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電力系統(tǒng)概況：一二次設(shè)備廣泛應(yīng)用于發(fā)輸變配用各環(huán)節(jié)
　　1）電力系統(tǒng)是由發(fā)電廠、送變電線路、供配電所和用電等環(huán)節(jié)組成的電能生產(chǎn)與消費(fèi)系統(tǒng)。它的功能是將自然界的一次能源通過(guò)發(fā)電動(dòng)力裝置轉(zhuǎn)化成電能，再經(jīng)輸電、變電和配電將電能供應(yīng)到各用戶。為實(shí)現(xiàn)這一功能，電力系統(tǒng)在各個(gè)環(huán)節(jié)和不同層次還具有相應(yīng)的信息與控制系統(tǒng)，對(duì)電能的生產(chǎn)過(guò)程進(jìn)行測(cè)量、調(diào)節(jié)、控制、保護(hù)、通信和調(diào)度，以保證用戶獲得安全、優(yōu)質(zhì)的電能。
　　2）電能的輸電、變電和配電功能所需要的設(shè)備統(tǒng)稱為電網(wǎng)設(shè)備，是電網(wǎng)投資建設(shè)的主要開(kāi)支之一。隨著我國(guó)電力系統(tǒng)的建設(shè)，每年我國(guó)電網(wǎng)都需要進(jìn)行5千億以上的投資，成為增加電力消納能力、優(yōu)化基礎(chǔ)設(shè)施，逆向調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的重要抓手。2020年以來(lái)隨著新能源的發(fā)展，我國(guó)電源投資額快速增長(zhǎng)，20-22年CAGR為14%，但同期電網(wǎng)投資缺滯后于電源投資，20-22年CAGR為3%。
　　輸變電設(shè)備市場(chǎng)分析：年均市場(chǎng)空間1400-1800億元，220kV及以上市場(chǎng)格局穩(wěn)定
　　1）輸變電一次設(shè)備包括開(kāi)關(guān)、變壓器、電抗器、電容器、絕緣子、避雷器、換流閥等，二次設(shè)備包括控制與繼電保護(hù)、調(diào)度系統(tǒng)、通信及遠(yuǎn)動(dòng)、配電終端等；2）我國(guó)110kV及以上電壓等級(jí)輸變電設(shè)備年均市場(chǎng)規(guī)模1400-1800億元，110kV以下電壓等級(jí)市場(chǎng)規(guī)模45-65億元。從格局看，220kV及以上電力設(shè)備市場(chǎng)格局集中且穩(wěn)定；110kV及以下市場(chǎng)格局較為分散。
　　特高壓設(shè)備市場(chǎng)分析：
　　1）2017年以來(lái)我國(guó)特高壓交流設(shè)備年均投資額在40-80億元之間，特高壓直流設(shè)備投資額隨當(dāng)年投產(chǎn)條數(shù)存在較大波動(dòng)；2）我們預(yù)計(jì)2023-2025年特高壓設(shè)備市場(chǎng)空間分別達(dá)到184/281/417億元，其中特高壓直流設(shè)備市場(chǎng)空間分別達(dá)到68/204/340億元，特高壓交流設(shè)備在70-130億之間波動(dòng)；3）特高壓設(shè)備研發(fā)投入大、技術(shù)壁壘高、可靠性要求極高，市場(chǎng)格局集中且穩(wěn)定，相關(guān)產(chǎn)品盈利能力強(qiáng)，上市公司包括平高電氣、中國(guó)西電、特變電工、保變電氣、國(guó)電南瑞、許繼電氣、四方股份等。
　　配電網(wǎng)市場(chǎng)分析：
　　1）配電網(wǎng)負(fù)責(zé)從輸電網(wǎng)取電并向各類電力用戶供給和配送電力，隨著分布式電源、儲(chǔ)能、充電樁的快速發(fā)展，未來(lái)將同時(shí)肩負(fù)多類型電力單元接入的作用。2）配電網(wǎng)主要一次設(shè)備包括配電變壓器、開(kāi)關(guān)柜、柱上開(kāi)關(guān)、智能電表、無(wú)功補(bǔ)償裝置等，二次設(shè)備包括配電自動(dòng)化系統(tǒng)、監(jiān)控系統(tǒng)等。3）配電網(wǎng)市場(chǎng)格局較為分散，且具有區(qū)域?qū)傩?，上市公司包括宏力達(dá)、智光電氣、特銳德、安靠智電、科林電氣、海興電力、炬華科技、東方電子、金盤科技、江蘇華辰、望變電氣、南網(wǎng)科技、澤宇智能、億嘉和等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　電網(wǎng)投資總量與節(jié)奏不及預(yù)期；新能源裝機(jī)增速不及預(yù)期；電力市場(chǎng)相關(guān)政策推進(jìn)節(jié)奏不及預(yù)期；經(jīng)濟(jì)增速、用電量增速不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，盈利水平不及預(yù)期；海外市場(chǎng)開(kāi)拓進(jìn)度不及預(yù)期。