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一級(jí)行業(yè)行情回顧：截至2023年8月20日，本周非銀金融行業(yè)下跌1.43%，跑贏滬深300指數(shù)1.15個(gè)百分點(diǎn)，在申萬(wàn)31個(gè)行業(yè)中排名第14名。本月至今非銀金融行業(yè)下跌2.48%，跑贏滬深300指數(shù)3.27個(gè)百分點(diǎn)，在申萬(wàn)31個(gè)行業(yè)中排名第2名。年初至今非銀金融行業(yè)上漲12.14%，跑贏滬深300指數(shù)14.40個(gè)百分點(diǎn)，在申萬(wàn)31個(gè)行業(yè)中排名第4名。
　　二級(jí)行業(yè)行情回顧：本周證券板塊下跌0.68%，保險(xiǎn)板塊下跌2.77%，多元金融板塊下跌2.55%。從本月至今表現(xiàn)來(lái)看，證券板塊上漲0.46%，保險(xiǎn)板塊下跌8.07%，多元金融板塊下跌4.03%。從年初至今表現(xiàn)來(lái)看，證券板塊上漲16.42%，保險(xiǎn)板塊上漲3.93%，多元金融板塊上漲10.72%。
　　估值水平：截至2023年8月20日，證券Ⅱ（申萬(wàn)）PB估值為1.50，估值處于近三年中位數(shù)1.61以下，估值較低，具有一定的估值修復(fù)空間。
　　證券行業(yè)周觀點(diǎn)：證券行業(yè)業(yè)績(jī)與宏觀環(huán)境及資本市場(chǎng)表現(xiàn)呈高度正相關(guān)，從市場(chǎng)環(huán)境看，本周A股日均成交額為7281.37億元，環(huán)比-6.35%，日均交易額延續(xù)近期下跌趨勢(shì)，投資者交易情緒有所降溫。8月18日證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人就“活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心”提出積極舉措，包括加強(qiáng)一二級(jí)市場(chǎng)的逆周期調(diào)節(jié)、建議向主管部門了解調(diào)整證券交易印花稅的可行性、研究適當(dāng)延長(zhǎng)A股市場(chǎng)和交易所債券市場(chǎng)交易時(shí)間、放寬相關(guān)回購(gòu)條件、降低證券交易經(jīng)手費(fèi)、同步降低證券公司傭金費(fèi)率、放寬指數(shù)基金注冊(cè)條件、將在港股通中增設(shè)人民幣股票交易柜臺(tái)、引導(dǎo)和支持銀行理財(cái)資金積極入市。為貫徹落實(shí)“活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心”的政治局會(huì)議精神，證監(jiān)會(huì)本次對(duì)活躍資本市場(chǎng)提出了切實(shí)的措施，包括將滬深交易所證券交易經(jīng)手費(fèi)從按成交金額的0.00487%雙向收取下調(diào)為按成交金額的0.00341%雙向收取，切實(shí)降低交易手續(xù)費(fèi)。整體來(lái)看，在當(dāng)前市場(chǎng)整體活躍度偏低，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不理想的大環(huán)境下，本次證監(jiān)會(huì)采取了切實(shí)的措施以提振市場(chǎng)信心，并且對(duì)調(diào)整印花稅和延長(zhǎng)交易時(shí)間等方向作了進(jìn)一步的可行性研究，對(duì)活躍資本市場(chǎng)將產(chǎn)生積極影響。
　　建議關(guān)注：各項(xiàng)業(yè)務(wù)都保持行業(yè)領(lǐng)先的龍頭券商中信證券（600030），投行業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)顯著的中金公司（601995），財(cái)富管理業(yè)務(wù)突出的廣發(fā)證券（000776），互聯(lián)網(wǎng)券商龍頭東方財(cái)富（300059），自營(yíng)業(yè)務(wù)領(lǐng)先的華泰證券（601688）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行及利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；股基成交額大幅萎縮導(dǎo)致經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入下降；市場(chǎng)大幅波動(dòng)導(dǎo)致投資收益和公允價(jià)值變動(dòng)損益變大；資本市場(chǎng)改革進(jìn)展不及預(yù)期；公司治理機(jī)制變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；信用違約風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。