià)降幅達(dá)到40%及以上企業(yè)的數(shù)量，按照?qǐng)?bào)價(jià)由低到高順序確定。③如同品種所有擬中選企業(yè)產(chǎn)能不滿足聯(lián)盟約定采購(gòu)量，則根據(jù)報(bào)價(jià)由低到高的順序與未獲得擬中選資格的企業(yè)進(jìn)行議價(jià)談判，接受不超過(guò)擬中選價(jià)格算術(shù)平均值的，獲得擬中選資格。我們認(rèn)為本次集采價(jià)格降幅溫和、規(guī)則設(shè)定簡(jiǎn)約，并設(shè)置補(bǔ)位供應(yīng)條款進(jìn)一步擴(kuò)大中選范圍，有望充分保護(hù)相關(guān)企業(yè)的合理利潤(rùn)空間，提高終端醫(yī)療機(jī)構(gòu)的配方顆粒使用意愿，促進(jìn)行業(yè)集中度進(jìn)一步提升，建議關(guān)注華潤(rùn)三九、中國(guó)中藥、紅日藥業(yè)等相關(guān)頭部企業(yè)。
　　重點(diǎn)推薦個(gè)股表現(xiàn)：8月重點(diǎn)推薦：藥明康德、愛(ài)爾眼科、長(zhǎng)春高新、康龍化成、康泰生物、海吉亞醫(yī)療、東阿阿膠、普洛藥業(yè)、迪安診斷、仙琚制藥、九強(qiáng)生物、聯(lián)邦制藥、諾泰生物、凱普生物、百誠(chéng)醫(yī)藥、陽(yáng)光諾和；本周平均下跌-1.96%，跑贏醫(yī)藥行業(yè)0.48%，其中聯(lián)邦制藥+14.69%等表現(xiàn)亮眼。
　　一周市場(chǎng)動(dòng)態(tài)：對(duì)2023年初到目前的醫(yī)藥板塊進(jìn)行分析，醫(yī)藥板塊收益率-11.1%，同期滬深300收益率-2.3%，醫(yī)藥板塊跑輸滬深300收益率8.8%。本周滬深300下跌2.58%，醫(yī)藥生物下跌2.44%，處于31個(gè)一級(jí)子行業(yè)第22位，本周醫(yī)療器械、化學(xué)制藥、醫(yī)藥商業(yè)、生物制品、中藥、醫(yī)藥服務(wù)分別下跌1.52%、1.92%、2.06%、2.45%、2.79%、3.68%。以2023年盈利預(yù)測(cè)估值來(lái)計(jì)算，目前醫(yī)藥板塊估值22.1倍PE，全部A股（扣除金融板塊）市盈率大約為16.3倍PE，醫(yī)藥板塊相對(duì)全部A股（扣除金融板塊）的溢價(jià)率為35.8%。以TTM估值法計(jì)算，目前醫(yī)藥板塊估值24.8倍PE，低于歷史平均水平（36.0倍PE），相對(duì)全部A股（扣除金融板塊）的溢價(jià)率為33.5%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策擾動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、藥品質(zhì)量問(wèn)題、研究報(bào)告使用的公開(kāi)資料可能存在信息滯后或更新不及時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。